Şeker Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"BİST:Güne pozitif eğilimle başlangıç yapan BIST-100 endeksi gün
içinde güçlü satışlarla karşılaşsa da günün ikinci yarısında gelen
tepki alımları ile kayıplarını geri alarak günü %0,18 yükselişle
1.378,37?den tamamladı. Yurtdışı majör borsalar günü karışık bir
görünümle kapattı. Rusya?nın, artan vaka sayılarını işaret ederek
Türkiye?ye 1,5 süreyle seyahat sınırlaması getirmesi gün içi satış
baskısında etkili oldu. TL, gün içinde dalgalı bir seyir izlerken günü
yataya yakın bir eğilimle tamamladı. Yurtiçinde artan vaka sayıları
sonrası kısıtlamalar ve tedbirler sıkılaştırılırken, iki haftalık
kısmi kapanma tedbirleri açıklandı. BIST?te yabancı satışları momentum
kaybetse de devam ediyor. Bununla beraber, Biden ile Putin arasındaki
görüşme sonrası jeopolitik risk algısının azalması ve yurtiçinde tam
kapanma yerine kısa süreli kısmi kapanma tedbirleri açıklanması
sonrası BIST?te tepki yükselişleri oluşabileceğini düşünüyoruz. Ancak,
yabancı satışlarının devam etmesi ve artan vaka sayıları nedeniyle
tepki yükselişlerinin sınırlı kalmasını bekliyoruz. BIST?te tepki
yükselişinin güçlenmesi için kurlarda ve tahvil faizlerinde güçlü
gerilemeler görmemiz gerekiyor. Bu beklentilere bağlı olarak kısa
vadede BIST?te dalgalı seyrin devam edecektir. BIST kapanışına göre
ABD ve Almanya vadelileri pozitif seyir izlerken, Asya borsalarında
Japonya hariç genel olarak pozitif seyir var. Endeksin güne yükselişle
başlaması ve gün içinde tepki yükselişi eğilimini devam ettirme
çabasında olmasını bekliyoruz.
Para ve Döviz Piyasaları:
Dün 8,1177-8,1484 bandında işlem gören USD/TRY paritesi gün
sonunu, önceki gün sonuna göre %0,22 oranında değer kaybederek 8,1257
seviyesinden tamamladı. Döviz sepeti karşısında ise Lira %0,08
oranında değer kazandı. Borçlanma araçları piyasasında %18,17-%18,27
seviyeleri arasında hareket eden on yıllık gösterge tahvilinin
getirisi önceki kapanışa göre 2 baz puan artışla günü, %18,22
seviyesinden tamamladı.
Yurt İçi Gündem:
Sanayi Üretimi Şubat?ta aylık %0,1 ve yıllık %8,8 artış kaydetti,
üretim ivmesi devam ederken aylık bazda yavaşlama sinyalleri geldi:
Şubat 2021 Sanayi Üretim Endeksi verilerine göre, takvim etkisinden
arındırılmış üretim yıllık %8,8 ve aylık %0,1 artış kaydetti. Piyasa
beklentisi sanayi üretiminin yıllık %9,2 artış yaşayacağı yönündeydi
(Şeker Yatırım beklentisi %8,7). Bu veriler ışığında, sanayi
üretiminin bizim beklentimize paralel ve piyasa beklentilerinin hafif
altında gerçekleştiğini söyleyebiliriz. 2020 yılının son çeyreğinde
başlayan üretim ivmesi azalan hızda artışını devam ettirmektedir.
Herhangi bir arz ya da talep yönlü şok yaşanmazsa, birinci çeyrek
GSYİH verilerinin de beklentilerin üzerine çıkması sürpriz olmaz.
Şubat ayında madencilik ve taş ocakçılığı sektörü endeksi bir
önceki yılın aynı ayına göre %15,9 ve imalat sanayi sektörü endeksi
%9,3 artarken, elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve
dağıtımı sektörü endeksi %0,8 azaldı. Aylık değişim düzeylerine
baktığımızda madencilik ve taş ocakçılığı sektörü %2,3 azalırken
imalat sanayi sektöründe %0,2 ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme
üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi %0,8 artış kaydetti.
Sanayi endeksinde Şubat ayında hız kesen alt gruplara baktığımızda
sermaye mallar ile orta ve yüksek teknoloji hariç tüm sekt örlerde
yavaşlama mevcut. Özellikle dayanıklı tüketim mallarındaki yavaşlama
gelecek aylara ilişkin talep azalışındaki ana trendi yansıtıyor.
Enerji üretimindeki yavaşlama hem aylık hem de yıllık seriyi daralma
bölgesine itmiş durumda. Küresel enerji üretiminde arz yönlü
kısıntıların etkisi yurt içi piyasa verilerine de yansımaya devam
etmektedir. Pandemi etkisinin ortadan kalkmasıyla özellikle enerji
üretiminde güçlü bir ivmelenme öngörüyoruz. Teknoloji ürün leri
üretimindeki hem aylık hem de yıllık verideki eğilim, sanayi
üretiminin kompozisyonu açısından ümit verici. Detaylı analizimiz için
lütfen linke tıklayınız.
Şirket Haberleri:
Akbank (AKBNK) için 1Ç21 kar beklentimiz 1,738 milyon TL olup
çeyreksel bazda %6 azalmaya yıllık bazda ise %33 kar artışına işaret
etmektedir. TL kredilerde sektör büyümesine paralel çeyreksel %3
büyüme, tüketici kredilerinde devam eden pazar payı artışı, net faiz
gelirlerinde zayıflama (Çeyreksel: -%23), ücret ve komisyon
gelirlerinde güçlü toparlanma (Çeyreksel: +%32), 500 milyon TL ticari
kar, faaliyet giderlerinde sınırlı artış ve kredi karşılıklarında
azalma çeyreğin önemli detaylarıdır. Diğer karşılıkların da kurt
etkisi ile çeyreksel bazda önemli ölçüde art masını modelliyoruz.
Ticari kar kaleminin, yüksek swap fonlama maliyetlerine rağmen, kur
riskinden korunma amaçlı YP hedge pozisyonundaki pozitif etkinin de
yardımıyla 500 milyar TL tutarında gerçekleşmesini ve karlılığı olumlu
etkilemesini bekliyoruz. Banka 4Ç20 finansallarında 1,6 milyar TL
ticari zarar açıklamıştı.
Net faiz marjının (düzeltilmiş), Tüfe endeksli kağıt
gelirlerindeki önemli ölçüde azalmaya paralel çeyreksel bazda 120 baz
puan daralmasını öngörüyoruz. Sektörde görülen trendin aksine swap
fonlama maliyetlerinde, hacimlerdeki azalmaya paralel hafif gerileme
modelliyoruz. Aktif kalitesi tarafında ise, kredi riski maliyetinin
yaklaşık 115 baz puan seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz (Nötr).
HalkBank (HALKB) için 1Ç21 kar beklentimiz son derece düşük 48
milyon TL seviyesinde olup çeyreksel bazda %91, yıllık bazda ise %94
azalmaya işaret etmektedir. 2020 yılında elverişli oranlarda
kullandırılan kredilerin marjları ciddi şekilde baskılaması sebebiyle,
negatif net faiz geli ri (- TRY90mn) çeyreğin ana olumsuz vurgusudur.
TL kredi-mevduat spreadlerinin çeyreksel bazda 180 baz puan
daralmasını modelliyoruz. Olumlu tarafta, diğer gelirlerin, son derece
güçlü tahsilatlar ve fazladan ayrılan karşılıkların iptalleri
nedeniyle çeyreklik bazda önemli ö lçüde artmasını ve 3,2 milyar TL
seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz. 225 milyon TL temettü geliri,
ücret ve komisyon gelirlerinde toparlanma (+% 11 Çeyreklik), 600
milyon TL ticari zarar, faaliyet giderlerinde hafif artış, son derece
güçlü tahsilatlar ve kredi karşılılarında artış (Çeyreksel: %18)
çeyreğin diğer öne çıkan konularıdır. Hacimler açısından bakıldığında,
TL kredilerde %1 seviyesinde sınırlı büyüme, YP kredilerde ise %6
daralma öngörüyoruz. Aktif kalitesi tarafında ise kredi riski
maliyetinin güçlü tahsilatlara paralel -175 baz puan seviyesinde
gerçekleşmesini bekliyoruz (Negatif).
Pegasus (PGSUS), Mart 2021 trafik verilerini açıklamıştır.
Açıklanan verilere göre Şirket, COVID-19 salgınına karşı alınan
önlemler ve uçuş kısıtlamalarının etkisiyle Mart 2021?de, dış hat
yolcu sayısındaki gerilemeye bağlı olarak, yıllık %4 oranında azalışla
toplam yaklaşık 1.29mn yolcu taşımıştır. P egasus?un Mart 2021 iç hat
yolcu sayısı, yıllık yaklaşık %7 oranında artarak 0.93mn olarak
gerçekleşmiştir. Şirket ?in Mart 2021?de toplam yolcu sayısının
yaklaşık %28?ini oluşturan dış hat yolcu sayısı ise, yıllık %23
oranında azalarak 0.37mn olarak gerçekleşmiştir. Pegasus?un Mart
2021?de dış hat kapasitesi koltuk.km bazında önceki yılın aynı ayına
kıyasla %6 azalmış, iç hat kapasitesi ise yıllık bazda %15 oranında
artış göstermiştir. Böylelikle Mart ayında Şirket?in toplam kapasitesi
yıllık %3 oranında artış göstermiştir. Bununla birlikte, Şirket?in
Mart ayı dış hat yolcu doluluk oranı yıllık 5.0 y.p. azalarak %73.3?e
gerilemiş, iç hat doluluk oranı da önceki yılın aynı ayına kıyasla 1.6
y.p. gerileme gös ererek %79.3 olarak gerçekleşmiştir. Pegasus,
böylelikle Mart 2021?de yıllık 2.4 y.p. azalışla %77.5 yolcu doluluk
oranı elde etmiştir. Açıklanan Mart ayı verileri ile birlikte,
Şirket?in 1Ç21?de toplam yolcu sayısında yıllık %45 ve yolcu doluluk
oranında yıllık 9.9 y.p. daralma gerçekleşmiş olduğu
belirginleşmiştir. Açıklanan trafik verilerinin, Şirket payları kısa
dönem performansı üzerinde olumlu etkili olabileceğini düşünmekteyiz.
Türk Hava Yolları (THYAO), Mart 2021 trafik verilerini
açıklamıştır. Açıklanan verilere göre Şirket, COVID-19 salgınına karşı
alınan önlemler ve uçuş kısıtlamalarının etkisiyle Mart 2021?de, hem
dış hem de iç hat yolcu sayısındaki gerilemeye bağlı olarak, yıllık
%9.8 oranında azalışla toplam yaklaşık 2.5mn yolcu taşımıştır (Şubat
2021: yaklaşık 1.9mn yıllık %-61.4). THY?nin Mart 2021?de dış hatlar
yolcu sayısı, yıllık bazda %5.2 oranında azalarak yaklaşık 1.3mn
(Şubat 2021: yaklaşık 1.0mn yıllık %-67.8), iç hat yolcu sayısı ise
yıllık bazda %14.5 azalışla yaklaşık 1.2mn olarak gerçekleşmiştir
(Şubat 2021: yaklaşık 0.9mn yıllık %-51.4). THY?nin toplam AKK
kapasitesi, Mart 2021?de yıllık %16.3 oranında azalmıştır (Şubat 2021:
yıllık %-56.8). Böylelikle, Mart 2021?deki yolcu doluluk oranı, iç
hatlardaki yıllık 1.3 y.p. (Şubat 2021: -7.7 y.p.) ve dış hatlardaki
yıllık 0.6 y.p. (Şubat 2021: -18.0 y.p.) artışlarla toplamda yıllık
0.8 y.p. artarak %65.6 olarak gerçekleşmiştir (Şubat 2021: -16.3
y.p.). Şirket?in Mart 2021?de taşımış olduğu toplam kargo tonajı ise,
yıllık %23.1 oranında artış göstermiş ve yaklaşık 158bin ton?a
ulaşmıştır (Şubat 2021: 134bin ton yıllık %4.0). Açıklanan verilerin,
Mart 2021?de toplam yolcu sayısındaki azalışın, büyük ölçüde zayıf baz
etkisi ile belirgin ölçüde yavaşlamış olduğuna ve yolcu doluluk
oranında artışa işaret ediyo r olmaları nedeniyle, Şirket payları kısa
dönem performansı üzerinde hafif olumlu etkili olabileceğini
düşünmekteyiz.
Yapı Kredi Bankası (YKBNK) için 1Ç21 net kar
beklentimiz 1,353 milyon TL olup çeyreksel ve yıllık bazda güçlü %77
ve %20 artışa işaret etmektedir. Sektör ortalamasının üzerinde TL
kredi büyümesi (+%8,5), net faiz marjında (swap maliyetlerine göre
düzeltilmiş) 190 baz puan zayıflama, TL kredi-mevduat makasında 100
baz puan zayıflama, ücret ve komisyon gelirlerinde güçlü toparlanma
(Çeyreksel: +%22), 300 milyon TL seviyesinde ticari zarar ve faaliyet
giderlerinde bütçe beklentisinden daha iyi performans ve önemli ölçüde
gerileme (Çeyreksel: -%15) çeyreğin öne çıkan unsurlarıdır. Aktif
kalitesi tarafında kredi riski maliyetinin çeyreksel bazda önemli
ölçüde iyileşerek 100 baz puan seviyesine gerilemesini bekliyoruz
(Pozitif). "
Analizin tamamı için:
http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.useinbox.net/click/5beec082f0d8d743d0f66999/60768b647f850b00010ff074/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/60768b707d6e1a00011ea2a7
*******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey