HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Halk Yatırım, Mavi Giyim için 58,20 TL hedef fiyatını ve 'tut' tavsiyesini sürdürdü

Halk Yatırım, Mavi Giyim için 58,20 TL hedef fiyatını ve 'tut'
tavsiyesini sürdürdü.
Halk Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Beklenenden daha az net zarar. Mavi 4Ç20?de piyasa ortalama
beklentisi olan 20 mn TL ve beklentimiz olan 24,7 mn TL?lik net
zararın altında IFRS 16 dahil 17,5 mn TL net zarar kaydetti.
Beklentimizin üzerinde gerçekleşen operasyonel kar rakamından dolayı
beklentimizden daha az net zarar kaydedildi. Son çeyrekte beklenenden
daha az net zarar ve beklentilerin üzerinde FAVÖK performansı
yakalanmış olsa da, şirketin kısıtlamaların ne kadar süreceğine
yönelik belirsizliğin devam ediyor olmasından dolayı 2021 hedeflerini
paylaşmaktan imtina ediyor olması nedeniyle, finansal sonuçların
olumlu etkisinin sınırlı kalacağını düşünüyoruz.
Beklentilerin hafif üzerinde ciro performansı. Mavi?nin 4Ç20?de
konsolide gelirleri, hem piyasa ortalama beklentisi hem de beklentimiz
olan 616 mn TL?nin %5 üzerinde yıllık bazda %9,1 azalışla 650 mn TL
seviyesinde gerçekleşti. Konsolide gelirlerin %81?ini oluşturan
Türkiye gelirleri yıllık %12 düşüşle 519 mn TL, yurt dışı gelirler ise
yıllık %7 artış ile 131 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Mağaza
kapanışlarının etkisiyle perakende gelir payı düşerken global gelirin
%58?i perakende, %29?u toptan, %13?ü e-ticaret kanallarından oluştu.
Perakende kanal 4Ç20?de yıllık bazda %24, toptan kanal %3 gerilerken
e-ticaret kanalı yıllık bazda %105 artarak 4Ç19?daki 56 mn TL
seviyesinden 4Ç20?de 115 mn TL?ye yükseldi. 2020 yılı tamamında
gerçekleştirilen onbeş mağaza açılışı ve dokuz kapanış ile toplam
perakende mağaza sayısı Ocak sonu itibariyle 320 oldu. Bu dönemde, 7
mağazada metrekare genişlemesi yapıldı ve toplam satış alanı 159.4
bin m2 ortalama mağaza büyüklüğü 498 m2 oldu.
Operasyonel kar beklentilerin üzerinde. 4Ç20?de IFRS 16 etkisi
dahil FAVÖK, hem beklentimiz olan 62 mn TL hem de piyasa ortalama
beklentisi olan 83 mn TL?nin üzerinde 92 mn TL düzeyinde gerçekleşti.
Marj tarafında, IFRS 16 dahil FAVÖK marjı yıllık bazda 4,7 puanlık
düşüşle %14,1 seviyesinde gerçekleşti.
Net borç Ekim 2020?ye göre IFRS 16 etkisi hariç artış gösterdi.
Net borç, finansal kiralama yükümlülükleri hariç bakıldığında, 31 Ocak
2021 sonunda 37 mn TL seviyesine yükseldi (31 Ekim 2020 sonunda 32 mn
TL, 31 Ocak 2020 sonunda 9 mn TL idi).
?TUT? yönündeki tavsiyemizi koruyoruz. Şubat ayı boyunca hafta içi
akşamları ve tüm haftasonu sokağa çıkma yasaklarının yaşandığını
biliyoruz. Mart ayı itibariyle kademeli normalleşme başlayarak
haftasonu yasakları bazı şehirlerde tamamen kalkmış bazı şehirlerde
ise sadece Pazar günleri devam ediyor olsa da, mağaza trafiğinin
normal seyrine dönmesinin zaman alacağını düşünüyor ve kısıtlamaların
ne kadar süreceğine yönelik devam eden belirsizlik doğrultusunda,
58,20 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı ve TUT? yönündeki tavsiyemizi
sürdürmeyi uygun görüyoruz."

https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2021/3/9610_MAVI-4Ç20.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey