HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, TAV için hedef fiyatını 21,90 TL'den 19,60 TL'ye indirirken, 'TUT' tavsiyesini sürdürdü

Şeker Yatırım, TAV için hedef fiyatını 21,90 TL'den
19,60 TL'ye indirirken, 'TUT' tavsiyesini sürdürdü.
Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"COVID-19 küresel salgını 2Ç20 sonuçları üzerinde belirgin baskıya
neden oldu
R. Fulin Önder Analist [email protected]
TAV Havalimanları Holding, COVID-19 koronavirüs küresel salgının
operasyonlarını olumsuz etkilemiş olmasıyla, 2Ç20?de ¬94.1mn tutarında
net zarar kaydetmiştir. Açıklanan net zarar rakamı, piyasa ortalama
net zarar tahmini olan ¬90.9mn?a paralel olarak, ancak özkaynak yöntemi
ile konsolide ettiği iştiraklerinin zararlarındaki artış ve artan
finansal giderleri nedeniyle ¬-87.4mn olan tahminimizin üzerinde
gerçekleşmiştir. TAV?ın 2Ç20 operasyonel sonuçları piyasa ortalama
beklentilerinin üzerinde gerçekleşmiştir, bu nedenle, sonuçlar FAVÖK
seviyesinde ve net zarar içeriyor olmalarına rağmen, Grup payları kısa
dönem performansı üzerinde hafif olumlu algı oluşturabilir. Satış
gelirleri yıllık bazda %87.6 azalırken, FAVÖK seviyesinde ¬25.8mn zarar
kaydedilmiştir. COVID-19 koronavirüsünün yayılmasını engellemek üzere
küresel ölçekte önlemler alınmış, ülkeler arasında ve yurt içinde
uçular kısıtlanmış/durdurulmuştur. Bu nedenle TAV Havalimanları
Holding?in 2Ç20?de hizmet vermiş olduğu toplam yolcu sayısı yıllık
bazda %96.8 oranında gerilemiştir. Böylelikle, Grup?un satış gelirleri
yıllık bazda %87.6 oranında azalarak, piyasa ortalama beklentisi olan
¬20.5mn ve tahminimiz ¬16.5mn?un üzerinde, ¬23.5mn olarak
gerçekleşmiştir. Esas itibariyle yolcu sayısındaki belirgin azalışa
paralel olarak, alınan büyük maliyet önlemlerine ve değişken
giderlerin azalmasına rağmen, Grup FAVÖK?ü ¬-25.8mn?a gerilemiş, ancak
piyasa ortalama beklentisi ¬-27.1mn?un ve tahminimiz ¬-30.2mn?un
üzerinde gerçekleşmiştir. Ek olarak, 2Ç20?de TAV?ın özkaynak yöntemi
ile konsolide ettiği iştiraklerinin net zararı, yolcu trafiğindeki
belirgin gerileme nedeniyle ¬25.8mn?a yükselmiş (2Ç29: ¬+15.3mn), net
finansal giderleri de yıllık bazda %32.3 oranında artarak ¬32.4mn?a
ulaşmıştır. Grup, böylelikle 2Ç20?de ¬94.1mn net zarar kaydetmiştir
(2Ç19 net kar: ¬37.4mn). Konsolide net borcu ise 2Ç20 sonunda ¬889mn?a
yükselmiştir (1Ç20 sonu: ¬791mn). TUT önerimizi sürdürmekteyiz ? TAV
Havalimanları Holding tarafından işletilen havalimanlarının Gürcistan
ve Medine hariç tamamı uluslararası yolcu trafiğine açılmıştır.
Gürcistan?da işletilen havalimanlarının Eylül 2020?de dış hat yolcu
trafiğine açılması ve Medine?nin dış hat trafiğine açılış zamanını
henüz belirlenmesi beklenmektedir. Ülkeler arası, özellikle AB ile
ticari hava trafiğinin açılmasının Grup?un 2Ç20 sonrası iyileşme
hızını belirleyici olacağını düşünmekte, bu bağlamda İlgiltere ve
Rusya ile hava trafiğinin açılmasını olumlu değerlendirmekteyiz. Yine
de tahminlerimizi temklinlilikle revize ederek, Grup payları için 12
aylık hedef fiyatımızı 19.60 TL olarak belirlemekte ve Tut önerimizi
sürdürmekteyiz. Salgın süresince işletmeye kapatılan havalimanları ile
ilgili otoritelerden farklı yöntemlerle edinilebilecek telafiler ve
Almati Uluslararası Havalimanı?nın 3Ç20?de planlanan satın alımı gibi
gelişmeler, Grup payları üzerindeki değerlememizi olumlu yönde
etkileyebilecek ve/veya olumlu algı yaratabilecektir."

http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.inclick.email/click/5beec07bf0d8d743d0f66412/5f1ebf71723bf50001f0fbbc/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/5f1ebf7f5fafeb0001d3361d

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******


Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey