HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Oyak Yatırım, Arçelik için hedef fiyatını 28,00 TL'den 36,50 TL'ye yükseltirken, 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesini korudu

Oyak Yatırım, Arçelik için hedef fiyatını 28,00 TL'den 36,50 TL'ye
yükseltirken, 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesini korudu.
Oyak Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Arçelik 3Ç20'de, bir önceki yılın aynı dönemine göre %325
artışla, 1,022mn TL net kâr açıkladı. Açıklanan kâr tutarı bizim
tahminimiz olan 788mn TL ve konsensüs tahmini olan 729mn TL'nin
sırasıyla %30 ve %40 üzerinde. İç talepteki güçlü toparlanma, AB
bölgesinde artan satışlar ve TL'nin değer kaybı sayesinde net satış
gelirleri bir önceki yıla göre %45 artarak 11,938 milyon TL'ye ulaştı.
Kârlılık tarafında ise uzun dönemli ham madde satın alma sözleşmeleri
ve emtia fiyatlarının düşük seyri brüt kâr marjını desteklerken, EUR
ve GBP?nin USD ve TL karşısında güçlü oluşu, %100?e yakın kapasite
kullanım oranı ve envanter optimizasyonu ile brüt marj 3Ç20?de bir
önceki yıla göre 150 baz puan artışla %34.6 oldu. Operasyonel
kaldıraçla da desteklenen Operasyonel Giderler / Net Satışlar oranı
bir önceki yıla göre 240 baz puan düşüşle çeyreksel olarak ise 170 baz
puan düşüşle %22.8'e geriledi. Sonuç olarak, FAVÖK yıllık bazda %88 ve
çeyreksel bazda %117 artarak 1,726mn TL'ye ulaştı. (Konsensus: 1,456mn
TL - Oyak: 1,411mn TL). Bilanço tarafında ise güçlü FAVÖK yaratımı ve
iyi yönetilen işletme sermayesi sayesinde net borç çeyreklik bazda %19
düşüşle 5,367mn TL'ye geriledi. Böylece net borç / FAVÖK rasyosu 2.1x
seviyesinden 1.3x seviyesine geriledi. Son olaraksa Şirket 2020 yılı
beklentilerinde yine yukarı yönlü revizyona gitti. 2020 yılında net
satış gelirlerinde yıllık bazda %20-25 büyüme (Önceki: %10-15) hedefi
belirlenirken, FAVÖK marjı beklentisi ise kârlılık artışının ardından
>11.5% şeklinde (Önceki: 10.5-11.0%) revize edildi. Yatırım Harcaması
beklentisinde de hafif yukarı revizyon gerçekleştirildi ve 180mn EUR
olarak (Önceki: 150-160mn EUR) güncellendi. İşletme Sermayesi
İhtiyacı?nın ise satışlara oran bazında %27?den düşük (Önceki: %30?dan
düşük) olması bekleniyor. Sonuçların ardından 2020 ve sonrası için
varsayımlarımızda pozitif değişimler yapıyoruz. ARCLK için ?Endeks
Üzere Getiri? tavsiyemizi korurken, hedef fiyatımızı hisse başına
36.50TL olarak (Önceki: 28.00TL) güncelliyoruz. Sonuçların şirket
paylarını pozitif etkileyeceğini düşünüyoruz."

https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20201026.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey