HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ziraat Yatırım, Arçelik için hedef fiyatını 29,00 TL'den 34,50 TL'ye yükseltirken, 'AL' tavsiyesini korudu

Ziraat Yatırım, Arçelik için hedef fiyatını 29,00 TL'den
34,50 TL'ye yükseltirken, 'AL' tavsiyesini korudu.
Ziraat Yatırım'ın şu değerlendirme yapıldı:
"Arçelik'in üçüncü çeyreğe ait ana ortaklık net dönem karı geçen
yılın aynı dönemine göre %325,2 artışla 1.022mn TL olmuş ve hem 853mn
TL'lik bizim beklentimizin hem de 742mn TL'lik piyasa beklentisinin
üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden daha
iyi gerçekleşen satış gelirleri ve brüt kar marjı etkili olmuştur.
Şirket'in 3Ç2020 satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine
göre %44,8 artışla 11.938mn TL olmuştur. Satışların %34'ünü oluşturan
yurtiçi satışlar %48,8 oranında artış kaydederken, yurtdışı satışlar
%42,8 oranında yükselmiştir. Yurtdışı satışlardaki artışın 11,5 puanı
organik büyümeden kaynaklanırken, kur etkisinin 31,2 puan olumlu
etkisi olmuştur. Satışların maliyeti ise aynı dönemde %41,4 oranında
artış kaydetmiştir. Buna bağlı olarak brüt kar %51,6 artışla 4.132mn
TL olurken, brüt kar marjı 1,6 puan artışla %34,6 olarak
gerçekleşmiştir.
Operasyonel giderler ise %31,1 artışla 2.724mn TL olmuştur.
Faaliyet giderlerinin satış gelirlerine oranı %22,8'i göstermiş ve
geçen senenin aynı dönemine göre 2,4 puan düşüş göstermiştir. Bu
iyileşme, tüm iştiraklerde uygulanan sıkı maliyet yönetiminin yanı
sıra yüksek ölçekli üretim ve TL'deki değer kaybının operasyonel
kaldıraca olumlu etkisinden kaynaklanmaktadır. Diğer faaliyetlerden
gelirler kur farkı gelirleri kaynaklı 466,5mn TL'yi göstermiştir.
3Ç2019'da diğer faaliyetlerden sadece 70,8mn TL gelir kaydedilmişti.
Bu gelişmeler neticesinde faaliyet karı %160,8 artışla 1.874mn TL
olurken, faaliyet karı marjı ise 7 puan artışla %15,7'ye yükselmiştir.
3Ç2020 FAVÖK'ü ise %88,2 artışla 1.726mn TL'yi göstermiştir. FAVÖK
marjı ise 3,3 puan artışla %14,5 olmuştur. Yatırım faaliyetlerinden
48,6mn TL gider, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan ise 22mn
TL gelir yazılmıştır.
Finansman tarafında ise net giderler 3Ç2019'a göre %23,9 artışla
562,5mn TL olmuştur. Böylece, 243,8mn TL'lik vergi gideri sonrasında,
ana ortaklık net dönem karı geçen sene 3. çeyreğe göre %325,2 artarak
1.022mn TL'ye yükselmiştir. Şirketin net kar marjı da geçen sene aynı
çeyreğe göre 5,6 puan artarak %8,6 seviyesine yükselmiştir.
Arçelik'in hedef hisse fiyatını, beklentilerimizdeki değişiklikler
ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 29,00 TL'den
34,50TL'ye güncelliyoruz. Hisse için daha önceki "AL" önerimizi ise
koruyoruz."

Analizin tamamı için:

http://lb.ziraatyatirim.com.tr/eu/c/tq/04563377557B4CC391C842C29D59285A/0a934e94f2af47d9d823b3e8555f1ce7/?i=e41eb67f597e236d8ca215df572451e0e624624cc962ad6785ecad2a7f0a1e6ad5f3258d878a96f4e139c87d1c406bac66220bf2ac1287890ea627a6dcc9a5b0c029f68b85f5b99c422e7b03b2640bc3de8f92a0aab2474e011252d1d74df1b33977769e7cfa355e

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******




Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey