Oyak Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Yurtdışı borsalar bu sabah karışık bir seyir izliyor. Trump ve
Biden düellosu sonrası bu sabah ABD vadelileri satıcılı, Asya
borsaları ise Çin PMI verilerinin açıklanmasının ardından genel olarak
yükselişte. Bugün yurt dışında Almanya perakende satışlar, İngiltere
GSYH büyümesi ile ABD ADP özel sektör istihdamı, GSYH büyümesi ve
askıda konut satışları verileri takip edilecek. Yurt içinde ise dış
ticaret dengesi ve Hazine borçlanma programı açıklanacak. Gümrük ve
Ticaret Bakanlığı tarafından açıklanan öncü veriler, Ağustos ayında
genel ticaret sistemine göre dış ticaret açığının 6.3 milyar dolar ile
geçen seneki 2.3 milyar dolarlık açığa nazaran oldukça yüksek
olacağını gösteriyor. İhracat geçen yıla göre %5.7 azalarak 12.5
milyar dolar olurken, ithalat %20.6 artışla 18.8 milyar dolara
yükseldi. İş dünyasında talebin seyrini görmek açısından çok önemli
olan Eylül SAMEX bugün açıklanacak. Veriler için piyasa beklentisi
yok, ancak Ağustos ayında SAMEKS sanayi sektöründe 55.6'dan 51.0'a
düşerken, hizmet endeksi 56.0'dan 47.5'e gerilemişti. Üçüncü çeyreği
kapatırken hizmet sektöründeki zayıflığın devam edip etmediğini görmek
açısından veri önemli olacak. BİST için yatay bir açılış bekliyoruz.
SISE/ANACM/DENCM/SODA/TRKCM: Şişecam grup şirketlerinin Şişecam
bünyesinin altında birleşme süreci, bu akşam piyasa kapanışının
ardından tamamlanacak ve ANACM, DENCM, SODA ve TRKCM hisseleri bugün
son kez işlem görmüş olacak. Hatırlatmak gerekirse dönüşüm oranları
daha önce Anadolu Cam için 0.88239, Denizli Cam hisseleri için
0.33089, Soda için 1.15997 ve Trakya Cam için 0.67615 olarak
belirlenmişti. Dünkü fiyat kapanışlarını göz önünde bulundurduğumuzda
Anadolu Cam, Soda ve Trakya Cam hisseleri sırasıyla 3.5%, 3.8% ve 3.9%
iskonto ile işlem görürken, Denizli Cam hissesi %225 primli işlem
görmektedir.
BANKACILIK I: BDDK Bankacılık Sektör Verisi ? Ağustos 2020
BDDK bankacılık sektörü Ağustos ayı verilerini açıkladı. Buna
göre, sektörün net karı geçen aya göre %52 düşüş kaydederek 4 milyar
TL geriledi (kümüle artış yıllık +%31). Net kardaki düşüş daha çok
kamu bankalarının zayıf performansıyla ilgili gözükmektedir, kaldı ki
kamu bankaları Ağustos ayında 514 milyon TL zarar açıklamıştır.
Ağustos ayını etkileyen temel nedenler olarak (1) Temmuz ayı sonrası
artan karşılık giderleri, özellikle genel karşılık giderleri (%48
aydan aya artış), (2) düşen menkul kıymet getirisi ve daralan TL
kredi/mevduat makası nedeniyle azalan net faiz gelirleri ve (3)
olumsuz kambiyo işlemleri ve artan swap maliyetlerinin etkisiyle
yükselen sermaye piyasası zararları ile açıklanabilir.
Çekirdek gelirler, yükselen mevduat maliyetleriyle daralan TL
kredi/mevduat makası, azalan menkul kıymet getirileri ve düşen
komisyon gelirleri neticesinde aydan aya %10 azaldı. TCMB'nin
sıkılaştırmasının etkisiyle mevduat maliyetlerindeki olası artış
nedeniyle önümüzdeki aylarda TL kredi/mevduat makasının daha da
daralmasını bekliyoruz. FX kredi/mevduat makası ise kurdaki değer
kaybıyla beraber yükselen kredi getirlerinin etkisinde genişlemiştir.
Net provizyonlar aydan aya %45 artarken net kredi risk maliyetinde 54
baz puanlık yükselişe neden olmuştur. Sorunlu kredi girişleri sınırlı
görünürken, ihtiyati genel karşılıklar Ağustos ayında artış
kaydetmiştir. Faaliyet giderleri, Covid-19 ile ilgili giderler ve
çalışan prim ödemelerinin etkisinin azalması ile aydan aya %4
geriledi. Komisyon gelirleri ise %7 düşerek yasal düzenlemelerin
etkilerinin henüz bitmediği izlenimini vermiştir. Sektör, Ağustos
ayında %8,4 sermaye getirisi elde etti (Temmuz: %17,6).
Özel bankaları (ÖB'ler) kamu bankalarıyla (KB'ler)
karşılaştırırsak, karlılık performansı açısından ÖB?lerin Ağustos
ayını KB'lerden daha iyi geçirdiği sonucuna varabiliriz. KB'ler
Ağustos ayında hem karşılık giderlerini yükseltmiş hem de kambiyo ve
swap işlemlerinden dolayı yüksek sermaye piyasası zararı elde
etmiştir. Ancak, bankaları değerlendirmemizin ana kriteri Ağustos
ayında KB'lerde aydan aya 39 baz puan daralmaya karşı ÖB'lerde 120 baz
puan daralan TL kredi/mevduat makasıdır. Ancak, nominal bazda ÖB'lerin
TL makası Ağustos ayı itibarıyla KB'lerden 2,1 puan daha yüksektir ve
bu ÖB'lerin artan fonlama maliyetleri ve aşağı yönlü kredi yeniden
fiyatlandırmasına rağmen makası yönetmede daha iyi iş çıkardığını
göstermektedir.
Görüşümüz: Fonlama maliyetleri artmaya devam ettiği sürece
kredi/mevduat makası karlılığı gitgide daha azdestekleyeceğinden,
bankaların karşılık politikası 3Ç'nin kaderini belirleyecek gibi
görünüyor. Öte yandan, TÜFE?ye endeksli menkul kıymetler ve diğer
değişken faizli tahvillerin potansiyel olarak daha yüksek getirileri,
bizim görüşümüze göre, daralan marjların gelirler üzerindeki olumsuz
etkisini yumuşatabilir. Öte yandan, daha yüksek swap maliyetleri ve
olumsuz kambiyo işlemlerinden kaynaklanan sermaye piyasası zararları,
3Ç karlarını etkileyecek gibi görünmektedir. Yüksek sermaye yeterlilik
oranı, güçlü içsel sermaye üretim kapasitesi ve geniş ticari kredi
ağına sahip bankaları tercih ediyoruz. Akbank, Garanti ve Yapı Kredi
bankalar arasında en çok tercih ettiklerimizdir.
https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20200930.pdf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey