Ana SayfaANALİZ-ARD Yazılım Şirket Ziyaret Notu(Ak Yatırım)----

ANALİZ-ARD Yazılım Şirket Ziyaret Notu(Ak Yatırım)

12 Ekim 2020 - 17:07 borsagundem.com

Ak Yatırım Araştırma Bölümü Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Güçlü ve sürdürülebilir büyüme
Bora Tezgüler ve Bertuğ Tüzün
Araştırma kapsamında olmayan ARD Yazılım şirketi ile şirketin
devam eden operasyonlarını ve gelecekteki beklentilerini tartışmak
üzere web- konferans gerçekleştirdik. Şirketin iş modeli, sektörün
güçlü temelleri (dijitalleşme trendi, artan yazılım harcaması, düşük
penetrasyon) dikkate alındığında, yüksek büyümenin devam edeceği
izlenimi veriyor. Şirket 2016-2019 yılları arasında cirosunu,
FAVÖK?ünü ve net karını sırasıyla yıllık ortalama %75, %130 ve %168
büyütmeyi başardı. ARD yazılım, bu dönemde çoğunlukla kamu kurumlarına
yönelik çalıştı. Yılın başında gerçekleştirilen halk arz ile ARD?nin
sektör de bilinirliği ve görünürlüğü arttı ve bu da şirketin daha
büyük bazlı ihalelere girmesine yardımcı oldu. Şirket, halka arzdan
toplam 37 milyon TL gelir elde etti ve bu gelirin yaklaşık %40? ile
devam yazılım Ar-Ge'sini finanse etmek ve hızlandırmak için kullandı.
Yönetim ileriye dönük yüksek büyüme oranlarını koruyacağını ve her
yıl minimum %40 ciro büyümesi sabit marj hedefliyor. Şirketin 2020
yılı ilk altı aylık performansını dikkate aldığımızda, yılı 55 milyon
TL net kar (yıllık %107 büyüme) ile bitirmesini ve ileriye yönelik
minimum yıllık %40 büyüme varsayımıyla 2021 yılı net karının 77 milyon
TL olmasını öngörüyoruz. Ancak 2016-19 yılları arasında net kardaki
%168?lik yıllık ortalama büyüme dikkate alındığında 2021 yılı net
karının yukarı yönlü risk olduğunu düşünüyoruz. Bu varsayımlara
dayanarak, hisse 2020T F/K 15,5x ve 2021T F/K 11,1 ile işlem
görmektedir. Araştırma kapsamımızda olan diğer yazılım şirketlerinin
(Fonet ve Logo) 2020T ve 2021T F/K ortalamasını dikkate aldığımızda
ortaya çıkan 13,3x ve 10,5x değerleri ile kıyaslandığında ARD Yazılım
hissenin diğerlerine göre daha yüksek net kar büyümesi sunduğundan
hissenin primli işlem görmesi gerektiğini düşünüyoruz.

Şirket hakkında:

ARD Yazılım ARD Grup Holding bünyesinde yazılım, bilişim
teknolojileri, iletişim ve telekomünikasyon alanlarında faaliyet
göstermektedir. Şirketin hizmet verdiği sektörler arasında hukuk,
savunma, sağlık, enerji, inşaat ve danışmanlık başta olmak üzere
birçok farklı sektör bulunmaktadır. Şirket internet sitesinde yer alan
bilgilere göre sürekli gelişen te
-Foreks Haber Merkezi-