Ana SayfaANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)----

ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

28 Mayıs 2020 - 09:01 borsagundem.com

Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:
"Hong Kong üzerinden ABD ile Çin arasında tekrar gerilim
yaşanabileceğine yönelik haber akışı Asya tarafında özellikle Çin
borsasında etkisini hissettirirken, yeni teşvik paketleriyle birlikte
ekonomilerde toparlanma beklentileri ABD borsalarını desteklemeye
devam ediyor. Dün, 200 günlük ortalamasının üzerinde kapatan S&P500
endeksi bu sabah vadelide hafif artıda. Avrupa vadelilerinde de yine
alıcılı bir görüntü var. Pariteler tarafında, EURUSD 200 günlük
ortalamasının geçtiği 1,1010 seviyesine yakın hareket ederken,
Yuan'daki değer kaybının Gelişmekte Olan Ülke (GOÜ) para birimleri
üzerindeki etkisinin şu aşamada sınırlı kaldığını gözlemliyoruz. Bir
süredir dengelenme eğilimi gösteren GOÜ para birimlerinin Yuan'daki
değer kaybına karşın bu sabah yatay bir görüntü sergileme eğiliminde
olmaları, risk iştahının devamı açısında olumlu bir sinyal olarak
değerlendirilebilir. Dolayısıyla, BIST100 tarafında alım iştahının
devam edebileceğini düşünüyoruz. Endeks, 200 günlük ortalamanın
geçtiği 104,5bin seviyesinin üzerinde kalmaya devam edebilir. Direnç
106,5bin seviyesinde.

MAKROEKONOMİ

ABD-Çin gerginliğine rağmen ekonomilerin en kötüyü geride
bıraktığı düşüncesi ile küresel borsa endeksleri Çin borsaları
haricinde artıda seyretmeye devam ediyor. Nitekim New York Fed Başkanı
da, ABD ekonomisinin mayıs veya haziran ayında dibe ulaşabileceğini ve
yılın ikinci yarısında güçlü bir toparlanma görülebileceğini belirtti.
Huawei'nin CFO'sunun Kanada'da devam eden duruşmasında hakim, ABD'ye
iade davasının devamına karar verdi ve tahliye umutlarını azalttı. ABD
Temsilciler Meclisi, Sincan Uygur Özerk Bölgesi'ndeki Uygur
Türkleri'ne yönelik baskı politikalarından dolayı Çinli yetkililere
yaptırım uygulanmasını öngören yasa tasarısını onayladı. Trump, bugün
sosyal medya platformlarına ilişkin kararname imzalayacak.
Avrupa Birliği Komisyonu, salgınında kriz yaşayan AB ekonomisine
yönelik "Yeni Nesil AB" adıyla hazırladığı 750 milyar Euro'luk
kurtarma planı hazırladı. Büyüklüğü 750 milyar Euro'ya ulaşabilecek bu
paketin 500 milyar Euro'luk kısmı üye ülkelere hibe olarak dağıtılacak
ve 250 milyar Euro'luk kısmı ise kredi şeklinde verilecek. İtalya'ya
81,8 milyar Euro hibe ve 90,9 milyar Euro kredi, İspanya'ya 77,3
milyar Euro hibe ve 63,1 milyar Euro kredi ve Fransa'ya ise 38,7
milyar Euro hibe sağlayacak. Ancak söz konusu kurtarma fonu ve
gelecekteki bütçe tekliflerinde tüm üye ülkeler arasında uzlaşı
sağlanması için AB ülkeleri arasında zorlu bir müzakere sürecinin
başlaması öngörülüyor.
Güney Kore Merkez Bankası bu yıl ikinci kez faiz indirimine gitti
ve beklentiler doğrultusunda gösterge faiz oranını 25 baz puan
düşürerek %0,50'ye indirdi.
ABD birinci çeyrek büyüme verisinin revizesi ile dayanıklı mal
siparişleri, işsizlik maaş başvuruları ile Almanya mayıs ayı öncü TÜFE
verisi bugün yurt dışında öne çıkan gelişme olurken, yurt içinde saat
15'te Cumhurbaşkanlığı Kabinesi koronavirüs tedbirleri ve normalleşme
süreciyle ilgili yeni kararları görüşmek üzere toplanacak. Yurt içinde
ayrıca mayıs ayına ilişkin ekonomik güven endeksini, TCMB rezerv, DTH
ile menkul kıymet gelişmelerini takip edeceğiz.
ABD ekonomisi küresel ticari gerilimler ve işletme
yatırımlarındaki düşüşün etkisiyle 2019 yılının tamamında %2,3
oranında büyüme sergilemiş ve bu oran son 3 yılın en yavaş büyümesi
olarak kayıtlara geçmişti. Bu yılın ilk çeyreğinde ise, ABD
ekonomisinin, koronavirüs salgınının üretim, tüketim ve yatırımları
olumsuz yönde etkilemesiyle -%4,8 oranında daraldığı gözlenmişti,
daralmanın aynı kalması bekleniyor.
Ekonomik güven endeksi, tüketici güveni, perakende ticaret,
hizmet, inşaat ve reel kesim endeksinin belirlenmiş alt endekslerinin
ağırlıklandırılarak (20 alt endeks) hesaplandığı, üretici ve tüketici
tarafının ekonomik duruma ilişkin beklentilerini ve
değerlendirmelerini içeren bir endekstir. Ekonomik güven endeksi
hesaplarımıza göre mayıs ayında 51,3 seviyesinden 61,6 seviyesine
gelerek aylık yaklaşık %20,2 artış gösterdi. Alt bileşenlere
bakıldığında geçmişe yönelik parametreler endeksi aşağı çekerken,
geleceğe yönelik bileşenlerde belirgin iyileşmeler göze çarpmakta.
Endeks nisan ayı ile birlikte en kötünün geride kalmış olabileceğini
işaret etmekte.
TCMB Analitik Bilanço verisine göre TCMB ile Katar Merkez Bankası
arasındaki swap anlaşmasının 5 milyar USD seviyesinden 15 milyar
USD'ye çıkarılmasının da etkisiyle 22 Mayıs haftasında dış varlıklar
86,4 milyar USD seviyesinden 94,4 milyar USD seviyesine gelerek 8
milyar USD arttı. Bunun neticesinde toplam rezervin 84,4 milyar USD
seviyesinden 92,4 milyar USD seviyesine yükseldiğini tahmin ediyoruz.
Zorunlu karşılık rakamlarına baktığımızda ise 54,9 milyar USD
seviyesinden 56,8 milyar USD seviyesine yükseldi. Toplam rezervdeki
değişimden zorunlu karşılıktaki değişimi çıkardığımızda net rezervdeki
değişime yaklaşık ulaşıyoruz. Buna göre net uluslararası rezervin 6,1
milyar USD artarak 27 milyar USD seviyesinden 33,1 milyar USD
seviyesine yükseldiğini öngörmekteyiz. Geçtiğimiz hafta TCMB'nin kendi
bünyesinde yaptığı swaplardan yaklaşık 1,8 milyar USD rezervlere katkı
sağlarken, 18 Mayıs'daki Eurobond itfası rezervleri yaklaşık 2,2
milyar USD azaltıcı etki yaptı.

ŞİRKET HABERLERİ

Karel Elektronik (KAREL, Sınırlı Negatif): Şirket'in 1Ç2020'deki
ana ortaklık net dönem karı yıllık olarak %35 oranında azalmış ve
6,4mn TL'ye gerilemiştir. Şirket'in satış gelirleri bu çeyrekte
205,9mn TL gerçekleşerek yıllık %15 oranında artarken, maliyetler %21
oranında artmış ve 162,6mn TL olmuştur. Maliyetlerin satışlardan daha
yüksek oranda artmasına bağlı olarak da brüt kar yıllık %3 oranında
gerilemiş ve bu çeyrekte 43,2mn TL olmuştur. Şirket'in 1Ç2020'deki net
ve brüt kar marjı ise sırasıyla %3 ve %21 olarak gerçekleşmiştir. Bir
önceki yılın ilk çeyreğindeki net ve brüt kar marjı sırasıyla %5 ve
%25 idi. Son olarak, Şirket'in net finansman gideri yıllık 5,6mn TL
artarak 1Ç2020'de 23,2mn TL'ye yükselmiştir.
MLP Sağlık Hizmetleri (MPARK, Sınırlı Pozitif):Şirket, 2020 yılı
ilk çeyreğinde 50,4mn TL ana ortaklık net dönem karı elde etmiştir.
Şirket 1Ç2019'da 2,7mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti.
Şirketin satış gelirleri 1Ç2020'de bir önceki yılın aynı dönemine göre
%4,9 oranında artmış ve 978,9mn TL olmuştur. Satışların maliyeti de
%6,2 oranında artmış ve böylelikle brüt kar %0,8 artışla 228,8mn TL
olmuştur. Operasyonel giderler ise %3,4 oranında artmış ve diğer
faaliyetlerden 14,9mn TL gelir kaydedilmiştir. Esas faaliyet karı ise
geçen yılın aynı dönemine göre %7,5 artmış ve 82,5mn TL olmuştur.
Diğer taraftan şirket yatırım faaliyetlerinden 1Ç2020'de net 82mn TL
gelir kaydetmiş (1Ç2019'da 475bin TL) ve bu durum kaydedilen yüksek
karda ana etken olmuştur. Şirket Özel Medisis Hastanesi'nin satın
alımıyla ilgili satın alım maliyeti ile tanımlanabilir varlık (hastane
ruhsatı), yükümlülük ve şarta bağlı yükümlülüklerinin net gerçeğe
uygun değerleri arasındaki farkı, pazarlıklı alımdan kaynaklanan gelir
olarak "kar veya zarar ve diğer kapsamlı gelir tablosunda" 82mn TL
olarak muhasebeleştirmiştir. Finansman tarafında ise 165,6mn TL gider
kaydedilmiştir. Vergi öncesi kar 86,5mn TL olmuş ve 25,1mn TL vergi
gideri sonrası 2020 yılı ilk çeyreği ana ortaklığa düşen net dönem
karı 50,4mn TL olmuştur.
Türk Hava Yolları (THYAO, Negatif): THY 2020 yılının 1.
çeyreğinde 2.023mn TL net dönem zararı kaydetmiştir. Bizim zarar
beklentimiz 1.376mn TL, piyasanın zarar beklentisi ise 1.530mn TL idi.
Tahminimizdeki sapmada beklentimizden düşük gerçekleşen brüt kar marjı
etkili olmuştur. Şirket 1Ç2019'da 1.253mn TL net dönem zararı
kaydetmişti. Satış gelirleri 1.çeyrekte %3,2 oranında artarak 15,3
milyar TL'ye ulaşan şirketin brüt karı ise maliyetlerdeki görece
yüksek artışın etkisiyle %77,4 oranında gerilemiş ve 320mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Aynı dönemde operasyonel giderler %13,2 oranında
gerileyerek 2.176mn TL'yi göstermiştir. Diğer faaliyetlerden ise
1Ç2019'daki 284mn TL'lik gelire karşın, 1Ç2020'de, 149mn TL gider
kaydedilmiştir. Böylece Şirket'in faaliyet zararı 1Ç2019'daki 809mn
TL'den 1Ç2020'de 2.005mn TL'ye yükselmiştir. 1. çeyrekte yatırım
faaliyetlerinden 241mn TL net gelir kaydedilirken, özkaynak yöntemiyle
değerlenen yatırımlardan da 104mn TL gider kaydedilmiştir. Finansman
tarafında da 739mn TL gider kaydedilmiştir. Tüm bunlara bağlı olarak
vergi öncesi zarar 2.607mn TL olurken, 584mn TL'lik vergi geliri
sonrası 2.023mn TL net dönem zararı açıklanmıştır.
Aksa Enerji (AKSEN, Nötr): Aksa Enerji Özbekistan'ın başkenti
Taşkent'te doğalgaz kombine çevrim santrali inşası için %100 bağlı
ortaklık statüsünde "AKSA Enerji Tashkent LLC" adında şirket kurdu.
Şirketin 240MW kurulu güçte bir doğalgaz kombine çevrim santrali
kurulması ve santralde üretilen elektriğin garantili kapasite bedeli
karşılığında 25 yıl süresince satışının yapılması amacıyla kurulduğu
belirtildi. Açıklamaya göre gerekli yer tahsisinin ardından inşaatın
azami 12 ay içinde tamamlanarak devreye alınması planlanıyor.
Net Holding (NTHOL, Sınırlı Pozitif): Hırvatistan'ın Dubrovnik
şehrinde Merit d.o.o. unvanlı olan casino, Corona Virüs (COVID-19)
normalleşme süreci doğrultusunda 15 Haziran 2020 tarihinde açılacaktır.
Tümosan (TMSN, Nötr): Şirkette çalışan ve Kısa Çalışma Ödeneğinden
faydalanan tüm personel için 07.04.2020 - 06.07.2020 tarihleri için
''Kısa Çalışma Uygulaması'' başvurusunun yapılmayacağını duyurmuştur.
Yapı Kredi Bankası (YKBNK, Nötr): Banka tarafından 367 gün vadeli
198,5mn ABD Doları ve 534,6mn Avro tutarında iki ayrı dilimden oluşan
yaklaşık toplam 780mn ABD Doları sendikasyon kredisi anlaşması
imzalandığı ve sözleşmeye eklenen akordeon özelliği ile birlikte kredi
kullanma tarihi olan 27 Mayıs 2020'ye kadar gelebilecek katılımlarla
sendikasyon kredisi tutarının artabileceği duyurulmuştu. İlave
katılımlar neticesinde Banka tarafından sağlanan sendikasyon kredisi
tutarı 283,5mn ABD Doları ve 534,6mnAvro olmak üzere yaklaşık toplam
870mn ABD Doları olarak gerçekleşmiştir.

SEKTÖR HABERLERİ

Demir Çelik: Türkiye Çelik Üreticileri Derneği'nden yapılan yazılı
açıklamada, AB'nin 2 Şubat 2019 tarihinde 26 çelik ürününe karşı ülke
ve ürün bazlı olmak üzere, 3 dönem geçerli olacak korunma önemi
uygulaması başlattığı hatırlatıldı. Açıklamada, geride kalan 15 aylık
dönemde AB'nin, Türkiye ile arasındaki Serbest Ticaret ve Gümrük
Birliği anlaşmalarını yok sayarak Türkiye'ye karşı uygulamalarını daha
da sıkılaştırma yönünde adımlar atmaya devam ettiği kaydedildi. Bunun
üzerine Türkiye'nin, DTÖ nezdinde başlatılan panel görüşmeleri
kapsamında, AB ile ikili ticaret akışı üzerindeki olumsuz etkileri en
aza indirmek ve dengeli dış ticareti sağlamak amacıyla, bazı çelik
ürünlerinin AB'den ithalatına karşı yüzde 9-17 arasında değişen ilave
vergi uygulanabileceği yönünde 25 Mayıs'ta bildirimde bulunduğu
bilgisine yer verildi. AB'den ithalatında ilave vergi uygulanabilecek
ürünler arasında çeşitli genişlikte demir veya alaşımsız çelikten
yassı hadde ürünleri, alaşımsız çelikten ve diğer çubuklar ile
alaşımsız çelikten profiller yer alıyor. Kaynak: Anadolu Ajansı
Otomotiv: Volkswagen AG, Çinli elektrikli araç şirketleri ile olan
en büyük yatırım anlaşmasını imzalamak için son görüşmeleri yapıyor.
İki kaynağın açıklamasına göre Volkswagen, JAC Motors'unsahibi olan
Anhui Jianghuai Automobile Group Holding'in yüzde 50'sini en az 3.5
milyar yuana (491 milyon dolar) satın almaya hazırlanıyor. Kaynaklara
göre, Alman şirket aynı zamanda elektrikli araç batarya üreticisi
Guoxuan High-tech Co Ltd'nin de en büyük hissedarı olmaya yakın. İki
anlaşma sonucunun da bu Cuma açıklanabileceği belirtiliyor. (Kaynak:
Reuters)

FAİZ PİYASALARI

Çarşamba günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %8,22
seviyesinden %8,07 seviyesine geriledi. Merkez Bankası piyasayı
toplamda 180,3 milyar TL ile 148,4 milyar TL'si (87 milyar TL
haftalık, %8,48+61,4 milyar TL 3 aylık %7,91) repo ihalelerinden
karşılanacak şekilde fonladı. Geri kalan tutarın 31,9 milyar TL'si
%7,25'ten piyasa yapıcı bankalara kullandırıldı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi, dün güne %0,69
seviyelerinden başlarken, gün içerisinde %0,65-%0,72 bandında
hareketin ardından, %0,68 seviyesinden günü kapattı.
Yurt içi tahvil piyasasında, küresel çapta risk iştahının
canlanması ve kurların ılımlı seyrinin etkisiyle verim eğrisi
genelinde 30 baz puana kadar düşüşler gözlendi. Bu kapsamda, Şubat
2021 vadeli kağıdın faizi günlük bazda 12 baz puanlık düşüşle %8,01
seviyesine gerilerken, Şubat 2026 vadeli gösterge kağıdın faizi günlük
bazda 28 baz puanlık düşüşle %12,03 seviyesine geriledi ve Ağustos
2027 vadeli gösterge kağıdın faizi ise günlük bazda 21 baz puanlık
düşüşle %12,35 seviyesine geriledi."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey