HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Yapı Kredi Yatırım, Pegasus için 56,5 TL hedef fiyatla ?Endeks Altı Getiri? tavsiyesini korudu

Yapı Kredi Yatırım, Pegasus için 56,5 TL hedef fiyatla ?Endeks
Altı Getiri? tavsiyesini korudu.
Detaylar şu şekilde:
"Pegasus, 4Ç20 UFRS finansallarında, 69 milyon Avro net zarar
açıkladı. Piyasa beklentisi 42 milyon Avro zarar, bizim beklentimiz
ise 36 milyon Avro zarardı. Sonuçlar, beklentilerimiz paralelinde,
yukarıdan aşağıya ciddi bir zayıflığı işaret ederken, 22 milyon
Avroluk varlık satışından kaynaklanan zarar net zararı daha da
arttıran bir unsur oldu. USD?nin hem Avro hem de Lira karşısındaki
değer kaybı sayesinde kaydedilen 31 milyon Avro değerleme farkı geliri
ise zararı azalttı. Sonuçları olumsuz olarak değerlendiriyor,
sonuçlara piyasa tepkisinin de bu yönde olmasını bekliyoruz.
Pegasus?un toplam gelirleri, 4Ç20?de %50 daha az yolcu taşınması
ve yolcu birim gelirlerindeki gerileme sonrası %65 azaldı. Arz edilen
bir birim kapasite başına elde edilen gelirler (RASK) yıllık %40?a
yakın gerilemeyle 2.22 Avro cent olurken, birim giderler (CASK), 3,32
Avro cent, akaryakıt hariç birim giderler ise 2,60 Avro cent oldu.
Şirket yönetimi sabit giderlerinde %43?lük kısıntıya gitmesine rağmen,
ciro tarafındaki olağanüstü zayıf seyir yüzünden, yıllık 16 puan
düşüşle %7 VAFÖK marjı açıkladı. 2020 yıl sonu itibariyle şirketin net
borçluluğu 1,6 milyar Avro olup, bu geçen senenin aynı dönemindeki 846
milyon avro net borcun neredeyse iki katıdır. Şirket yönetiminin
verdiği bilgiye göre, 4Ç20?de aylık ortalama 30 milyon Avro nakit
harcayan şirketin, nakit rezervleri 426 milyon avro düzeyindedir.
Geçen yıl bu zamanlarda, henüz Covid-19 pandemisi nedeniyle uçuş
yasak ve kısıtlamaları başlamadan önce Pegasus?un 2020 yılında 240
milyon Avro civarı net kar elde etmesini bekliyorduk. Bugün
baktığımızda, şirketin yılı 211 milyon Avro zararla kapattığını
görüyoruz. Aynı dönemde, şirketin net borcu da 846 milyon avro
düzeylerinden 1,580 milyon Avro?ya yükselmiştir. İleriye dönük
bakıldığında, manalı bir toparlanma için gerekli şartların oluştuğu ve
risklerin ortadan kalktığını söylemek zordur. Nitekim, şirket yönetimi
de, süregidenbelirsizlikler nedeniyle 2021 yılı için herhangi bir
finansal öngörüde bulunmamıştır. Bize göre, genel olarak havacılık,
özel olarak da Pegasus için olumsuz duruşumuzu değişitrmek için halen
erkendir çünkü bunu gerektirecek herhangi somut ve sayısal bir
iyileşme mevcut değildir. Hisse için 56,5 Lira hedef fiyatla ?Endeks
Altı Getiri? notumuzu 4Ç20 sonuçları ışığında muhafaza ediyoruz."

https://www.ykyatirim.com.tr/mailing/0cba03d2-7b2f-4e5b-bc8c-e6a24a2eee08.pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******



Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey