Vakıfbank Tarafından Hazırlanan Analiz Raporu:
"Ocak ayında 1.8 milyar dolar olan cari işlemler açığı Şubat ayında
2.6 milyar dolar açıklandı (piyasa beklentisi: 2.4 milyar dolar).
Aylık olarak değerlendirildiğinde ihracattaki artışın, ithalattaki
artıştan daha belirgin olduğu dikkat çekiyor. Buna göre ihracat önceki
aya göre %45, ithalat ise %11 artış gösterdi. Geçen yıl ithalattaki
artışta önemli rol oynayan altın ithalatına bakıldığında ise, Aralık
2020?den bu yana üç aylık düşüş eğiliminde olduğu ve Şubat ayında
önceki aya göre 374 milyon dolar azalışla 1 milyar dolarlık altın
ithalatı yapıldığı görülüyor. Şubat?ta 494 milyon dolarlık sınırlı
döviz girişi olan net hizmet gelirlerinde pandeminin olumsuz etkisi
görülmeye devam ediyor. Aylık olarak Ocak?taki 1.8 milyar dolardan
Şubat?ta 2.6 milyar dolara yükselen cari işlemler açığına
mevsimsellikten arındırarak baktığımızda ise, arındırılmış cari açığın
Ocak ayındaki 1.1 milyar dolardan Şubat ayında 2.3 milyar dolara daha
belirgin yükseliş yaşadığı görülüyor.
12 aylık kümülatif olarak değerlendirildiğinde, Ocak?ta 36.5
milyar dolar olan cari işlemler açığı Şubat ayında 37.8 milyar dolara
yükseldi. Aynı dönemde dış ticaret açığı 36.5 milyar dolardan 36.6
milyar dolara sınırlı artarken, net hizmet gelirleri 8.4 milyar
dolardan 7.5 milyar dolara belirgin geriledi. Mart ayı geçici dış
ticaret verilerine göre, dış ticaret açığında yaşanacak artışla
beraber cari işlemler açığının kümülatif olarak bir miktar daha
arttığını görebiliriz.
Finansman hesabının alt kalemlerindeki gelişime bakıldığında
önemli alt kalemlerden olan portföy yatırımlarında TCMB?nin özellikle
Kasım ayında uygulamaya başladığı geleneksel para politikası sonucunda
artan faizlerin yabancıların sermaye girişlerine olan etkisi Ocak
ayına kadar belirgin görülmüştü. Şubat ayına gelindiğinde ise portföy
yatırımlarında sınırlı giriş yaşandı. Buna göre Ocak?ta büyük miktarda
yurtdışı piyasaya yapılan Eurobond ihracının desteğiyle yaşanan 4.8
milyar dolarlık portföy girişinin ardından Şubat?ta portföy girişi 273
milyon dolar oldu. Doğrudan yatırımlarda 2020 yılı ortalaması olan 387
milyon dolar seviyesinin üzerinde 714 milyon dolarlık döviz girişi
yaşandı. Diğer yatırımlarda ise 666 milyon dolarlık döviz girişi oldu.
Bunun yanı sıra net hata noksan kaleminde ise 1.9 milyar dolarlık
döviz girişi yaşandı. Böylece Şubat?ta 2.6 milyar dolar cari açığa
karşın 925 milyon dolarlık rezerv artışı ile karşılaştık. Ancak bu
artış Ocak ayı ile karşılaştırıldığında 3.6 milyar dolara göre
elirgin bir düşüş olduğu dikkat çekiyor.
Sonuç olarak, Şubat ayında beklentilerin üzerinde 2.6 milyar dolar
açıklanan cari açık, 12 aylık kümülatif toplamda 36.5 milyar dolardan
37.8 milyar dolara yükseldi. Şubat?ta ihracatın gösterdiği olumlu
performansa karşın başta turizm olmak üzere hizmet gelirlerindeki
düşüş seyri cari açığın artışında belirli olmaya devam etti. Mart ayı
geçici dış ticaret verilerine göre dış ticaret açığındaki yükseliş göz
önüne alındığında Mart ayında cari işlemler açığının daha da artacağı
görünüyor. Ancak geçen yıl pandeminin Türkiye?de ilk görüldüğü Mart
ayındaki yüksek dış ticaret açığının yaratacağı baz etkisi ile bu
artış bir miktar sınırlanabilir. Mart ayı ile birlikte kurlarda ve
başta petrol fiyatları olmak üzere emtia fiyatlarındaki yükseliş cari
denge üzerinde baskı oluşturabilecek olsa da, geçen yıl turizm
gelirlerinde yaşanan sert düşüşün yaratacağı baz etkisiyle birlikte
hizmet gelirlerinde yaşanacak olan toparlanma cari açığı
dengeleyecektir. Diğer yandan Mart?ta kurlarda görülen sert yükselişin
portföy y ırımlarında çıkışı beraberinde getirmesi beklenirken,
yüksek kurun ithalatta yaratacağı azalışla beraber daha rekabetçi kur
etkisiyle bu durumun ihracat performansına olumlu yansımasını
bekliyoruz. Daha önceki raporlarımızda ekonomik aktivitenin beklendiği
kadar yavaşlamaması ve emtia fiyatlarının beklentilerin üzerinde
artmasıyla %2.5-3 bandında beklediğimiz yılsonu cari işlemler açığının
büyüme içindeki payının özellikle rekabetçi kur ve turizm gelirlerinin
geçen yıla göre daha yüksek olması ile birlikte söz konusu oranın
%2?nin altında kapatma ihtimalinin arttığını düşünüyoruz. "
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey