İş Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Swap savaşları...
Küresel piyasalardan birbiriyle çelişen, zıt sinyaller geliyor.
İyi sinyal, hisse senedi borsaları ABD ve Asya?nın önderliğinde
yükselişini devam ettiriyor. Enerji, otomotiv, bankacılık gibi
döngüsel hisseler ilaç, gıda gibi defansif hisseleri yeniyor. Kötü
sinyal, altın ve ABD tahvili gibi emin liman yatırım araçları değer
kazanmaya devam ediyor. Altın, 2.000 dolar psikolojik direncini geçti.
ABD 10 yıllıkları %0,5 seviyesine yaklaşıyor. Türkiye varlıkları
küresel risk iştahından bağımsız bir Ankara - Londra swap savaşıyla
değer kaybediyor. Türk lirası değer kaybedecek beklentisiyle pozisyon
alan kur spekülatörlerini cezalandırmak isteyen Ankara?nın likiditeyi
sıkması üzerine Londra swap piyasasında Türk lirası faizler %1.000
seviyesini geçti. Türk lirası yaratmak için yapılan satışlar nedeniyle
MSCI Türkiye %3?ün üzerinde değer kaybetti. Devlet iç borçlanma
senetlerinde sert satışlar görüldü. Kur ataklarına karşı swap
piyasasını kullanarak mücadele etmek gelişmekte olan merkez bankaları
tarafından zama zaman kullanılan bir yöntem. Rezerv harcamadan ve
yurtiçinde faizleri artırmadan yapılan müdahale kısa dönemde kurdaki
kanamayı durdurmakta işe yarıyor. Ancak bunun bedelini varlık
fiyatlarında sert düşüşle, CDS maliyetlerinde artışla ve yabancı
çıkışıyla ödüyorsunuz. 2019 Mart ayında kura karşı saldırıda Merkez
Bankası benzer bir politika izlemiş ve Türk lirası swap faizleri
%1.000 seviyesini geçmiş ve Borsa İstanbul?da sert kayıplar
yaşanmıştı. Kur spekülatörlerinin pozisyon kapatıp zararla
gitmelerinin ardından piyasalar kaybının bir kısmını geri almıştı.
Türkiye?nin ekonomiyi durdurmadan dış borcunu azaltabildiğini
göstermesi üzerine risk primi kademeli olarak azalmış ancak eski
seviyelerine gerileyememişti. Tarih tekerrür edecek demiyoruz. Ancak
bu defa da benzer bir gelişme öngörüyoruz. Atağın devam etmesi
durumunda Merkez Bankası haftalık fonlamayı bırakıp geç likidite
penceresinden piyasaları fonlayıp geçici de olsa fiilen 300 baz
puanlık bir faiz artışı yapabilir. Kurdaki kanamanın durması durumund
Borsa İstanbul?un tepkisi kısa vadede olumlu olur. Orta vadede
piyasaların yönünü yukarı çevirmek için kantarın topuzunu kaçırdığımız
genişleyici maliye ve para politikalarını ve finansal baskılamayı
normalleştirmemiz gerekiyor. 2019 yılında bunu başarmıştık. 2020
yılında salgın dolayısıyla işimiz daha zor, ama gene başarabiliriz.
Haberler & Makro Ekonomi
Almanya Turkiye?nin 4 turizm şehri için seyahat uyarısını kaldırdı
Almanya 4 Ağustos itibariyle Antalya, İzmir, Muğla ve Aydın olan
seyahat kısıtlamasını kaldırdı. Karara gerekçe olarak ise, Türkiye?nin
ve turizm sektörünün hijyen konseptinin yeterli olması gösterildi.
THYAO, PGSUS ve TAVHL için olumlu.? OYAK Japon JFE ortaklığıyla demir
cevheri zenginleştirme tesisi kuracak Sözcü Gazetesi?ndeki habere
göre, Oyak Japon JFE Steel ortaklığıyla Manisa?da 750 milyon dolarlık
yatırımla bir demir cevheri zenginleştirme ve peletleme tesisi
kuracak. Tesisin 55 ayda tamamlanması ve dışa bağımlılığı yıllık 350
milyon dolar azaltması planlanıyor.? Demir çelik sektörü için
potansiyel olumlu.
Şirket Haberleri
TSKB
Kapanış (TL) : 1.1 - Hedef Fiyat (TL) : 1.5 - Piyasa Deg.(TL) :
3080 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 26.28 ^
TSKB TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 36.36 Analist:
[email protected] TSKB 2Ç20 Kar Analizi
TSKB 2Ç20?de beklentilerin hafif üzerinde TL 168mn net kar
açıkladı. Açıklanan kar rakamı bizim ve piyasa tahminimiz olan TL
162mn?un hafif üzerinde gerçekleşirken, kar rakamı bir önceki çeyreğe
göre %9 yükselirken geçen yılın ikinci çeyreğine göre ise %22
geriledi. Bankanın ilk çeyrek karı TAS 27 standardı uygulanmaya
başladığı için TL 154mn olarak düzeltildi. TSKB?nin iştirakleri göre
düzeltilmiş öz kaynak karlılığı birinci çeyreğe göre 50 baz puan
gerileyerek %12.4 olarak gerçekleşti. Bankanın karşılık öncesi
bankacılık gelirleri çeyrekte %5, yıllık olarak ise %35 artış
kaydetti. Bankanın ana faaliyet gelirlerinin güçlü seyri karşılık
oranlarını arttırarak ikinci çeyrekte karşılık giderlerini
arttırmasına neden oldu. TSKB 2020 tahminlerini revize etti. Buna göre
tüm yıl ortalama düzeltilmiş net faiz marjının %4 civarında kalması
beklenirken, risk maliyetinin ise 150 baz puanın altında olması
bekleniyor. Karşılık giderlerinin krediler oranını ifade eden risk
maliyet oranının sene başında tahmin edilen seviyesi 100 baz puan
altında kalması şeklindeydi. Düzeltilmiş öz kaynak karlılığı ise
%16?nın üzerinde kalması beklentisinden %14?ün üzerinde kalınması
olarak revize edildi. Bankanın ikinci çeyrekte %12.4 düzeltilmiş öz
kaynak karlılığı elde ettiği düşünülürse ikinci yarıda daha kuvvetli
bir karlılık öngörüldüğü anlaşılıyor.
Sonuçlara piyasanın olumlu tepki verebileceğini düşünüyoruz.
Beklentilerin hafif üzerinde gelen ikinci çeyrek karı sonrası bankanın
2020 revize tahminlerinin de ikinci yarı için olumlu sinyaller
verdiğini düşünüyoruz. Karşılık giderleri ikinci yarıda ilk yarıya
göre dozajı düşse de yüksek seyretmeye devam edecek yine de banka öz
kaynak karlılık hedefini pandemi öncesi seviye olan %16(+) dan
%14(+)?e revize etmesi bizce faaliyet gelirlerindeki güçlü görünümün
tüm yıl boyunca korunacağını gösteriyor."
Analizin tamamı için:
http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20200805091705942_1.pdf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey