Şeker Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"TCMB verilerine göre 11-18 Eylül haftasında yurtdışı yerleşikler
(yabancılar) fiyat ve kur etkisinden arındırılmış olarak hisse
senedinde 3 milyon dolar net alış yaparken, Repo dahil DİBS'te
(Tahvil) 134 milyon dolar satış yaptı. BIST'te son 4 haftada
yılbaşından beri oluşan yabancı çıkışının momentum kaybettiğini
görüyoruz. Bu haftaki sınırlı olsa yaşanan giriş Haziran ayındaki iki
haftalık giriş sonrası yılbaşından beri haftalık dördüncü yabancı
girişine işaret ediyor. Yabancı çıkışı momentum kaybetse de henüz
yabancı çıkışının sona erdiğini söylem için erken görünüyor. Ancak
TCMB faiz kararı sonrası özellikle banka hisselerinde yoğunlaşan
yabancı satışının sınırlı olsa bir süre giriş şeklinde
seyredebileceğini tahmin ediyoruz. Kurlarda olası gerileme de sınırlı
yabancı girişini destekleyebilir. Yılbaşından beri hisseden toplam
çıkış 5,61 milyar dolara ulaşırken, DİBS'teki çıkış 7,82 milyar dolara
ulaştı. Yılbaşından beri toplam çıkış 13,42 Milyar dolar oldu. Bu son
yılların en büyük yabancı çıkışına işaret etmektedir. Bu yabancı
çıkışı aynı zamanda yılbaşından beri TL'de oluşan değer kayıplarında
da etkili olan faktörlerden biri oldu. DİBS stoku verinin yayınlanmaya
başladığı 2005 yılından beri en düşük seviyelerinde iken, hisse senedi
stoku hisselerdeki yükselişe ve şirketlerin piyasa değerinin
yükselmesine rağmen dolar bazında 2009 yılı dip seviyelerine yakın
seyrediyor. Yabancı DİBS payı bu haftaki çıkışla %3,33 seviyesinden
%3,27 seviyesine geriledi.
Geçmişte BIST'te yabancı giriş/çıkışı ile endeksin performansı
arasında %95 üzeri bir korelasyon vardı. Bu korelasyon geçen yıl
bozulmaya başlarken yılbaşından beri tamamen kayboldu. Bu BIST'te
önemli bir değişime işaret ediyor. Yabancı yatırımcıların BIST'te
trendi belirlemedeki hakimiyetinin yerli kurumsal ve bireysel
yatırımcılara geçtiğini gösteriyor. Ancak bankacılık hisselerinde
yabancı payı yüksek olduğu için bankacılık hisselerindeki fiyatlama
davranışı üzerinde hala yabancılar belirleyici olmaya devam ediyor.
BIST Yabancı Payı
BIST yabancı payı Temmuz ayında %49,18 ile 2004'den beri en düşük
seciyesini test ettikten sonra kısa sürede %54,97 seviyelerine
yükseldi. Geçen hafta %50,05 seviyesinde olan yabancı payı şuan için
%49,45 (T-3 takasını göstermektedir) seviyesine geriledi. Yabancı payı
Ocak ayında %65,69 seviyelerine kadar yükselmişti. Yabancı payında son
üç ayda oluşan dalgalanmalar yabancı/giriş çıkışından ziyade verinin
hesaplanma yönteminden kaynaklanıyor. Yabancı çıkışı güçlü şekilde
devam etmesine rağmen yabancı payında oluşan düşüşün daha sınırlı
kaldığını görüyoruz. Bunun nedeni yabancı payının halka açık piyasa
değeri üzerinden hesaplanmasıdır. Örnek olarak yabancı sahipliğindeki
QNBFB ve KENT gibi hisselerin fiili dolaşımı %1 altında iken halka
açıklık oranı yüksektir. Bu gibi hisselerin piyasa değerinde oluşan
sert değişimler yabancı payında önemli değişimlere neden oluyor.
Bankalar gibi yüksek yabancı payına sahip hisselerin piyasa
değerindeki düşüş/yükselişler de yine yabancı payının değişiminde
etkili oluyor. Ayrıca MKK'ya kaydettirilen ya da kredi teminatı olarak
blok hisse takas değişimleri de yabancı payı hesaplamasını
etkilemektedir. Bu nedenle yabancı giriş/çıkış analizi için bu verinin
yanıltıcı sonuç verdiğini düşünüyoruz. Bu veri yerine kur ve fiyat
etkisinden arındırılmış TCMB'nin haftalık menkul kıymet istatistikleri
ile BIST'in yayınladığı aylık yabancı net giriş/çıkış verilerinin
takip edilmesi daha doğru olacaktır. "
http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.inclick.email/click/5beec07bf0d8d743d0f66412/5f6c972550f31600010be352/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/5f6c9733c6c8c80001404ba9
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey