HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-ICBC Yatırım, Türk Hava Yolları için 14 TL hedef fiyatla 'TUT' tavsiyesinde bulundu

ICBC Yatırım, Türk Hava Yolları için 14 TL hedef fiyatla 'TUT'
tavsiyesinde bulundu.
Ayrıntılar şu şekilde:
"Net zarar açıkladı - THY 2020?nin 4. çeyreğinde 50 milyon dolar
net zarar açıkladı. Medyan konsensüs beklentisi 28 milyon dolar zarar,
ortalama konsensüs beklentisi ise 50 milyon dolar seviyesindeydi.
Şirket geçen yılın aynı döneminde 336 milyon dolar kar elde etmişti.
Satışlar düştü - Şirket 2019?un son çeyreğinde 17,9 milyon yolcu
taşırken, 2020?nin son çeyreğinde 6,3 milyon yolcu taşıdı. Bunun
sonucunda yolcu gelirleri 2,71 milyar dolardan 879 milyon dolara
geriledi. Kargo operasyonlarından elde edilen gelir bir önceki yıla
göre %79 yükseldi. Kargo faaliyetlerinin ciro katkısı %14?ten %47?ye
yükseldi. Bunların sonucunda şirketin 4. çeyrek net satışları yıllık
bazda %46 düşüşle 1,78 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti.
Karlılık iyileşti - Şirketin brüt kar marjı faaliyetlerdeki ciddi
yavaşlamaya rağmen sadece 100 baz puan daraldı ve %15,1 seviyesine
geriledi. Ortalama jet yakıtı fiyatı dolar bazında %33 düştü. Jet
yakıtı harici giderler geçen yıl cironun %54?üne karşılık gelirken bu
sene %66?ya yükseldi. Uçuşlarla ilgili giderler (havaalanı giderleri,
yiyecek/içecek, yer hizmetleri) ve personel giderleri geçen yılın
oldukça gerisinde kaldı. Bunun sonucunda FAVÖK marjı %23,5?ten
%34,2?ye yükseldi.
Kur farkı zararı - Şirket 2019?un son çeyreğinde 112 milyon dolar
kur farkı karı elde ederken 2020?nin son çeyreğinde 130 milyon dolar
kur farkı zararı elde etti.
Net borç yükseldi - THY?nin net borcu 3Ç20?deki 13,9 milyar
dolardan 14,9 milyar dolara yükseldi. Bunun sonucunda net borcun
FAVÖK?e oranı 8,6 seviyesine yükseldi (3Ç20: 7,4x).
Değerleme - Hisse son bir yılda %17 yükseldi ve BIST-100 endeksine
görece %19 daha zayıf bir performans gösterdi. Ancak son iki hafta
endeks %1 gerilerken hisse aşılama ve normalleşme adımları ile %15
yükseldi. 2021 tahminlerimize göre 7,9 F/K ve 6,7 FD/FAVÖK
çarpanlarından işlem gören Türk Hava Yolları için 14 TL hedef değeri
ile TUT önerisinde bulunuyoruz. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******



Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey