Ana SayfaHİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İş Yatırım, Koza Altın için 88,30 TL hedef fiyatını ve 'AL' tavsiyesini korudu----

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İş Yatırım, Koza Altın için 88,30 TL hedef fiyatını ve 'AL' tavsiyesini korudu

29 Mayıs 2020 - 09:50 borsagundem.com

İş Yatırım, Koza Altın için 88,30 TL hedef fiyatını ve
'AL' tavsiyesini korudu.
İş Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"KOZAL Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 17.98 Analist:
[email protected]
Koza Altın 1Ç20 Sonuçları: Net kar beklentinin altında

Gerçekleşen ve Tahminler

Net kar beklentinin altında: Koza Altın, 1Ç20 finansallarında
önceki yıla göre %23 artış gösteren 394 milyon TL?lik net kar
açıkladı. Net kar rakamı, bizim tahminimizin ve piyasa beklentisinin
altında gerçekleşti (İş Yatırım: 435 milyon TL, Piyasa: 434 milyon TL)
FAVÖK?ün beklentilere paralel gelmesine rağmen, beklenenden yüksek
efektif vergi oranı ve beklenden düşük diğer net gelirler sebebiyle
net kar tahminlerimizden sapma gösterdi. Buna ek olarak, düşük TL faiz
oranları sebebiyle geçen yıla benzer gerçekleşen finansal gelirler,
güçlü büyüme gösteren FAVÖK?e rağmen net kardaki yıllık bazda büyümeyi
sınırladı. Beklentilerin altında gerçekleşen FAVÖK marjı ve net kar
sebebiyle sonuçlara negatif piyasa tepkisi bekliyoruz.

Son Çeyrekte Öne Çıkanlar

Net satışlarda güçlü büyüme: 1Ç20?de Koza Altın?ın net satışları
yıllık bazda %49 büyüyerek 696 milyon TL oldu. Net satışlar, hem bizim
beklentimizin hem de piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti.
Ortalama altın fiyatı 1Ç20?de yıllık bazda %21 büyüyerek 1582$/ons
olurken, TL?nin değer kaybı ve yıllık bazda %9 artarak 72 bin ons
olarak gerçekleşen üretim rakamları da 1Ç20?deki güçlü net satış
büyümesine katkı sağladı. Net satış tahminimizdeki sapmanın nedeni,
bizim varsayımımızdan 12 bin ons yukarıda gerçekleşen üretim rakamı
oldu.
FAVÖK marjı beklenenden aşağıda olsa da FAVÖK beklentilere
paralel: Güçlü altın fiyatları, artan altın üretimi ve faaliyet
giderlerinin satışlara oranındaki iyileşme sayesinde FAVÖK yıllık
bazda %62?lik büyüyerek beklentilere paralel 417 milyon TL olarak
gerçekleşti (İş Yatırım: 428 milyon TL, Piyasa: 423 milyon TL). Nakit
maliyetler ise, üretim miktarındaki artış ve zayıf TL?ye rağmen yıllık
bazda %8 artarak 631$/ons oldu. Nakit maliyetlerin beklentimizin
üstünde gerçekleştiği göz önüne alınırsa, FAVÖK?ün beklentilere
paralel gelmesinin temel nedeni, beklenenden yüksek gerçekleşen üretim
rakamıdır.
Net nakit pozisyonu: Şirketin net nakit pozisyonu, finansal
gelirler ve güçlü FAVÖK sayesinde 4Ç19?daki 4,38 milyar TL?den 4,81
milyar TL?ye yükseldi.

Değerleme Üzerindeki Etki ve Görünüm

AL tavsiyemizi koruyoruz: Koza Altın için hisse başına 88,3TL
hedef fiyatla AL tavsiyemizi koruyoruz. Gün içinde yeni makro
tahminlerimizle değerlememizi gözden geçirebiliriz."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20200529092413947_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey