HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ahlatcı Yatırım, Arçelik için hedef fiyatını 26,12 TL olarak belirledi

Ahlatcı Yatırım, Arçelik için hedef fiyatını 26,12 TL olarak
belirledi.
Ahlatcı Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Arçelik 2Ç20'de 370 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerinde
407 milyon TL net kar açıkladı. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 219
milyon TL net kar açıklayan şirket net karını %86 oranında artırmış
oldu. Operasyonel performansı beklentiler dahilinde gerçekleşen
şirketin tek seferlik elde ettiği yaklaşık 67 milyon TL gelirin net
kardaki sapmanın temel nedeni olarak karşımıza çıkıyor.
Kovid-19 salgınının olumsuz ekonomik etkilerinin en çok
hissedildiği 2Ç20 döneminde yurt içi pazarın güçlü seyri ve Avrupa
pazarının haziran ayıyla birlikte büyüme trendine dönmesinin etkisiyle
birlikte şirketin satış gelirleri piyasa beklentisine paralel 7.8
milyar TL olarak gerçekleşti.
Satış geliri geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %7 oranında
azalan şirketin beyaz eşya ürün grubu dışında, tüketici elektroniği,
küçük ev aletleri ile iklimlendirme ve havalandırma olmak üzere tüm
ana ürün grupları satışlarında artış görülürken konsolide yurtdışı
satışların toplam konsolide satışlar içindeki payı %61,4 olarak
gerçekleşti. Bir önceki çeyreğe göre %21 oranında artışla 795 milyon
TL FAVÖK açıklayan Arçelik'in FAVÖK rakamı geçtiğimiz yılın aynı
dönemine göre ise %12 azaldı. (1Ç20 FAVÖK: 657 Milyon TL 2Ç19 FAVÖK:
908 Milyon TL). Şirketin FAVÖK marjı ise 2Ç20'de 1Ç20'ye göre 169 baz
puan artışla %10,15'e yükseldi. Yılın ilk altı ayında toplam 584
milyon TL yatırım harcaması gerçekleştiren şirket Ar-ge faaliyetleri
için ise 224 milyon TL kaynak ayırdı.
2020 yılı için beklentilerini de açıklayan Arçelik rekabetçi yönü
ve güçlü bilançosu ile COVID-19 sonrası dönemde önemli fırsatlar
yakalamayı bekliyor. Hammadde fiyatları ile birlikte EUR/USD kurunun
2Y20 karlılığını destekleyeceğini öngören şirket zayıf geçen 2Ç
ardından 3Ç20'de güçlü talep bekliyor. Uluslararası cirosunun yaklaşık
%5 oranında daralmasını bekleyen Arçelik Türkiye pazarında %15-%20
büyüme öngörüyor. 2020 FVAÖK marjını %10,50-11 aralığında öngören
şirket 150-160 milyon TL yatırım harcaması yapmayı planlıyor.
Yaptığımız değerlendirmede 2020 yıl sonu için 36,077 milyon TL
satış geliri, 1,515 milyon TL net kar, 2020T 9,7x F/K ve 5,5x FD/FVAÖK
tahmini çarpanlar ve İNA analizimize göre ARCLK payları için 26,12 TL
hedef fiyat öngörüyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey