HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Tofaş hedef fiyatını 27,20 TL'den 33,80 TL'ye yükselltti

Şeker Yatırım, Tofaş hedef fiyatını 27,20 TL'den 33,80 TL'ye
yükseltirken, 'AL' tavsiyesini korudu.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Tofaş yılın ikinci çeyreğinde piyasa beklentisi 250mn TL ve bizim
beklentimiz 241mn TL?nin üzerinde, geçen senenin aynı dönemine göre
%29 düşüş göstererek 288mn TL net kâr açıkladı (2Ç19: 408mn TL). Net
kar rakamında yaşanan düşüşün temel nedeni ise salgının Şirket?in
ihracat adetlerini olumsuz yönde etkilemesi olmuştur. Şirket, 2020
yılı beklentilerimize göre 2020T 8.24x F/K ve 6.12x FD/FAVÖK oranları
ile hedef pay fiyatımız cari pay fiyatına göre 35,4% iskontolu işlem
görmektedir. Şirket, 2Ç19?a göre yıllık bazda %42,3?lük daralmayla
3,051mn TL net satış geliri (Şeker Yatırım: 3.009mn TL) elde etmiştir
(2Ç19: 5,289mn TL).. FAVÖK marjı da yıllık bazda 5.8 yp artış
göstererek 17.8%?e (542mn TL) geriledi. Bizim beklentimiz 17,8% FAVÖK
marjı (537mn TL) iken, piyasa ortalama beklentisi ise 16,6% (495mn TL)
idi.
FY2020 yılı beklentileri: Şirket, 2020 yılı için tahminlerini
yukarı yönlü revize etmiştir. FY2020 yılı yurtiçi perakende pazarının
600-640bin adet (Önceki: 480-520bin) bandında olmasını beklerken,
Tofaş markalı araç satışının ise 96-102bin adet (Önceki: 72-78bin)
seviyesinde olmasını bekliyor. Şirket, FY2020 ihracat beklentisini ise
110-140bin adet olarak korumuştur. Bunlara bağlı olarak Şirket
FY2020?deki toplam üretim tahmini ise 195-230bin adette (Önceki:
175-210bin) şekillendirmiştir. Şirket?in FY2020 yılı yatırım harcaması
hedefi ise 150mn EUR seviyesindedir (Önceki: 200mn EUR). Bu
beklentiler doğrultusunda Şirket?in FY2020 yılında 19.3mlr TL net
satış geliri, 2.63mlr TL FAVÖK ve 1.51mlr TL net kâr seviyesine
ulaşmasını bekliyoruz.
Tofaş için tavsiyemizi ?AL? olarak korumakta, hedef fiyatımızı ise
33.80 TL olarak yukarı yönlü revize ediyoruz. 2Ç20 sonuçlarının
ardından piyasanın kısa vadede Tofaş?ın açıklamış olduğu sonuçlara
pozitif tepki vereceğini düşünmekteyiz. COVID-19 salgını neticesinde
yurtdışı pazarlardaki zayıflayan satış hacimlerine rağmen Şirket?in,
ilerleyen dönemlerde al ya da öde anlaşmaları ile korunan finansal
yapısının ve Türkiye pazarındaki oturmuş pazar payının Şirket payları
üzerindeki olumsuz etkisini sınırlandıracağını öngörmekteyiz. İç
pazarda talepteki iyileşme süreci, FCA?nın marka gücü, Egea/Tipo
markasının yarattığı ivme, hafif ticari araçlar segmentinde Doblo
üretim kontratları ile ilgili beklentiler ve gelecek yıllarda
çıkarılacak olan yeni modeller göz önüne alınarak Şirket payları için
daha çok yukarı yönlü riskler içereceğini düşünüyor ve bu
beklentilerin Tofaş hisseleri için orta/uzun vadede alım fırsatı
yaratacağını düşünüyoruz. "

http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.inclick.email/click/5beec07bf0d8d743d0f66412/5f21741f723bf50001f0fca6/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/5f21742d5fafeb0001d336b9

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey