Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:
"Aşı haberleri ve ABD'de Başkanlık sürecinin netleşmesine yönelik
gelişmelerle risk iştahı pozitif seyrediyor. Dün %1,6 oranında değer
kazanan S&P500 endeksi bu sabah da vadelilerde %0,3 oranında primli.
Petrolde de yükseliş sürerken, Ons Altın baskı altında kalmaya devam
ediyor. Küresel fiyatlamalara paralel BIST100 endeksi de güne alıcılı
bir görüntü sergileyebilir. Ekonomideki normalleşme adımları bir
taraftan devam ederken, kurdaki yukarı yönlü ısrarlı hareket banka
hisselerini baskılıyor. Ancak, sanayi endeksinde yükseliş isteğinin
sürmesi hisse piyasasına olan ilginin devam ettiğini gösteriyor ki son
olumlu fiyatlamaların ardından majör bir politika değişikliği
gözlenmiyor. Dolayısıyla, endekste kur kaynaklı olası düşüşün sınırlı
kalabileceğini ve endeksin bugün küresel risk iştahındaki görüntüyle
birlikte hafif alıcılı bir görüntü sergileyebileceğini öngörüyoruz.
MAKROEKONOMİ
Joe Biden'ın Başkanlığa geçiş sürecine ilişkin belirsizliğin
azalması, aşı haberlerinin büyüme ile korelasyonu güçlü hisseleri
desteklemeyi sürdürmesi ve Yellen'ın Hazine Bakanı olabileceğinin
değerlendirilmesiyle birlikte dün risk iştahının arttığını ve Dow
Jones'ın rekor seviyeye çıktığını gözlemledik. Bugün de piyasalarda
olumlu görüntü sürüyor. Büyüme hikayesiyle petrol fiyatları
yükselişini sürdürüyor.
Yarınki Şükran günü öncesi bugün ABD veri takvimi açısından yoğun
bir gündeyiz. TSİ 22'de Fed toplantı tutanakları, TSİ 16.30'da üçüncü
çeyrek büyüme verisinin revizesi, iç talebin görünümüne ışık tutan
ekim ayı dayanıklı tüketim mal siparişleri, yeni işsizlik maaş
başvuruları, kişisel gelir ve harcamalar açıklanacak. Ayrıca TSİ 18'de
kasım ayına ilişkin Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksinin
nihai hali ve konut satışları paylaşılacak. Dün kasım ayına ilişkin
Conference Board tüketici güven endeksi beklentilerin hafif altında
kalmıştı. Bugün ayrıca İngiltere'de hükümetin yıllık harcama
programını açıklaması bekleniyor. Yurt içinde ise veri takvimi bugün
sakin.
Son çeyrek başlangıcında anket göstergeleri, 3. çeyrekteki güçlü
ekonomik toparlanmanın devam ettiğini göstermişti fakat kasım ayıyla
birlikte anket göstergeleri bu ivmelenmenin yavaşlayabileceğini
göstermekte. Son PPK toplantısında enflasyonla mücadele vurgusu ön
plandaydı. Kısa vadede faiz oranlarındaki artışın yaratacağı
kredilerdeki normalleşme süreciyle birlikte 3. çeyrekteki görünüme
nazaran daha ılımlı büyüme rakamları görmemiz olası.
Kasım ayında perakende ticaret sektörü hariç diğer güven
endekslerinde düşüş görmekteyiz. TCMB'nin sıkılaştırıcı adımlarının
yanı sıra bugün AR'nin kaldırılması da kısa vadede kredi arzını
sınırlayarak ekonomik faaliyetteki toparlanmayı yavaşlatıcı bir unsur
olabilir ve bunun etkilerini ilk olarak anket göstergelerinde
görebiliriz.
Hatırda Kalması Gerekenler
" Mevsimsel etkilerden arındırılmış reel kesim güven endeksi
(RKGE), kasımda 2,3 puan azalarak 107,4 seviyesine geriledi. Dikkat
çekici bir nokta olarak salgın sonrası ilk kez geriledi fakat
iyimserlik eşik noktasının üzerinde kaldı.
" Pandeminin en derin hissedildiği nisanda dip seviyeyi gören
KKO, üst üste 7 ay artarak %75,3 seviyesine gelerek salgın öncesi
seviyelere yakınsamakta. Fakat pandeminin hızlanması neticesinde artan
kısıtlamalar ve finansal sıkılaşmanın güçlenmesi ile kredilerde
gözlenebilecek yavaşlamanın kısa ve orta vadede kapasite kullanımı
üzerinde aşağı yönlü risk oluşturabileceğini düşünmekteyiz. Ancak
yatırıma ilişkin anket göstergelerinin artışını sürdürmesi KKO'daki
düşüşü sınırlayabilir. Kapasite kullanım oranının 30 alt kaleminin
seyrine baktığımızda 8 kalem hariç diğer bütün kalemlerin aylık artış
sergilediğini görmekteyiz. Kapasite kullanım oranı en çok artış
gösteren kalemler ise elektrikli teçhizat imalatı, makine ve
ekipmanlarının kurulumu ve giyim eşyalarının imalatı oldu.
" Aslında artan faiz oranlarına ve RKGE'deki sınırlı düşüşe
rağmen, imalat sanayi KKO'daki olumlu bir seyir görmekteyiz. Gelecek
hafta açıklanacak imalat PMI verilerinde de olumlu seyrin
sürebileceğini düşünmekteyiz. Ekim ayında 53,9 seviyesinde bulunan
imalat PMI verisi, kasım ayında zayıflasa da, 50 eşik seviyesinin
üzerinde genişleme bölgesinde kalmaya devam edebilir.
" İhracat siparişleri beklentilerinin muhtemelen artan küresel
koronavirüs vaka sayısı nedeniyle aşağı çekildiğini görüyoruz. Küresel
ölçekte başta Avrupa olmak üzere artan koronavirüs vaka sayısı ihracat
görünümüne dair aşağı yönlü risk oluşturmakta. Önceki gün yayınlanan
kasım ayı imalat PMI verileri momentumunun azaldığını göstermekte
fakat en büyük ihracat ortağımız Almanya'nın PMI rakamları nispeten
daha olumlu olmakla birlikte artan tedbirlerin dış talebi kısıtlaması
kısa vadede ihtimal dahilinde.
" Dikkat çekici olarak sabit sermaye yatırım harcaması artan
faiz oranlarına karşın yatırımlar için olumlu sinyal vermeyi
sürdürüyor.
" Artan faiz oranları ile yavaşlayan konut satışlarının
etkilerini inşaat sektörü güven endeksinde görmeye başladık. Ayrıca
salgınla mücadele kapsamında artan kısıtlamalar ile hizmet güven
endeksinde de gerileme görmekteyiz.
Ekonomi yönetimi piyasa yanlısı adımlarına devam etmekte. Dün BDDK
yıl sonundan itibaren geçerli olmak üzere Aktif Rasyosu uygulamasını
kaldırdı. Aktif rasyosu salgın döneminin yarattığı koşulların
hafifletilmesi amacıyla çıkarılmıştı ve temel amaçları bankaları
kredi arzını artırmaya, Hazine'nin artan borçlanma ihtiyacının
karşılanması için menkul kıymet alımına ve TCMB ile USD karşılığı TL
swap yapmaya yönlendirmekti. Salgın sonrası iç talepteki yükseliş ile
artmaya başlayan enflasyonu düşürmek adına TCMB AOFM'yi yükseltmekte
ve finansal sıkılaşmaya gitmekte ki BDDK'nın bu adımı da bankaların
kredi arzını düşürmeye yardım edecektir ve ayrıca mevduatlara daha
yüksek faiz verilmesine katkıda bulunarak ters dolarizasyona katkıda
bulunacaktır. Bundan sonraki aşamada bankaların yurt dışı
yerleşiklerle olan türev işlem limitlerinde kademeli bir şekilde
esnemeye gidilebilir. Bunun da olması durumunda TCMB'nin swap
miktarında kısmi düşüşler görmemiz olası.
Ayrıca dün Hazine dış borçlanmaya gideceğini duyurdu, sene başında
9 milyar USD civarı dış borçlanmaya gideceğini belirtmişti, bu sene şu
ana kadar 6,5 milyar USD borçlanmaya gitti. Son günlerde düşen CDS ile
daha uygun maliyetle borçlanma imkanı olacaktır ve ihraç, rezervlere
de katkı sağlayacak. Ayrıca dün Hazine, 2018 Temmuz'dan beri ilk kez
TL cinsi 10 yıllık tahvil ihracına çıktı. Uzun vadeli tahvil
ihraçlarının artması ile %4'ün altına gerileyen yabancı payının
artması olası ayrıca yeni ekonomi yönetimince belirtilen kamu
finansman kalitesinin artması ile de uyumlu gözükmekte.
ŞİRKET HABERLERİ
Doğan Holding (DOHOL, Nötr): %75 oranında iştirak ettiği doğrudan
bağlı ortaklığı Öncü Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş'nin 320mn
TL çıkarılmış sermayesinin tamamı nakden karşılanmak suretiyle 500mn
TL'ye artırılmasında yeni pay alma hakkının tamamen kullanılmasına, bu
çerçevede nakdi sermaye artırımına katılım tutarının 135mn TL olarak
belirlenmesine karar verilmiştir.
İskenderun Demir ve Çelik (ISDMR, Nötr): Şirket tesislerindeki 2.
Yüksek Fırın'da planlanmış olan onarım çalışmaları başlatılmış olup,
mevcut durum itibarı ile Şirketin olağan faaliyetlerine önemli
seviyede bir etki beklenmemektedir. Planlanan onarım duruşunun 44 gün
içerisinde tamamlanması beklenmekte olup, devreye alma çalışmaları
sonunda yeniden bilgi paylaşımı yapılacaktır.
SEKTÖR HABERLERİ
Borsa İstanbul: Borsa Yakın İzleme Pazarı'nda işlem görmekte olan
"BOMONTİ ELEKTRİK MÜHENDİSLİK MÜŞAVİRLİK İNŞAAT TURİZM VE TİCARET
A.Ş." nin ticaret unvanının "PAMUKOVA YENİLENEBİLİR ELEKTRİK ÜRETİM
A.Ş." olarak değişmesi nedeniyle Bülten adı 25/11/2020 tarihinden
itibaren "PAMUKOVA ELEKTRIK" olarak mevcut "BMELK" işlem kodu
01/12/2020 tarihinden itibaren geçerli olmak üzere "PAMEL" olarak
değiştirilecektir.
Demir - Çelik: Dünya Çelik Birliği (Worldsteel), ekim ayı ham
çelik üretim verilerini açıkladı. Buna göre, küresel ham çelik
üretimi, ekim ayında 161,9mn ton oldu. Türkiye'de ham çelik üretimi
ise geçen yılın aynı dönemine göre %19,4 artarak 3,2 milyon tona
yükseldi.
DİĞER SİRKET HABERLERİ
Kafein Yazılım Hizmetleri (KFEIN): Şirket Yönetim Kurulu'nun
24.11.2020 tarihli kararı doğrultusunda, Papilon Savunma Güvenlik
Sistemleri Bilişim Mühendislik Hizmetleri İthalat İhracat Sanayi ve
Ticaret A.Ş.'nin sermayesinin %11'ine karşılık gelen 3.781.250 adet
borsada işlem görmeyen statüde pay, pay başına 18,90 TL bedelle
71.465.625 TL karşılığında (40.000.000 TL peşin, kalan 31.465.625 TL
ise 31 Ağustos 2021 vadeli olarak) Borsa dışında satın alınmıştır.
Sinpaş GYO (SNGYO): İstanbul Finanskent Mahallesinde yürütülen
Finanşehir Projesinin Park Etabında bu yıl içerisinde 438 adet konut
tamamlanarak 319 adet konut sahiplerine teslim edilmiştir. Finanşehir
Projesi kapsamında şimdiye kadar 153,647 m² inşaat alanına sahip
toplam 2015 adet bağımsız bölüme ilişkin inşaat ruhsatları alınmış,
864 adet bağımsız bölümün inşaatı tamamlanmış ve 420 adet bağımsız
bölüme yapı kullanma izin belgesi alınarak teslim edilmiştir. Henüz
ruhsat alınmayan parsellerde arsa sahipleri ile devam eden
müzakerelerin sonuçlanması ile Finanşehir Projesi kapsamında toplam
2700 adet konut sayısına ulaşılması planlanmaktadır.
RTA Laboratuvarları (RTALB): Covid-19 tanısının ilk basamağı olan
örnek alma aşamasında kullanılan SWAB materyalinin, RTA
Laboratuvarları bünyesinde kurulacak tam otomatik üretim hattı
tamamlanmış ve ilk ürün üretimi gerçekleştirilmiştir.
FAİZ PİYASALARI
Salı günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %14,97 seviyesinde
sabit kaldı. TCMB toplamda piyasayı 208,7 milyar TL 150 milyar TL'si
(%14,96 faizle) geleneksel repo ihalelerinden ve 30 milyar TL'si(%15
faizle) 1 hafta vadeli repo ihalelerinden karşılanacak şekilde
fonladı. TCMB sadeleşme politikasıyla uyumlu olarak dün 15 milyar TL
(%15'ten) haftalık repo ihalesi açtı. Geri kalan tutarın, 26,6 milyar
TL'si BİST'te, 1,4 milyar TL'si BAPP'ta ve diğer geri kalan 0,7
milyar TL TCMB bünyesinde %15'ten kullandırıldı."
*******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey