HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ak Yatırım, Aksa Akrilik için hedef fiyatını 12,35 TL'den 18,30 TL'ye yükseltirken, 'nötr' tavsiyesini korudu

Ak Yatırım, Aksa Akrilik için hedef fiyatını 12,35 TL'den 18,30
TL'ye yükseltirken, 'nötr' tavsiyesini korudu.
Ak Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"2021 yılı daha istikrarlı olacağı beklentisi  
Aksa Akrilik için değerlememizi, 2020 sonuçlar ve şirketin düzenlediği 
tele-konferans sonrası, revize ettik. İNA değerlemesi için şirkete 4,5 
milyar TL değer hesaplıyoruz. DowAksa?daki %50 payı için satış tutarı 
olan 185 milyon dolar değeri 2021 ortalama kur olan 7,42 ile 686 
milyon TL olarak ilave ediyoruz. Bu varsayımlara göre, Aksa Akrilik 
hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımız 12,35 TL?den 18,30 TL?ye yükseldi. 
Nötr önerimizi koruyoruz.    Akrilik Elyaf Görünümü   Aksa?nın  1Ç20 
faaliyet  performansı  4Ç20?dekine  benzer  güçlü  bir 
şekilde devam ediyor. Bu hem ciro hem de faaliyet karlılığı olarak 
olumlu yansıyor. Yılın geri kalanı için daha az net bir görüntü var. Bunun 
arkasındaki faktörler: 1) Akrilonitril (akrilik elyaf üretimi için kullanılan 
ana  hammadde)  fiyatları  3Ç20  dip  seviyeleri  olan  ton  başına 
900  dolardan 1Ç21?de 2,000 dolar/ton seviyelere yükseldi. 2) Covid salgının 
etkileri  sürüyor  ve  beklenenden  uzun  sürerse  talep  olumsuz 
etkilenmeye başlayabilir. 3) Mevcut durumda kapasite kullanım oranı 
%100 seviyede devam ediyor, ancak önümüzdeki çeyreklerde düşebilir. 
Şirket  yönetimi  2021  tüm  yılda  akrilonitril  ortalama  fiyatı 
2,000  dolar/ton seviyede olabileceğini belirtti (2020 ortalama fiyat ton başına 
1,100  dolardı).  Şirketin  2021  yılında  akrilik  elyaf  satış 
fiyatları  ve  hammadde  fiyatları  arasındaki  makasın  ortalamada 
aynı  seviyede tutabileceğini varsaydık. Buna göre 2021 FAVÖK?ün 2020 seviyesi olan 
130 milyon dolar civarında olmasını öngördük.    
Karbon Elyaf Görünümü   DowAksa  2020  yılında  ilk  defa  net  kara 
geçti.  Rüzgar  türbin  üreticilerden artan bir talep söz konusu. Artan talebi karşılamak için 
DowAksa kapasite artırıcı yatırımlara başlayacak. İlk fazda kapasite 5-6 
bin ton?dan 8-9 bin  ton?a yükseltilmesi planlanıyor.  Yeni  bir 
hatla  yapılacak olan bu yatırım tutarı yaklaşık 100 milyon dolar olacak. Yeni 
hattın 2022 başında devreye girmesi bekleniyor. Ardından ilave bir hat 
yatırımla  2023?de  ek  kapasitenin  devreye  girmesi  öngörülüyor. 
Önümüzdeki  10  yıllık  dönemde  DowAksa  karbon  fiber  üretim 
kapasitesini  300  milyon  dolar  yatırımla  13,5  bin  ton?a 
çıkarmayı  hedefliyor. Bu yatırımları DowAksa kendi kaynakları ve krediyle finanse 
etmeyi planlıyor. Ana hissedarlardan fon aktarımı düşünülmüyor. 
Riskler  Yakın  vadede  İran  pazarının  tekrar  açılma  ihtimaline 
karşılık  değerlememizde yukarı yönlü risk görüyoruz. Aşağı yönde Covid salgın 
etkilerinin beklenenden uzun sürmesi ve kur riski var."

Analizin tamamı için:

https://yatirim.akbank.com/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=5796

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey