HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ziraat Yatırım, TAV hedef fiyatını 29,70 TL'ye yükseltirken, 'AL' tavsiyesini korudu

Ziraat Yatırım, TAV hedef fiyatını 20,62 TL'den 29,70 TL'ye
yükseltirken, 'AL' tavsiyesini korudu.
Ayrıntılar şu şekilde:
"TAV Havalimanları 4Ç2020'de 767,6mn TL ana ortaklık net dönem
zararı kaydetmiştir. Piyasa beklentisi TAV'ın 577mn TL ana ortaklık
net dönem zararı kaydedeceği yönündeyken, bizim beklentimiz ise 571mn
TL net dönem zararı açıklayacağı yönündeydi. Tahminimizdeki sapmada
brüt kar beklentimizin aksine brüt zarar oluşması etkili olmuştur.
TAV Havalimanları'nın 4Ç2020'de toplam hizmet verilen yolcu
sayısı, yeniden kapamaların başlaması ile bir önceki yılın aynı
dönemine göre %65,7 oranında azalarak 6mn olarak gerçekleşmiştir. TAV
3Ç2020'de ise 9,5 milyon yolcuya hizmet vermişti. Bu duruma bağlı
olarak TAV'ın satış gelirleri son çeyrekte bir önceki yılın aynı
dönemine göre, %35,1 oranında azalarak 688,9mn TL'ye gerilemiştir.
Diğer taraftan satışların maliyetleri ise %24,1 oranında artarken,
106,6mn TL'lik brüt zarar oluşmuştur. Operasyonel giderler aynı
dönemde yatay kalırken, 48mn TL'lik diğer faaliyetlerden net gelir ile
birlikte 391,5mn TL net faaliyet zararı oluşmuştur. 4Ç2019'da 145,9mn
TL faaliyet karı kaydedilmişti. TAV havalimanları düşük yolcu
sayısına karşın son çeyrekte yaklaşık 56,6mn TL (6mn euro) düzeltilmiş
FAVÖK'ü elde etmeyi başarmıştır.
Yatırım faaliyetlerinden 26,5mn TL gelir kaydedilirken, özkaynak
yöntemiyle değerlenen yatırımlardan ise 168,7mn TL gider
kaydedilmiştir. Finansman giderleri de 407,2mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Böylece vergi öncesi zarar 940,9mn TL'ye ulaşırken,
191,3mn TL'lik vergi geliri ve 21,1mn TL'lik Atatürk Havalimanı
kaynaklı durdurulan faaliyetlerden gider ardından, ana ortaklık net
dönem zararı 767,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket 4Ç2019'da
1.418,6mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı.
DHMİ, TAV'ın yurtiçinde faaliyet gösterdiği beş havalimanının
kontrat süresini salgın nedeniyle uzatmıştır. Ayrıca 2022 yılında
yapılması gereken kira ödemeleri de 2024 yılına ertelenmiştir. Bu
durum salgın sürecinde hem nakit akışı hem de değerleme açısından
şirkete olumlu katkı sağlayacaktır.
TAV'ın hedef hisse fiyatını, TAV Havalimanları Holding'in hedef
hisse fiyatını, tahminlerimizdeki güncellemeler ve havalimanı
kontratlarındaki uzatmalara bağlı olarak, 20,62TL'den 29,70TL'ye
yükseltiyoruz. Hisseyle ilgili daha önceki "AL" önerimiz ise koruyoruz."

http://lb.ziraatyatirim.com.tr/eu/c/tq/AE66A25188414429A4C3D83E64C461D5/de5e67be076bc3fa7aedc1e9251266bd/?i=855286cc86d1523566f41cb6c123d2dcd20f3d5401b8e9de97dbc6514d4ac396baf3ebd4b7921239d139f71ff6bc09c2b8b12a09586ab8f5b4bf7d0848471551e6a7d98a6b398eafd51476e9a29abd9afada800d446a345d736b025972a42457

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey