HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ziraat Yatırım, TAV için hedef fiyatını 24,60 TL'den 20,62 TL'ye revize ederken, 'AL' önerisini korudu

Ziraat Yatırım, TAV için hedef fiyatını 24,60 TL'den 20,62 TL'ye
revize ederken, 'AL' önerisini korudu.
Ziraat Yatırım konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"TAV Havalimanları 2020 yılının üçüncü çeyreğinde 444,9mn TL ana
ortaklık net dönem zararı kaydetmiştir. Piyasa beklentisi TAV'ın 384mn
TL ana ortaklık net dönem zararı kaydedeceği yönündeyken bizim
beklentimiz ise 340mn TL net dönem zararı açıklayacağı yönündeydi.
Tahminimizdeki sapmada brüt karlılığın beklentimizden daha düşük
gerçekleşmesi etkili olmuştur.
Üçüncü çeyrek zarar rakamıyla birlikte, Ocak-Eylül dönemi ana
ortaklık net dönem zararı 1.515,7mn TL'ye ulaşmıştır. Bir önceki
yılın aynı döneminde 949,9mn TL ana ortaklık net dönem karı
kaydedilmişti.
TAV Havalimanları'nın 2020 yılının 3. çeyreğinde toplam hizmet
verilen yolcu sayısı, bir önceki yılın aynı dönemine göre %71,4
oranında gerileyerek 9,5mn olarak gerçekleşmiştir. Bu duruma bağlı
olarak TAV'ın satış gelirleri üçüncü çeyrekte bir önceki yılın aynı
dönemine göre, %53,6 oranında azalmış ve 714,6mn TL'yi göstermiştir.
Diğer taraftan satışların maliyetlerindeki düşüş ise %29,8 seviyesinde
gerçekleşirken, brüt kar %73,1 oranında azalarak 228,4mn TL'ye
gerilemiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %28,2 oranında
azalırken, 49,1mn TL'lik diğer faaliyetlerden net gelir ile birlikte
faaliyet karı %88,8 oranında düşmüş ve 66,9mn TL olmuştur. TAV
havalimanları düşük yolcu sayısına karşın üçüncü çeyrekte 223,3mn TL
(26,5mn euro) düzeltilmiş FAVÖK'ü elde etmeyi başarmıştır.
Aynı dönemde yatırım faaliyetlerinden 23,8mn TL gelir
kaydedilirken, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan ise
(özellikle Medine Havalimanı kaynaklı) 123,3mn TL gider
kaydedilmiştir. Finansman giderleri de 277,6mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Vergi gideri üçüncü çeyrekte 126,1mn TL olurken,
Atatürk Havalimanı kaynaklı durdurulan faaliyetlerden de 10,1mn TL
gider kaydedilmiştir. Tüm bunlara bağlı olarak şirketin ana ortaklık
net dönem zararı üçüncü çeyrekte 444,9mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Şirket 3Ç2019'da 561,1mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı.
TAV'ın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizde yapmış olduğumuz
değişikliklere bağlı olarak 24,60TL'den 20,62TL'ye çekiyoruz. Diğer
taraftan hedef hisse fiyatımızı aşağı yönlü güncellememize karşın,
potansiyeline bağlı olarak, daha önceki "AL" önerimiz ise koruyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey