HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Oyak Yatırım, Koza Altın tavsiyesini 'Endeks Üstü Getiri'den 'Endekse Paralel Getiri'ye revize ederken, 145,00 TL hedef fiyatını korudu

Oyak Yatırım, Koza Altın tavsiyesini 'Endeks Üstü Getiri'den
'Endekse Paralel Getiri'ye revize ederken, 145,00 TL hedef fiyatını
korudu.
Ayrıntılar şu şekilde:
"Koza Altın 4Ç20?de, 603mnTL olan piyasa beklentisinin %40 altında
363mnTL net kar açıkladı. Açıklanan bu tutar yıllık %28, çeyreklik
bazda ise %38?lik bir düşüşe işaret ediyor. Üretim maliyetlerinde ve
operasyonel giderlerde yaşanan önemli artışlar neticesinde şirket,
2020 yılının son çeyreğinde, piyasa beklentilerden daha zayıf net kar
açıklamış oldu. Koza Altın, 75bin/ons olan altın üretimi ve satış
beklentimizin altında 65.9bin/ons altın üretimi ve 63.1bin/ons altın
satışı gerçekleştirdi. Hesaplamalarımıza göre, şirketin ortalama altın
satış fiyatı 4Ç20?de $1,894/ons oldu. Ovacık madeni 26.5bin/ons altın
ile üretime en büyük katkıyı sağlarken, Kaymaz madedinde 21.9bin/ons
altın üretildi ve üretim payında ikinci sırada yerini aldı.
Himmetdede?den 14.4bin/ons ve Mastra?dan sınırlı 3bin/ons altın
üretimi gerçekleştirilmiş oldu. Böylelikle Koza Altın, geride
bıraktığımız yılın son çeyreğinde 939mnTL net satış hasılatı kaydetti.
Piyasa beklentisi 1,018mnTL ciro açıklanması yönündeydi. Kendi
ortalama seviyesinin oldukça üzerinde, $1,090/ons seviyesine ulaşan
nakit maliyetler neticesinde Koza Altın, piyasa beklentisinin %38
altında 413mnTL FAVÖK açıkladı. FAVÖK marjı yıllık 14.5, çeyreklik ise
25.4 baz puan daraldı ve %44 olarak açıklandı. Öte yandan, şirketin
bilanço yapısı güçlü seyrini korudu. Şirketin net nakit pozisyonu
5.9mlrTL (9A20: 5.5mlrTL) seviyesine yükseldi ve net nakit/FAVÖK
rasyosu 3.1x oldu. Rezerv miktarlarında yaşanan stabil görünüm
sebebiyle Koza Altın için 145.00TL/hisse hedef fiyatımızı koruyoruz
ancak beklentilerden daha zayıf açıklanan finansallar ve son üç ayda,
BİST-100 Endeksi?nin %56 üzerinde gösterdiği güçlü performans
neticesinde, Koza Altın için ?Endeks Üstü Getiri? önerimizi ?Endekse
Paralel Getiri? şeklinde revize ediyoruz. 2021 yılında şirketin
3,862mnTL net satış hasılatı, 2,489mnTL FAVÖK ve 2,539mnTL net kar
açıklamasını bekliyoruz. 2021 beklentimize göre Koza Altın 6.0x
FD/FAVÖK ve 8.2x F/K ile işlem
görüyor."

https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20210302.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******


Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey