Ana SayfaANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Şeker Yatırım)----

ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Şeker Yatırım)

11 Ocak 2021 - 09:45 borsagundem.com

Şeker Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Güne alıcılı başlangıç yapan ve gün içinde 1.542,75 ile yeni
zirvesini test eden BIST-100 endeksi günü %1,21 yükselişle 1.540,61
ile tarihi en yüksek seviyeden tamamladı. ABD tarım dışı istihdam
verisinin beklentilerden çok zayıf gelmesine rağmen yeni ABD başkanı
Biden?in teşvikleri genişleteceği beklentisiyle yurtdışı majör
borsalar haftanın son gününü yükselişle kapatırken, ABD borsaları BIST
kapanışı sonrası sınırlı kar satışlarıyla karşılaştı. BIST yeni
zirveler test ederek yükselişine devam ederken, TL günü yatay eğilimle
tamamladı. CDS?ler ise hafif gerileme ile haftayı 311 seviyelerinden
kapatırken, TL varlıklardaki pozitif fiyatlamayı destekliyor. ABD?deki
teşviklerin genişletileceği beklentisiyle yurtdışı borsalarda risk
alma iştahının güçlü kamaya devam etmesi beklenmektedir. Ancak çok
zayıf gelen istihdam verileri sonrası ABD?den önümüzdeki hafta benzer
veriler gelmesi durumunda risk alma iştahının törpülenerek yurtdışı
borsalarda kar satışları oluşması beklenir. ABD? tahvil faizleri ve
DXY endeksi haftaya yükselişle başlarken, değerli metaller başta olmak
üzere Emtialarda satış baskısı yaşanıyor. EM para birimleri de haftaya
değer kayıplarıyla başlarken, TL?de de benzer bir eğilim var. BIST?te
yabancı alımları momentum kaybetse de devam ediyor. Bununla birlikte
gelişmekte olan ülkelere yönelik son dönemde fon girişlerinin
güçlenmesinin desteğiyle TL varlıklardaki pozitif ayrışmanın devam
etmesi beklenir. BIST?te endeks ağırlığı yüksek bankacılık ve bazı
sektör hisselerinin halen makul değerlemelere sahip olması yabancı
ilgisinin devamıyla yükseliş trendinin devam etmesini sağlayabilir.
Yurtdışı borsalarda ciddi bir bozulma yaşanmadıkça kısa vadede kar
satışları yaşansa da sınırlı kalması ve alım fırsatı olarak
kullanılması beklenmektedir. Bugün yurtiçinde açıklanacak işsizlik
verileri ve cari işlemler dengesi verileri takip edilecek. Ortalama
piyasa beklentisi cari işlemler dengesinin 3,56 milyar dolar açık
gelmesi yönündeyken bizim tahminimiz 3,8 milyar dolar açık
şeklindedir. BIST Cuma kapanışına göre ABD ve Almanya vadeli
endeksleri negatif seyir izlerken, Trump?ın azline ilişkin tartışmalar
ve ABD başkanlık değişimine ilişkin endişeler vadelilere satış baskısı
olarak yansıyor. Asya borsalarında ise Çin hariç yeni haftaya genel
olarak alıcılı başladı. Endeksin güne hafif pozitif eğilimle başlaması
ve yeni zirve seviyeler test ederek yükseliş trendini koruması
beklenmektedir.
Anadolu Efes (AEFES), 2020 yılının ilk yarısında görülen daralmayı
yılın ikinci yarısında telafi ederek 2020 yılında konsolide bazda
yıllık %1,2 da ralarak 103.5 mhl satış hacmi elde etmiştir. 4Ç20?de
ise Şirket 'in konsolide satış hacmi, artan tedbirlere ve sokağa çıkma
yasaklarına rağmen yıllık bazda %4,9 oranında büyüme göstermiştir.
4Ç20?de Türkiye ve uluslararası meşrubat operasyonlarının güçlü
performansı satış hacmine katkı sağlamıştır. 2020 yılında Bira
Grubu?nun satış hacmi hafif büyüme göstererek yıllık %0,2?lik artışla
36,2 mhl seviyesine ulaşmıştır. 4Ç20?de ise Şirket?in bira grubu,
Şirket?in beklentisi doğrultusunda konsolide bazda yıllık %4,1?lik
düşüş kaydederek 8,2 mhl satış hacmine ulaşmış, bu düşüşe başta Rusya
olmak üzere artan COVID-19 tedbirleri sebep olmuştur (Nötr).
Ticaret Bakanlığı tarafından yeniden başlatılan denetim sonucunda
Garanti Bankası'na (GARAN) 110.11 milyon TL idari para cezası tebliğ
edilmiştir. Bankanın ilgili mevzuat gereği % 25 erken ödeme
indiriminden yararlanarak cezayı ödemesini bekliyoruz.
İş Bankası (ISCTR) 2021 yılı için göreceli ihtiyatlı operasyonel
bütçesini açıkladı. Buna göre
1) %12 ortalama özkaynak karlılığı (Şeker: %11,9),
2) TL kredilerde %15 seviyede büyüme, (Şeker: %15, AKBNK: %20),
yabancı para kredilerde dolar bazında %2 daralma (Şeker: %1 daralma),
3) Fonlamada maliyete duyarlı bir yaklaşımla TL mevduatlarda %25
artış ve YP mevduatlarda dolar bazında %4-5 daralma, % 95 seviyesinde
kredi mevduat rasyosu,
5) Net faiz marjında (swap fonlama maliyetlerine göre düzeltilmiş)
60-80 baz puan zayıflama, (Şeker: 50 baz puan zayıflama, YKBNK: 30 baz
puan zayıflama), 2021 yılının ikinci yarısında para politikasında
gevşeme,
6) Ücret ve komisyon gelirlerinde toparlanma ve %15 büyüme (Şeker:
%13.5, AKBNK: yüksek %10),
7) Operasyonel giderlerde %17-%18 artış (Şeker: %20)
modellenmektedir.
8) Aktif kalitesi tarafında ise TGA rasyosu ve toplam risk
maliyetinin (net) <6.5% (Şeker: %6,8) ve <250 baz puan olarak gerç
ekleşmesi modelleniyor. (Şeker: 220 baz puan).
2. Aşama kredilerin toplam krediler portföyündeki ağırlığının
yaklaşık %15 seviyesinde olması beklenirken TGA tahsilat oranın ın %
14 seviyesinde olması modellenmektedir. Bankanın TGA tahsilatlarının
tarihi ortalaması %20 seviyesindedir.
Bankanın 2021 yılı için %12 seviyesindeki özkaynak karlılığı
beklentisi tahminlerimize büyük ölçüde paraleldir. Aktif kalites i
tarafında, yönetimin TGA rasyosu hedefi, %6,8 oranındaki beklentimize
göre hafif iyimserdir. Rakiplerinin aksine İş Bankası kredi riski
maliyetinde 2021 yılında toparlanma beklememektedir ve %3,5 büyüme
beklentisi göreceli olarak muhafazakardır. Öte yandan marjlar
tarafında, 60-80 baz puan marj daralma beklentisi, Yapı Kredi
Bankası?nın 30bps marj daralma bütçesine kıyasla ihtiyatlı
görünmektedir.
Turkcell (TCELL) Yönetim Kurulu, sermayesinin tamamına sahip
olduğu bağlı ortaklığı Turkcell Ödeme ve Elektronik Para Hizmetleri
A.Ş tarafından, sermaye piyasası mevzuatı çerçevesinde bir varlık
kiralama şirketi aracılığıyla 200mn TL nominal tutarı geçmeyecek
şekilde, Türk Lirası cinsinden, 12 aya kadar vadelerle, yurt içinde,
bir veya birden fazla seferde, halka arz edilmeksizin tahsisli ve/veya
nitelikli yatırımcılara satılmak üzere yönetim sözleşmesine dayalı
kira sertifikaları (sukuk) ihraç edilmesine karar vermiştir. İlgili
ihraç Sermaye Piyasası Kurulu'nun onayına tabidir.
Türk Hava Yolları (THYAO), Aralık 2020 trafik verilerini
açıklamıştır. Açıklanan verilere göre Şirket, COVID-19 salgınına karşı
alınan önlemler ve uçuş kısıtlamalarının etkisiyle Aralık 2020?de, hem
dış hem de iç hat yolcu sayısındaki gerilemeye bağlı olarak, yıllık
%65.5 oranında azalışla toplam yaklaşık 1.9mn yolcu taşımıştır.
THY?nin Aralık 2020?de dış hatlar yolcu sayısı, yıllık bazda %68.8
oranında azalarak yaklaşık 1.1mn, iç hat yolcu sayısı ise yıllık bazda
%60.2 azalışla yaklaşık 0.8mn olarak gerçekleşmiştir. THY?nin toplam
AKK kapasitesi, Aralık 2020?de yıllık %59.2 oranında azalmıştır.
Böylelikle, Aralık 2020?deki yolcu doluluk oranı, dış hatlardaki
yıllık 17.0 y.p. ve iç hatlardaki yıllık 14.6 y.p. azalışlarla
toplamda yıllık 16.6 y.p. gerileyerek %64.1 olarak gerçekleşmiştir.
Şirket?in Aralık 2020?de taşımış olduğu toplam kargo tonajı ise,
yıllık %6.5 oranında artış göstermiş ve yaklaşık 147bin ton ?a
ulaşmıştır.
Aralık 2020 trafik verilerinin açıklanmasıyla, THY?nin 2020
yılında toplam yolcu sayısının, hem dış hem de iç hat yolcu
sayısındaki gerilemelere bağlı olarak yıllık %62.4 oranında azalarak
yaklaşık 28.0mn olarak gerçekleşmiş olduğunu gözlemlemekteyiz. THY?nin
2020 yılında dış hatlar yolcu sayısı, yıllık bazda %67.8 oranında
azalarak yaklaşık 14.1mn, iç hat yolcu sayısı ise yıllık bazda %54.6
azalışla 13.8mn olarak gerçekleşmiştir. Şirket?in 2020 yılında toplam
AKK kapasitesi %60.1 oranında azalmıştır. Böylelikle 2020 yılında
yolcu doluluk oranı, dış hatlardaki 11.0 y.p ve iç hatlarda ki 10.1
y.p. azalışlarla toplamda yıllık 10.6 y.p. gerileyerek %71.0 olarak
gerçekleşmiştir. Şirketin 2020 yılının tamamında taşımış olduğu toplam
kargo tonajı da, yıllık bazda %3.7 oranında azalarak yaklaşık 1.5mn
ton olarak gerçekleşmiştir.
Yapı Kredi Bankası (YKBNK) 2021 yılı için göreceli iyimser
operasyonel bütçesini açıkladı. Buna göre
1) Orta %10?lu ortalama özkaynak karlılığı (Şeker: %13,3, AKBNK:
orta %10),
2) TL kredilerde yüksek %10?lu seviyede büyüme, (Şeker: %15,
AKBNK: %20),
3) Yabancı para kredilerde dolar bazında devam eden daralma
(Şeker: Hafif daralma),
4) Net faiz marjında (swap fonlama maliyetlerine göre düzeltilmiş)
30 baz puan zayıflama, (Şeker: 45 baz puan zayıflama, GARA N: 100 baz
puan zayıflama)
5) Ücret ve komisyon gelirlerinde orta %10?lu büyüme, (Şeker: %11,
AKBNK: yüksek %10),
6) Operasyonel giderlerde orta %10?lu artış (Şeker: %13)
modellenmektedir.
7) Aktif kalitesi tarafında ise TGA rasyosu ve toplam risk
maliyetinin (net) <7.0% (Şeker: %7,6) ve <200 baz puan olarak gerç
ekleşmesi modelleniyor. (Şeker: 210 baz puan)"

https://www.sekeryatirim.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/55382/gb-11.01.21.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******



Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey