HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Doğuş Otomotiv hedef fiyatını TL'den 14,10 TL'ye, tavsiyesini 'AL'a revize etti

Şeker Yatırım, Doğuş Otomotiv hedef fiyatını 8,85 TL'den 14,10 TL'ye,
tavsiyesini 'TUT'tan 'AL'a revize etti.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Doğuş Otomotiv yılın ilk çeyreğinde piyasa beklentisi olan 93mn
TL ve bizim beklentimiz olan 97mn TL net kar rakamının üzerinde,
124mn TL net kar açıklamıştır (1Ç19: 69mn TL net zarar). Şirket
net satış gelirlerindeki belirgin artış, borçlanma faizleri ve kredi kur
farkı giderlerindeki gözle görülür düşüşle azalan finansman giderleri
sayesinde bu çeyrekte 124mn TL?lik net kar rakamı elde etmiştir.
Ayrıca Şirket?in 1Ç20?de toptan araç satışlarında yıllık bazda %87?lik
artış elde ettiğini (1Ç20: 25.205 adet, 1Ç19: 13.504 adet) ve
özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlar kaleminden de 51,9mn
TL?lik gelir yarattığını da belirtmekte fayda var. Ek olarak Doğuş
Otomotiv, piyasa beklentisi olan 3,531mn TL?nin altında bir sonuçla
3,181mn TL net satış rakamı (1Ç19: 1,809mn TL) açıklamıştır. Net
satış tutarı ise geçen senenin aynı dönemine göre %75,9 artış
göstermiştir.
Doğuş Otomotiv?in 1Ç19?da elde etmiş olduğu %14.1?lik brüt kar
marjı, 1Ç20?de 1.0 yp düşüş göstererek %13.1 seviyesine
gerilemiştir. Şirket?in model satış mixindeki değişiklikler ve EUR/TL
paritesindeki yükselişler, Şirket?in maliyet tarafını olumsuz yönde
etkileyerek brüt karlılıkta düşüşe neden olmuştur.
Bu gelişmelere bağlı olarak, Şirket, 1Ç19?daki %6.0 (109mn TL)
FAVÖK marjının 2.2 yp üzerinde, %8.2 FAVÖK marjı ve 260mn TL
FAVÖK açıklamıştır. FAVÖK ve FAVÖK marjı tarafında 1Ç20 için
piyasa beklentisi sırasıyla 230mn TL ve %6.5 iken, bizim beklentimiz
ise 262mn TL ve %7.5 idi.
2020 Beklentileri: Şirket, 2020 yılı için beklentilerini korumuş
ancak Covid-19 pandemisi nedeniyle Temmuz ayında beklentilerinde
revizyona gidebileceğini belirtmiştir. Şirket, 2020 yılında yurtiçi
perakende pazarının 620-630bin adet bandında olmasını beklerken,
Doğuş Otomotiv markalı araç satışının ise 70-80bin adet (Skoda hariç)
seviyesinde olmasını beklemektedir. Şirket?in 2020 yılı yatırım
harcaması hedefi ise 160-170mn TL seviyesinde. Şirket, aynı zamanda
yılın ilk çeyreğine kıyasla 2. çeyrekte, Covid-19 pandemisinin
olumsuz etkisinin daha belirgin olabileceğini paylaşmıştır. Ancak
yılın ikinci yarısında salgının olumsuz etkilerinin azalmaya
başlayacağı beklentisiyle otomotiv sektörüne yönelik iç talepte
meydana gelebilecek canlanmanın ve Avrupa otomotiv pazarında
gözlemlenecek iyileşmenin, hisse üzerinde olumlu etki yaratacağını
öngörmekteyiz. Ayrıca faiz indirimlerine devam eden TCMB?nin
oluşturduğu düşük faiz ortamının hisse üzerinde olumlu etki
yaratmasını beklemekteyiz.
Doğuş Otomotiv için 1Ç20 sonuçlarının ardından önerimizi ?AL?
olarak revize edip hedef fiyatımızı 14.10 TL olarak belirliyoruz.
Ek olarak Şirket?in, 2020 yılında kar payı ödemesi yapmayacağını da
hatırlatmaktayız. Şirket?in açıklamış olduğu finansal sonuçlara ve
yılın ikinci yarısında otomotiv sektöründe canlanma beklentilerimiz
neticesinde piyasanın 1Ç20 sonuçlarına kısa-orta vadede pozitif tepki
vereceğini düşünüyoruz. Şirket, 2020T 5.4x FD/FAVÖK ve 6.1x F/K
rasyolarıyla işlem görmektedir."

http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.inclick.email/click/5beec07bf0d8d743d0f66412/5ee0b0bd8b7d99000149725f/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/5ee0b0cb5fafeb0001d3298f

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey