ANALİZ-TAV 1. Çeyrek Finansal Sonuç Değerlendirmesi(İntegral Yatırım Menkul)

İntegral Yatırım Menkul Tarafından Hazırlanan Analiz:

"TAVHL 1Ç21 döneminde piyasa beklentisi olan 346 mn TL?nin
üzerinde 552.8 mn TL net kar açıkladı. Bir önceki yılın aynı
çeyreğinde 366.4 mn TL zarar açıklanmıştı. Tunus borç
yapılandırması sonucu tek seferlik 109 mn Euro gelir yazılması ve
EUR/USD paritesindeki azalış sayesinde net kar açıklandı. Pandemi
nedeniyle cirodaki azalış ve özkaynak yöntemiyle değerlenen
yatırımlardan 19.3 mn Euro zarar yazılması net karı olumsuz etkiledi.
Satış gelirleri yıllık bazda %49 azaldı

1Ç21?de toplam yolcu trafiği Covid-19 kısıtlamaları nedeniyle zayıf
seyretmeye devam etti ve yıllık bazda %59 azaldı. Azalan yolcu
sayısıyla birlikte ciro %49 azalışla 60.6 mn Euro seviyesine geriledi.
Trafik verilerindeki azalış nedeniyle maliyet düşürücü önlemler
artırıldı. Faaliyet giderleri yıllık bazda %37 gerileyerek 64.3 mn
Euro?ya geriledi.

1Ç21?de eksi FAVÖK elde edildi

Maliyet düşürücü önlemler alınmasına rağmen satış gelirlerindeki
azalışın etkisiyle -3.7 mn Euro FAVÖK elde edildi. Bir önceki yılın
aynı çeyreğinde 16.1 mn Euro FAVÖK bulunuyordu. FAVÖK marjı da
%13,6 seviyesinden -6,1% seviyesine geriledi.

Tunus borç yapılandırması

Tunus borç yapılandırması görüşmelerinin sonlandırılmasıyla birlikte
371 mn Euro tutarındaki banka borcu 233.6 mn Euro?ya indirildi. Bu
sayede 1Ç21?de 109 mn Euro tutarında tek seferlik gelir elde edildi.
Tek seferlik gelirin pozitif etkisiyle 2021 yılının ilk çeyreğinde 62.2 mn
Euro net kar açıklandı.

Değerlendirme

Tek seferlik gelirler hariç bırakıldığında pandemi nedeniyle zayıf
performansın devam ettiğini görüyoruz. Ancak, tam kapanmanın
ardından vaka sayılarındaki azalma ile birlikte yaz sezonunda
havalimanlarındaki yolcu trafiğinde toparlanma görülebilir.
Kısıtlamaların kalkma beklentisine paralel olarak TAV finansallarında
yılın ikinci yarısında güçlü bir toparlanma yaşanabilir. Diğer taraftan,
DHMİ tarafından Türkiye?de işletilen havalimanlarının işletim
sürelerinin iki yıl uzatılması ile 2022 yılında yapılacak kira
ödemelerinin 2024 yılına ertelenmesi ve Kazakistan Almatı
Uluslararası Havalimanı?nın 2021 yılının ikinci çeyreğinde
devralınmasıyla birlikte işletmeye başlanacağının öngörülmesi Tav
Havalimanları?na pozitif yansıyacaktır. Kısıtlamaların kalkmasının
ardından Tav Havalimanları?nda büyük bir potansiyel oluşacağına
yönelik beklentimizi koruyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******


*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey