HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Garanti Bankası için 10,90 TL hedef fiyatla 'AL' tavsiyesini korudu

Şeker Yatırım, Garanti Bankası için 10,90 TL hedef fiyatla
'AL' tavsiyesini korudu.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Garanti BBVA 3Ç20 solo finansal sonuçlarında beklentilerin
hafif üzerinde 1,896 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel
bazda %19 artış). Açıklanan net kar rakamı bizim 1,838 milyon
TL olan tahminimizin ve 1,828 milyon TL olan piyasa beklentisinin
%3 ve %4 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın 9 aylık karı 5,127
milyon TL olup geçen yıla göre %4 artarak %11,7 oranında
ortalama özkaynak karlılığına işaret etmektedir.
Beklentilerden yüksek gelen çekirdek bankacılık gelirleri ile
ticari kar ve beklentileri aşan diğer karşılıklar sebebiyle
bankanın net karı beklentimizin hafif üzerinde
gerçekleşmiştir. Banka 1,230 milyon TL tutarında yüksek bir
seviyede serbest karşılık ayırmıştır ve toplam serbest karşılık
tutarı 4,33 milyar TL seviyesine yükselmiştir.
TL kredi büyümesinde yavaslama, kredi-mevduat makasında
sınırlı daralma, ücret ve komisyon gelirlerinde toparlanma, sektör
üstü YP mevduat artışı, sabit seyreden TGA rasyosu, kredi riski
maliyetinde hafif iyileşme çeyreğin ana unsurları olarak öne
çıkmaktadır.
3Ç20 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse
üzerinde önemli bir etki beklemiyoruz.
Hisse için 20% sermaye maliyeti ve 5% uzun vadeli büyüme
oranlarını kullanarak hesapladığımız ve 10,90 TL olan hedef
fiyatımızın %58 artış potansiyeli bulunmaktadır. Hisse için
?AL? olan tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2020T 4,0x F/K
(Benzerlerine göre %8 primli) ve 0,5x F/DD çarpanlarıyla ve %12,7
ortalama özkaynak getirisiyle işlem görmektedir.
Net faiz marjında sınırlı daralma. Swap maliyetleri ve Tüfe
endeksli tahvil gelirlerine göre düzeltilmiş çekirdek net faiz marjı
çeyreksel bazda sınırlı 25 baz puan zayıflayarak %4,8 seviyesinde
gerçekleşmiştir. Tüfe endeksli tahvil gelirlerindeki artış (+%40)
marjları olumlu etkilemiş, kredi mevduat makası çeyreksel bazda
38 baz puan zayıflamıştır.
Net ücret ve komisyon gelirlerinde toparlanma. Ücret ve
komisyon gelirleri çeyreksel bazda %18, yıllık bazda ise %0,1
artmıştır. Banka yönetimi yıllık bazda yüksek tek haneli daralma
beklemektedir.
TL kredi büyümesinde yavaşlama. Bankanın TL kredileri
çeyreksel bazda %3 büyüyerek yabancı bankaların %7 çeyreksel
büyüme performansının altında seyretmiştir. YP krediler (dolar
bazinda) çeyreksel %4 azalmıştır.
TGA rasyosunda sabit seyir. TGA rasyosu çeyreksel bazda %6,0
seviyesinde sabit seyretmiştir. (Bütçe: <%6,5). Bu çeyrekte
aktiften silme ve satış gercekleşmemiştir."

http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.useinbox.net/click/5beec082f0d8d743d0f66999/5f992f0cb94ba300011dde58/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/5f992f17c6c8c80001405214

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey