HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ziraat Yatırım, THY hedef fiyatını 15,35 TL'ye, tavsiyesini 'EKLE'ye revize etti

Ziraat Yatırım, THY hedef fiyatını 18,50 TL'den 15,35 TL'ye,
tavsiyesini 'AL'dan 'EKLE'ye revize etti.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"THY 2020 yılının 1. çeyreğinde 2.023mn TL (327mn USD) net dönem
zararı kaydetmiştir. Bizim zarar beklentimiz 1.376mn TL, piyasanın
zarar beklentisi ise 1.530mn TL idi. Tahminimizdeki sapmada
beklentimizden düşük gerçekleşen brüt kar marjı etkili olmuştur.
Şirket 1Ç2019'da 1.253mn TL net dönem zararı kaydetmişti.
Türk Hava Yolları'nın 1Ç2020 satış gelirleri, yolcu sayısının
1Ç2019'a göre %20 azalmasına karşın kurlardaki yıllık artış ile kargo
gelirlerindeki artışın etkisiyle %3,2 artışla 15,3 milyar TL'ye
yükselmiştir. Satışların maliyeti ise amortisman ve itfa payı
giderleri, bakım giderleri ile personel giderlerindeki sırasıyla
%30,4, %27,1 ve %9,7'lik artışlar sebebiyle %11,7 yükseliş
kaydetmiştir. Böylece, brüt kar maliyetlerdeki görece yüksek artışın
etkisiyle %77,4 oranında gerilemiş ve 320mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Brüt kar marjı ise 1Ç2019'daki %9,5'dan 1Ç2020'de %2,1'e gerilemiştir.
Operasyonel giderler ilk çeyrekte %13,2 oranında azalarak 2.176mn
TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden ise 1Ç2019'daki 284mn TL'lik gelire
karşın, 1Ç2020'de, kur farkı gideri kaynaklı 149mn TL gider
kaydedilmiştir. Böylece Şirket'in faaliyet zararı 1Ç2019'daki 809mn
TL'den 1Ç2020'de 2.005mn TL'ye yükselmiştir. Şirketin FAVKÖK rakamı
1Ç2019'a göre %27,3 azalarak 1Ç2020'de 1.049mn TL seviyesinde
gerçekleşirken, FAVKÖK marjı 1Ç2019'daki %9,7'den %6,8'e gerilemiştir.
1. çeyrekte yatırım faaliyetlerinden, devlet teşvik gelirleri
kaynaklı, 241mn TL net gelir kaydedilmiştir. İştiraklarden ise
özellikle Sun Express kaynaklı 104mn TL net gider oluşmuştur.
Finansman tarafında da faiz ve türev işlemler sebebiyle 739mn TL net
gider kaydedilmiştir. Tüm bunlara bağlı olarak vergi öncesi zarar
2.607mn TL olurken, 584mn TL'lik vergi geliri sonrası 2.023mn TL net
dönem zararı açıklanmıştır.
THY hisseleriyle ilgili hedef piyasa değerini 25.529mn TL'den
21.180mn TL'ye hedef hisse fiyatımızı da 18,50 TL'den 15,35 TL'ye
düşürüyoruz. Daha önceki "AL" önerimizi de "EKLE" olarak
değiştiriyoruz."

http://lb.ziraatyatirim.com.tr/eu/c/tq/D7CE796ADF5E468D9494DAF32D4DFB32/507e4ea2df3ed40ab132e236545a031f/?i=9ec13d86edbd5ddfe10f986b93df7c3759bc915572d464bd7118530fcab7baf60b1945c22c5e7deaa4cc09eae817bdf3d0bca2a8db4233b6cf3ca27311bb9ac0c7521e05ad092a0dfd7742348edf3f460d47434338925af0ecab949a602ee605

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey