HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ziraat Yatırım, İş GYO için tavsiyesini 'ekle'den 'tut'a, hedef fiyatını 2,25 TL'den 2,44 TL'ye revize etti

Ziraat Yatırım, İş GYO için tavsiyesini 'ekle'den 'tut'a, hedef
fiyatını 2,25 TL'den 2,44 TL'ye revize etti.
Ziraat Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"İş GYO 4Ç2020'de 275,6mn TL net kar kaydetmiştir. Net kar rakamı
bizim beklentimiz olan 277mn TL ve piyasa beklentisi olan 266mn TL'ye
yakın gerçekleşmiştir. Bir önceki çeyrekte 2,8mn TL kar açıklayan
Şirket, bir önceki yılın son çeyreğinde 328,9mn TL kar kaydetmişti.
Dördüncü çeyrek karının ardından Şirket'in 2020 yılındaki net
dönem karı, 2019 yılına göre %10,4 oranında azalarak 266,5mn TL
olmuştur.
Şirket'in satış gelirleri 4Ç2020'de 107,8mn TL gerçekleşirken
(4Ç2019: 817,8mn TL), bu gelirlerin 55,7mn TL'si kira gelirleri (üst
hakkı gelirleri dahil), 48,1mn TL'si konut satışlarından oluşmuştur.
Kira gelirleri bir önceki çeyreğe göre %6,1 oranında artarken, pandemi
etkisiyle yıllık %12,7 oranında düşüş kaydedilmiştir. Konut satışları
ise yıllık %41,3 oranında artarken, bir önceki çeyrekte konut faiz
oranlarındaki sert düşüşle birlikte 170,8mn TL olarak gerçekleşen
satışların altında kalmıştır. Ek olarak, geçen yıl elde edilen 817,8mn
TL'lik görece yüksek satış gelirlerinde ise 716,6mn TL'lik yatırım
amaçlı gayrimenkul satış gelirlerinin önemli etkisi vardı. Şirket'in
brüt karı yıllık %42,1 oranında azalarak 4Ç2020'de 42,4mn TL
gerçekleşirken, FAVÖK de yıllık %47,2 oranında düşerek 34,8mn TL
olmuştur. Brüt kar ve FAVÖK marjı ise satışların içerisinde kira
gelirlerinin payının artması sonrasında aynı dönemdeki marjlardan daha
iyi gerçekleşerek 4Ç2020'de sırasıyla %39,3 ve %32,3 olmuştur. Öte
yandan, Şirket'in 4Ç2020'deki yatırım amaçlı gayrimenkul değerleme net
geliri 261,3mn TL gerçekleşirken (4Ç2019: 324,2mn TL), 33,6mn TL net
finansman gideri kaydedilmiştir.
Parçaların toplamı yöntemine göre hesapladığımız İş GYO'nun hedef
piyasa değerini tahminlerde yapmış olduğumuz değişikliklere bağlı
olarak 2.157mn TL'den 2.338mn TL'ye, hedef hisse fiyatını da
2,25TL'den 2,44TL'ye yükseltiyoruz. Hedef piyasa değerini
yükseltmemize karşın İş GYO, hedef piyasa değerimize göre %4,0
oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle İş GYO için daha
önceki "EKLE" önerimizi "TUT" olarak değiştiriyor ve hedef hisse
fiyatını 2,44TL olarak güncelliyoruz.2

Analizin tamamı için:

http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/ISGYO-2021_03_02-4%C3%8720(2).pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey