ANALİZ-Enerjisa 2.Çeyrek Finansal Sonuç Değerlendirmesi(Gedik Yatırım)

Gedik Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"2Ç20 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/06 dönemine aittir.
Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
" Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %7,8 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %10,0 artışla 5.3 milyar
TL olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre
% 19,1 artışla 11.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
" FAVÖK'ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %2,9 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %0,6 düşüşle 1 milyar TL
olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre
%9,3 artışla 2.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
" FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 99 baz puan
artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 205 baz puan
düşüşle %19,3 olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı
dönemine göre 167 baz puan düşüşle %18,8 seviyesinde gerçekleşmiştir.
" Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %7,68 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 127,5 artışla 367.2
milyon TL olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı
dönemine göre net karı %54,4 artışla 708.3 milyon TL seviyesinde
gerçekleşmiştir.
" Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %14,0 artışla
10.9 milyar TL olmuştur.

Sonuç:
Şirket, 2Ç20'de 5.326 mn TL satış geliri (kons: 5.764 mn TL),
1.298 mn TL yatırım harcamaları geri ödemeleri dahil FAVÖK (kons:
1.257 mn TL) ve 367 mn TL net kar (kons: 362 mn TL) açıklamıştır.
Dağıtım segmenti operasyonel karı yıllık %13 artışla 1,13 milyar TL
olmuştur. Daha yüksek finansal gelir (yıllık +%15) ve yatırım
harcamaları geri ödemeleri (yıllık: +%35) verimlilik bazlı
gelirlerdeki %39'luk düşüşe rağmen, büyümedeki ana etmenler olmuştur.
Şirketin 2Ç19'da 8,4 milyar TL olan düzenlenmiş varlık tabanı (DVT),
2Ç20'de 9,4 milyar TL'ye çıkarak finansal gelirlerdeki ve yatırım
harcamaları geri ödemelerindeki büyümeyi desteklemiştir. Verimlilik
kaynaklı gelirlerdeki düşüş, pandeminin olumsuz etkisiyle tahsilat
performansındaki gerilemeden kaynaklanmıştır. Perakende segmenti
operasyonel karı yıllık %17 yükselişle 175 milyon TL olarak
gerçekleşmiştir. Regüle segment katkısı 2Ç20'de 166 milyon TL ile
2Ç19'da 193 milyon TL'ye kıyasla düşük olmasına rağmen, daha yüksek
serbest tüketici segmenti katkısı finansalları desteklemiştir.
Şirketin 2Ç20'de net karı, daha iyi operasyonel performans ve düşük
finansal giderler sayesinde yıllık bazda %126 artarak 367 milyon TL'ye
ulaşmıştır. Faiz ve vergi sonrası serbest nakit akışı 2Ç20'de -441mn
TL olmuştur. Şirket 2020 yıl sonu tek seferlik etkiden arındırılmış
net kar tahminini enflasyonun üzerinde büyümeden %30 üzeri büyümeye
revize ederken, serbest nakit akışının pozitif tarafta olması
beklentisini korumuştur. Hisse 2020 yılı beklentilerine göre 4,5x
FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki
etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz."

http://e.gedik.com/click/558ef42bb2e74e1cb0392b47/5f3248cd05f83a000127608e/558ef288b2e74e1cb038f94c/5f3248d95fafeb0001d33910

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey