HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Halk Yatırım, Akçansa için tavsiyesini 'al'dan 'tut'a çekerken, hedef fiyatını 18,40 TL'den 22,10 TL'ye yükseltti

Halk Yatırım, Akçansa için tavsiyesini 'al'dan 'tut'a çekerken,
hedef fiyatını 18,40 TL'den 22,10 TL'ye yükseltti.
Halk Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Piyasa beklentisinin altında, beklentimiz ile uyumlu net kar.
Akçansa yılın son çeyreğinde, ortalama piyasa beklentisinin %17,2
altında, beklentimiz olan 40 mn TL ile uyumlu yıllık bazda %92,2
artışla 41,4 mn TL net kar açıkladı. Güçlü operasyonel performansın
yanı sıra, yıllık bazda net finansman giderlerindeki gerileme yıllık
bazda net karda görülen güçlü büyümenin nedeni olarak öne çıkıyor.
Geçen yıl son çeyrekte 23,5 mn TL?lik net finansman giderinin bu
çeyrekte 12,7 mn TL?ye gerilemesi net karı destekledi. Piyasa
beklentisinin altında gerçekleşen net kar ve beklentinin altında kalan
operasyonel marjlardan dolayı son çeyrek finansallarının hisse
performansına etkisinin ?negatif? olacağını düşünüyoruz.
Beklentilerin üzerinde ciro performansı. Hazır beton tarafındaki
güçlü yurt içi talep ve fiyat artışının desteğiyle Akçansa, 4Ç20?de
hem piyasa ortalama beklentisi olan 563 mn TL?nin hem de beklentimiz
olan 556 mn TL?nin üzerinde yıllık bazda %31,8 artışla 590 mn TL ciro
açıkladı. Yurt içi satış gelirleri yıllık bazda %31 artış ile 363,6 mn
TL seviyesinde gerçekleşirken, yurt dışı satışlar ise %38,8 artışla
229 mn TL seviyesinde gerçekleşti.
Operasyonel marjlar piyasa beklentisinin 1,8 puan altında.
Akçansa, yılın son çeyreğinde piyasa ortalama beklentisinin %5,4
altında, bizim beklentimiz olan 92 mn TL?nin ise hafif üzerinde yıllık
bazda %73,9 artışla 99,5 mn TL FAVÖK açıkladı (4Ç19?da 57,2 mn TL
FAVÖK). FAVÖK marjı ise yıllık bazda 4,1 puan artışla %16,9
seviyesinde gerçekleşirken, piyasa ortalama beklentisinin 1,8 puan
altında kaldı. Diğer taraftan, şirketin net borcu üçüncü çeyrek
sonundaki 343,9 mn TL seviyesine göre %19 azalarak 2020 sonunda 289 mn
TL?ye geriledi.
AKCNS için hedef fiyatımızı 22,10 TL?ye yükseltiyor, tavsiyemizi
TUT?a çekiyoruz. Sonuçların ardından, net borcu güncellememiz, İNA
değerlememizi 1 yıl ileri taşımamız ve benzer şirket çarpanı
modelimizi güncellememiz neticesinde, Akçansa için 18,40 TL
seviyesinde olan 12-aylık hedef fiyatımızı 22,10 TL?ye revize ediyor,
AL olan tavsiyemizi ise TUT?a çekiyoruz. Petrokok fiyatlarındaki artış
eğiliminin 2021?de enerji maliyetlerini önemli ölçüde etkilemesini
bekliyor ve marjları baskılayabileceğini düşünüyoruz. Akçansa için
2021?e ilişkin 2,38 mlr TL satış geliri, 380 mn TL FAVÖK ve 156 mn TL
net kar tahmin ediyoruz. Diğer taraftan, Kanal İstanbul projesinin
hisse üzerindeki en önemli katalizörlerden biri olduğunu düşünüyor ve
projenin başlaması halinde çimento talebinin bu durumdan oldukça
olumlu etkileneceğini öngörüyoruz. Proje ile ilgili haber akışlarını
hisse üzerinde destekleyici ve hedef fiyatımız üzerinde yukarı yönlü
riskler arasında görüyoruz. "

Analizin tamamı için:

https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2021/2/9472_AKCNS-4Ç20.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey