Ana SayfaANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Şeker Yatırım)----

ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Şeker Yatırım)

27 Ekim 2020 - 09:58 borsagundem.com

Şeker Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Güne satıcılı başlangıç yapan BIST-100 endeksi bankacılık endeksi
öncülüğünde satıcılı seyrini güçlendirerek günü %3,88?lük sert düşüşle
1.144,45?den kapattı. ABD ek teşvik paketine ilişkin belirsizlik ve
artan vaka sayıları sonrası ekonomilerin kısmi de olsa tekrar
kapanabileceğine yönelik endişelerle yurtdışı borsalar haftaya
satıcılı başlarken, majör borsalar günü %2-4 aralığında değişen sert
düşüşlerle kapattı. TCMB?nin faiz kararı sonrası TL?deki değer
kayıpları güçlenerek devam ederken, BIST?teki negatif fiyatlama ve
satışlar sertleşerek devam etti. Fransa ile ilişkilerde yaşanan
gerilim ve Türkiye?ye yönelik olası yaptırım tehditleriyle birlikte
yurtdışı borsalardaki satıcılı eğilime paralel BIST güçlü satışlarla
karşılaştı. BIST?te satışların yüksek hacimlerle gerçekleşmesi tepki
alımı denemeleri oluşsa da kısa vadede negatif baskısının devam
edebileceğine işaret ediyor. TL varlıklarda TCMB?nin faiz karar
sonrası oluşan yüksek risk algısının bozulan global risk iştahıyla
birlikte devam etmesi beklenmektedir. Artan jeopolitik riskler
nedeniyle AB ve ABD ile stratejik ilişkilerin negatif yönde
ilerleyebileceğine yönelik endişeler de kısa vadede TL varlıklarda
volatilite ve negatif fiyatlamanın devam etmesine neden olabilir.
Bununla beraber, TCMB?nin faiz kararı sonrası banka hisselerinde
oluşan güçlü negatif ayrışma güçlü bilanço açıklamaları ve BDDK?nın
aktif rasyoya ilişkin aldığı kararla momentum kaybedebilir. Global
tarafta artan vaka sayıları sonrası ekonomik büyümeye yönelik
beklentilerin olası kısmi kapanmalarla tekrar bozulacağına yönelik
beklentilerle riskten kaçış güçlenerek devam edebilir. BIST?in kısa
vadede yurtdışı borsalarla paralel hareket etmesi ve zaman zaman ise
negatif ayrışması beklenir. VIX endeksi 32 seviyeleri üzerine
yükselirken, mevcut görünüm ABD borsalarında volatilite ve satış
baskısının güçlenerek devam edebileceğine işaret ediyor. BIST
kapanışına göre ABD vadeli endekslerinde sınırlı tepki yükselişleri
oluşurken, Asya borsalarında genel olarak negatif eğilim var. BIST?te
yurtdışı borsalardaki olası tepki alımlarına paralel gün içinde tepki
alımı denemeleri oluşabilir. Ancak olası tepki yükselişlerinin satış
fırsatı olarak kullanılması ve kısa vadeli dip arayışının devam etmesi
beklenmektedir. Endeksin güne sınırlı tepki alımlarıyla başlaması
beklenmektedir.
Kamu Bankaları tarafından, Mikro İşletmeler Destek Paketi hayata
geçiriliyor. Mikro İşletmeler Destek Paketi ile KOBİ'lerin başta maaş
ve kira ödemeleri olmak üzere temel maliyetlerinin karşılaması
böylelikle KOBİ'lerin finansman ihtiyaçlarını giderilmesi ile beraber
nakit desteği sağlanarak tedarikçileri ile aralarındaki nakit akışının
korunması hedeflenmiştir. KGF teminatlı olarak, 48 aya kadar vadeyle
yıllık %11,5 faiz oranıyla kullandırılacak krediden cirosu 3 milyon
TL'ye kadar olan firmalar yararlanabilecektir. Azami kredi limitleri 1
milyon TL'nin altında ciroya ulaşan işletmelere 50 bin TL, 1 milyon TL
ile 3 milyon TL arasında ciroya ulaşan işletmelere 100 bin TL
olacaktır. Firmaların kredi limitinin en fazla %10'u nakit olarak
serbest kullanıma bırakılacak, en az %90'lik kısmı ise işletme
giderlerinin finansmanı amacıyla 3. kişilere ve satıcılara Havale-EFT
ve kurumsal kart üzerinden ödenecek. Bu sayede yeni destek paketi ile
işletmelerin maaş ve kira gibi temel giderleri karşılanmış olacaktır.
Kredi faizi piyasa TL ticari kredilere uygulanan ortalama faiz oranı
olan %13,5 göre elverişlidir (Hafif pozitif).
BDDK, Aktif Rasyosu hesaplanmasında güncelleme yaptı ve yurt içi
bankaların yurt içindeki diğer bankalara kullandırdıkları 1 yıldan
uzun vadeli yabancı para kredileri ve sendikasyon kredilerini Aktif
Rasyosu hesaplanmasına dahil etti. Buna göre 1 Kasım 2020'den
itibaren, yurt içi bankaların yurt içindeki diğer bankalara
kullandırdıkları 1 yıldan uzun vadeli yabancı para krediler, doğrudan
kullandırılmış olan kredi tutarı nispetinde hesaplamaya dahil
edilecektir. Ek olarak yurt içi bankaların yurt içindeki diğer
bankalara kullandırdıkları sendikasyon kredileri, krediyi kullandıran
bankanın sendikasyondaki payı nispetinde, AR'ın pay kısmında yer
verilen "krediler" kalemine, kullandırım anındaki orijinal vadelerinin
dikkate alınması suretiyle dahil edilecektir. Bu hesaplamalarda 1,00
katsayısı kullanılacaktır. Son haftalık BDDK verisine göre yurtiçi
bankaların bankalara kullandırdıkları toplam YP kredi tutarı 37,5
milyar TL seviyesinde olup bu tutarın sektörün toplam YP kredilerine
oranı %2,9 seviyesindedir (Hafif pozitif).
Akbank?ın (AKBNK) bugün 3Ç20 finansal sonuçlarını açıklaması
bekleniyor. 3Ç20 kar beklentimiz 1,211 milyon TL olup çeyreksel bazda
%24 azalmaya işaret etmektedir. Piyasa beklentisi ise 1,275 milyon
TL?dir. Ücret ve komisyon gelirlerinde toparlanma (Çeyreksel: +%25),
305 milyon TL tutarında ticari kar, faaliyet giderlerinde sınırlı
artış çeyreğin önemli detaylarıdır. Azalan kredi getirilerinin ve swap
fonlamasındaki yüksek artışın da etkisiyle net faiz marjının
(düzeltilmiş) 80 baz puan zayıflamasını öngörüyoruz. Aktif kalitesi
tarafında ise, TGA rasyosunun 50 baz puan iyileşerek %6,3 seviyesine
gerilemesini, kredi riski maliyetinin ise bütçe beklentilerine paralel
olarak yaklaşık 290 baz puan seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz
(Negatif).
Aksigorta (AKGRT) 2020 yılının üçüncü çeyreğinde 86mn TL konsolide
olmayan net kar açıkladığını duyurmuştur (3Ç19: 91mn TL net kar).
Piyasadaki ortalama net kar beklentisi ise Şirket?in yılın üçüncü
çeyreğinde 86mn TL net kar açıklayacağı yönündeydi. Böylece Şirket?in
9A20?deki toplam net kar rakamı yıllık bazda %33?lük artış göstererek
344mn TL olarak gerçekleşmiştir (9A19: 259mn TL net kar).
Avivasa Emeklilik (AVISA) 2020 yılının üçüncü çeyreğinde 107mn TL
konsolide olmayan net kar açıkladığını duyurmuştur (3Ç19: 56mn TL net
kar). Piyasadaki ortalama net kar beklentisi ise Şirket?in yılın
üçüncü çeyreğinde 100mn TL net kar açıklayacağı yönündeydi. Böylece
Şirket?in 9A20?deki toplam net kar rakamı yıllık bazda %33,2?lik artış
göstererek 226mn TL olarak gerçekleşmiştir (9A19: 169mn TL net kar).
Ek olarak Şirket, 06.05.2020 tarihli özel durum açıklamasında,
COVID-19 salgınının küresel ekonomide ve dolaylı olarak faaliyet
gösterdiği sektörde yol açtığı belirsizlik ortamı nedeniyle 07.02.2020
tarihinde açıkladığı 2020 yılına ilişkin hedef ve beklentilerini geri
çektiğini duyurmuştu. Şirket?in Yönetim Kurulu 26.10.2020 tarihli
toplantısında, COVID-19 salgınının küresel ekonomide ve dolaylı olarak
faaliyet gösterdiği sektörde yol açtığı süregelen belirsizlikler de
göz önünde bulundurularak, Şirket 2020 yılı için temel beklentilerinin
güncellenmesine karar vermiştir:
Bireysel emeklilik fon büyüklüğünde, özel sektör bireysel
emeklilik şirketleri arasındaki liderliğin sürdürülmesi, Hayat
sigortalarında, brüt yazılan primlerin geçen yıla kıyasla 25- 35%
aralığında arttırılması, UFRS net karının %30-%40 aralığında
büyütülmesi.
Ford Otosan (FROTO) 3Ç20?de bizim 1.016mn TL?lik beklentimizin ve
piyasa beklentisi olan 1.022mn TL?nin oldukça üzerinde 1.358mn TL net
kâr açıkladı (3Ç19: 454mn TL, 198,9%). 3Ç20?de güçlü satış gelirleri,
ticari alacaklara ilişkin kur gelirlerinde artış ve vadeli alımlar
dolayısıyla oluşan finansman giderindeki gözle görülür düşüş net kar
rakamının kuvvetli gerçekleşmesinde etkili olmuştur. 3Ç20?de %44,1?lik
artış ile 13,396mn TL net satış geliri elde eden Ford Otosan, bizim
beklentimizin (13,755mn TL) ve piyasa beklentisinin (13,492mn TL)
hafif altında net satış geliri açıklamıştır.
Ford Otosan?ın, 3Ç20?de toplam satış adetleri yıllık 9% artarak
95.669 adet olarak gerçekleşmiştir (3Ç19: 87.909). 3Ç19?daki düşük
yurt içi pazar satışlarına kıyasla 3Ç20?de olumlu ürün miksi ve
fiyatlama disiplini sayesinde iç pazarda gözlemlenen iyileşme ile
birlikte yurt içi satışlar kuvvetli artış göstererek yıllık %367?lik
artış göstererek 4,858mn TL olarak gerçekleşmiştir (3Ç19: 1,041mn TL).
Yurt içi satış adetleri ise normalleşme sürecinin etkisiyle birlikte
yurt içi pazardaki iyileşmeye bağlı olarak yıllık %346 artarak 34.480
adet olarak gerçekleşmiştir (3Ç19: 7.736 adet). Şirket?in ihracat
adetleri ise 3Ç19?a göre 3Ç20?de yıllık %24 daralarak 61.189 adet
olarak gerçekleşmiştir (Ağustos ayında üretime planlı olarak ara
verilmesi). Ancak EUR'nun TL?ye göre güçlü değer kazancı, ürün
mixinin olumlu etkileri ve maliyetleri kapsayan ihracat anlaşmaları
sayesinde Şirket?in ihracat gelirleri, 3Ç20?de %3?lük sınırlı artış
gösterebilmiştir (3Ç19: 8.256mn TL, 3Ç20: 8.538mn TL).
Ford Otosan, 3Ç20?de bizim beklentimizin (1.288mn TL) ve piyasa
beklentisinin (1.326mn TL) üstünde 1.435mn TL FAVÖK açıklamıştır
(3Ç19: 807mn TL). Yurt içi satışlardaki güçlü yükseliş ve maliyet
azaltıcı önlemlerin etkisiyle 3Ç20?de Şirket?in brüt kâr marjı yıllık
2.1 yp artış göstererek 12.3% seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı
ise 3Ç19?a göre 5.2 yp artış göstererek 10.1%?e ulaşmıştır.
FY2020 beklentileri: Şirket, 2020?de yurtiçi perakende pazarının
750-800bin adet (Önceki: 670-720bin) bandında, Ford markalı araç
satışının 95-105bin adet (Önceki: 80-90bin) seviyesinde, toplam satış
adedinin ise 345-365bin (Önceki: 310-330bin) seviyesinde
gerçekleşmesini beklemektedir. Şirket?in ihracat beklentisi 250-260bin
adet (Önceki: 230-240bin) bandındadır. Toplam üretim tahmini ise
320-330bin adettir (Önceki: 295-305bin). Şirket?in 2020 yatırım
harcaması hedefi ise 100-120mn EUR?dur (Önceki: 130-150mn EUR).
Ford Otosan için hedef fiyatımızı 112.30 TL olarak revize ediyor,
tavsiyemizi ?AL? olarak koruyoruz. 3Ç20?de zorlu ihracat pazarında
Covid-19 salgınının olumsuz etkileri de göz önüne alınarak ihracat
adetlerinde daralma meydana gelse de Şirket?in, yurtdışında
oluşturduğu ihracat yapılanmalarını takdir ediyor ve iyileşen iç talep
dolayısıyla yurt içi pazarın da katkısının hem satış adetlerine hem de
karlılık tarafına etkisinin olumlu olacağını düşünüyoruz.
Otokar (OTKAR), 4x4 ve 8x8 Taktik Tekerlekli Zırhlı araçlar ile bu
araçların yedek parça ve eğitim hizmetleri satışını kapsayan, yaklaşık
110 Milyon USD bedelli yeni bir ihracat sözleşmesi imzaladığını
duyurmuştur. Şirket Sözleşme?nin, teminat mektubu işlemlerinin
tamamlanması, avans ödemesinin yapılması ve ihracat ile ilgili gerekli
izinlerin alınmasını takiben yürürlüğe gireceğini belirtmiş olup
ilgili teslimatların ise 2021 yılında başlayarak 2022 yılı sonuna
kadar tamamlanmasını planlanmaktadır (Pozitif). "

https://www.sekeryatirim.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/54986/gb-27.10.20.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey