HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Oyak Yatırım, Enka İnşaat için 9,00 TL hedef fiyatla 'Endekse Paralel Getiri' tavsiyesini korudu

Oyak Yatırım, Enka İnşaat için 9,00 TL hedef fiyatla 'Endekse
Paralel Getiri' tavsiyesini korudu.
Oyak Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Enka İnşaat 4Ç20'de yıllık bazda %88 artışla 1,995mn TL net kâr
açıklayarak piyasa beklentisinin (TL1,047mn) ve bizim beklentimizin
(TL809mn) oldukça üzerine çıktı. Kârlılıktaki önemli ölçüdeki farkın
ana sebebi bizim açımızdan yatırım faaliyetlerinden elde edilen kârın
beklentilerimizden bir hayli yüksek oluşudur. Toplam ciro yıllık bazda
%25 TL?ye yükselirken, doların TL
karşısında bir önceki yılın aynı dönemine göre %36'lık değer kazanması
inşaat gelirlerini ve konsolide ciroyu destekledi. USD cinsinden
gelirler yıllık bazda yaklaşık %8?lik düşüş gösterdi. En büyük iş kolu
olan inşaat gelirleri do düşüşle 308mn
USD oldu, çeyreksel bazda ise %9?luk iyileşme gördük. Ancak,
gayrimenkul segmenti bir önceki yıla göre bu çeyrekte de %20
gerileyerek 72mn USD ciroya geriledi, çeyreklik bazda ise yatay bir
görüntü mevcut. Ticaret tarafı ise yıllık bazda %62?lik breksel olarak ise yaklaşık %50?lik büyüme oldu.
Şirket?in birikmiş işleri Aralık 2020 itibariyle 3,039mn USD
seviyesindedir ve çeyreksel bazda %10?luk, yıllık bazda ise %8?lik
artış göstermiştir. 4Ç20'de inşaat segmentinin dolar bazında FAVÖK
marjı %7.1 oldu ve an iyileşme gösterdi.
1Ç20, 2Ç20 ve 3Ç20?de inşaat sektörünün FAVÖK marjı sırasıyla %30.8,
%8.4 ve %15.4 seviyesindeydi. Öte yandan, gayrimenkul segmentinin
FAVÖK marjı bazı oldukça yüksek olan bir önceki yıla göre bile 6.4yp
yükseliş göstererek %70.8 ile güçlü
segmentinin marjı da 1.5yp iyileşerek %15.0 seviyesinde geldi. Toplam
USD bazlı FAVÖK marjı ise bir önceki yıla göre 1.7yp düşüşle
(eliminasyon etkisi) %21.8 oldu. TL bazında FAVÖK marjı bir önceki
yıla göre 340 baz puan daha yüksek gerçekleşerek %20.0 olurken z puan, bizim beklentimizden ise 470 baz puan
daha düşük oldu. Sonuç olarak beklentilerden yüksek ciro
açıklanmasına rağmen FAVÖK konsensüs (702mn TL) ve bizim
tahminlerimizden (696mn TL) gerisinde kaldı ve 655mn TL olarak
gerçekleşti. İnşaat segmentinde ciro klentilerimizin gerisinde kaldı ancak genel olarak dördüncü
çeyrekteki operasyonel iyileşmeyi ve bilanço görünümünü pozitif
buluyoruz. Defansif bir bilançoya sahip Enka Insaat?ın inşaat
segmentinde toparlanma beklentimizi korumamız sebebiyle kısa/orta
vadede şiraha pozitif olmakla birlikte,
Şirket için önerimizi orta-uzun vade için ?Endekse Paralel Getiri? ve
hedef fiyatımızı 9.00TL/hisse olarak sürdürüyoruz. "

https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20210305.pdf

yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.reksTurkey