Ana SayfaHİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İş Yatırım, TAV için hedef fiyatını 24,80 TL'den 31,55 TL'ye yükseltirken, 'al' tavsiyesini korudu----

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İş Yatırım, TAV için hedef fiyatını 24,80 TL'den 31,55 TL'ye yükseltirken, 'al' tavsiyesini korudu

17 Şubat 2021 - 10:10 borsagundem.com

İş Yatırım, TAV için hedef fiyatını 24,80 TL'den 31,55 TL'ye
yükseltirken, 'al' tavsiyesini korudu.
İş Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"TAV Holding Kapanış (TL) : 23.12 - Hedef Fiyat (TL) : 31.55 -
Piyasa Deg.(TL) : 8399 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 32.77 v TAVHL TI
Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 36.46 Analist: [email protected]
4Ç20 zararı beklentilerin üzerinde TAV 4Ç20?de bizim 57 milyon ¬,
piyasanın ise 58 milyon ¬ net zarar beklentisinin üzerinde pandemi
nedeniyle alınan seyahat kısıtlamalarıyla zayıflayan yolcu trafiği
sonucu 84 milyon ¬ net zarar açıkladı. Şirket 4Ç19 ise AHL?nin erken
kapanmasına ilişikin telafi ödemesinin katkısıyla 223 milyon ¬ net kar
açıklamıştı. Net zarar tahminimizdeki sapma 4Ç20?de kaydedilen 35
milyon ¬ tutarındaki değer düşüklüğü zararından kaynaklanmaktadır.
Konsolide satış gelirleri 4Ç20?de bizim beklentimizle uyumlu, piyasa
beklentisinin biraz üzerinde yıllık bazda %56 düşüşle 73 milyon ¬
olarak gerçekleşti. 4Ç20 FAVÖK rakamı ise genel anlamda beklentilere
parallel 4Ç19?deki 46 milyon ¬?dan 5.7 milyon ¬?a geriledi. Beklentiden
kötü gerçekleşen net zarar rakamına sınırlı olumsuz piyasa tepkisi
görebiliriz. Konsolide satış gelirleri 4Ç20?de yolcu trafiğindeki %66
düşüş neticesinde yıllık bazda %56 gerileme ile 73 milyon ¬?ya azaldı.
4Ç20?de Havacılık gelirileri %75, Duty Free ve Catering gelirleri ise
%72 düştü. Yolcu başına duty free harcaması pandemide yolcu profilinin
değişimi sonucu 4Ç19?deki ¬7.5?den 4Ç20?de ¬9.7?e ulaştı. Yer
Hizmetleri (%37 düşüş) ve Software (%8 düşüş) gelirleri pandeminden
görece daha az etkilenen segmentler oldu. Nakit faaliyet giderleri
4Ç20?de iş hacminin azalması ve personel giderlerinde (ücretsiz izin
ve kur etkisi nedeniyle %37 düşüş) yıllık bazda %44 düşüşle 67 milyon
¬?ya geriledi. 4Ç20?de amortisman ve itfa giderleri Tunus ve Bodrum
havalimanlarında kaydedilen toplam 35 milyon ¬ tutarındaki değer
düşüklüğü nedeniyle yıllık bazda iki katından fazla arttı. Tüm bunlar
neticesinde toplam faaliyet giderleri ise 4Ç20?de yıllık bazda %16
düştü. Net borç pozisyonu (50 milyon ¬ Eurobond dahil) 9A20 sonundaki
882 milyon ¬?dan ve 2019 soundaki 814 milyon ¬?dan 2020 sonunda 961
milyon ¬?ya arttı. TAV?ın İstanbul Atatürk Havalimanı?na ilişkin telafi
ödemesinin ikinci taksidi olan 196 milyon ¬?yu 1Ç21'de tahsil etmesini
bekliyoruz. TAV 2020?de 37 milyon ¬ yatırım harcaması yaptı (2019 : 70
milyon ¬) Şirket yatırımcı ilişkileri sunumunda 2021 yılına ilişkin
beklentilerini paylaşmadı. Ancak şirket yönetimi avantajlı kısa mesafe
ve tatil uçuşlarının ağırlıklı olduğu havaalanı portföyü nedeniyle
sınırılar açıldıktan sonraki hızlı toparlanmada avantajlı konumda
olduğuna inanıyor. Tunus borç yapılandırmasının yakın zamanda
tamamlanmaı bekleniyor. Kazakistan Almati Havalimanı satın alımına
ilişkin hisse devrinin 1Ç21?de tamamlanacağnı tahmin ediyoruz. TAVHL
için hedef fiyatımızı TAV?ın Türkiye havalimanlarındaki 2 yıl sözleşme
uzatımı nedeniyle önceki 24.80?den 31.55TL?ye revize ediyor ve AL
tavsiyemizi koruyoruz. Hedef fiyatımız Kazakistan Almati satınalımını
içeriyor."

https://www.isyatirim.com.tr/tr-tr/analiz/arastirma-raporlari/ArastirmaRaporlari/2_20210217094838271_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey