ANALİZ-Migros 2. Çeyrek Finansal Sonuçları(Gedik Yatırım)

Gedik Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/06 dönemine
aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %8,5 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %20,2 artışla 7 milyar
TL olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre
%25,0 artışla 13.4 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK'ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %4,2 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %12,2 düşüşle 489.3
milyon TL olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı
dönemine göre %0,8 düşüşle 1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 93 baz puan düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 258 baz puan düşüşle
%7,0 olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine
göre 194 baz puan düşüşle %7,5 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net zararı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %13,29 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %2,6 artışla 154.4
milyon TL olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı
dönemine göre net zararı %23,8 düşüşle 290.7 milyon TL seviyesinde
gerçekleşmiştir.
Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %13,0 düşüşle 4.3
milyar TL olmuştur.
Sonuç:
Şirket, 2Ç20'de 6.980 mn TL satış geliri (kons: 7.144 mn TL-Gedik:
7.051 mn TL), 489 mn TL FAVÖK (kons: 573 mn TL-Gedik: 535 mn TL) ve
154 mn TL net zarar (kons: -38 mn TL Gedik: -75 mn TL) açıklamıştır.
Şirketin operasyonel ve net kar performansı beklentilerin altında
kalmıştır. 2Ç20'de şirket 36 yeni mağaza açılışı ile toplam mağaza
sayısını 2.278'e çıkarmıştır (2019: 2.198 mağaza). Online hizmet veren
mağaza sayısı 2Ç20 itibarıyla güçlü artışla 556'ya (2Ç19: 151 mağaza,
1Ç20: 350 mağaza) ulaşmıştır. Net satış alanı yıllık %3'lük yükselişle
1.561 bin metrekare alan olarak gerçekleşmiştir. Güçlü gelir artışına
rağmen, 2019 yılında yükselen enflasyon ve daha sonrasında pandeminin
etkisiyle artan FAVÖK marjı beklentilerimize paralel, ancak piyasanın
beklentilerine göre daha fazla bir normalleşme göstermiştir. Diğer
taraftan şirket güçlü bir şekilde nakit yaratmaya devam etmekte olup,
çeyreklik bazda net borcu düşüş göstermiştir. Şirket, euro cinsinden
borcunu yıl sonunda 150 milyon euro'nun altına düşürmeyi öngörürken
(18 ayda 350 milyon euro'nun üzerinde bir düşüş olacak), aynı zamanda
TL cinsinden 2019'un sonunda 2,0 milyar TL olan borcunu 1,1 milyar
TL'ye indirmeyi başarmıştır. Şirket 2020 yılına ilişkin satış
gelirleri büyüme tahminini %20-22 (önceki beklenti: %19-21) aralığına
çıkarmış, diğer tahminlerini ise korumuştur. Şirket, yıl sonunda
sonunda %8-8.5 FAVÖK marjı beklemekte olup, bu da 2Y20'de toparlanmaya
işaret etmektedir. Hisse 2020 yılı beklentilerine göre 5,1x FD/FAVÖK
ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini
daralan FAVÖK marjı nedeniyle sınırlı negatif olarak değerlendiriyor
ancak şirketin temel olarak güçlü görünümünü koruduğunu ve hisse
performansının olası zayıflamasının alım fırsatı yaratacağını
düşünüyoruz."

http://e.gedik.com/click/558ef42bb2e74e1cb0392b47/5f33a75305f83a0001276105/558ef288b2e74e1cb038f94c/5f33a75fa4ee870001b54d94

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey