Ana SayfaANALİZ-Tüpraş 1.Çeyrek Finansal Sonuç Değerlendirmesi(Ahlatcı Yatırım)----

ANALİZ-Tüpraş 1.Çeyrek Finansal Sonuç Değerlendirmesi(Ahlatcı Yatırım)

22 Mayıs 2020 - 12:20 borsagundem.com

Ahlatcı Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Tüpraş 1Ç20?de piyasa beklentisine paralel 2.2 milyar TL net
zarar açıkladı. Şirket geçtiğimiz yılın aynı döneminde ise 375 milyon
TL net zarar açıklamıştı. Brent petrol fiyatındaki sert düşüş ile
oluşan stok değer düşüklüğüne ek olarak azalan üretim ve satış
rakamları zararın bu denli yüksek olmasının nedenleri olarak karşımıza
çıkıyor. 1Ç20?de 6 milyon ton üretim gerçekleştiren Tüpraş, %84.6
kapasite kullanım oranı ile 6.2 milyon ton toplam satış
gerçekleştirdi. (1Ç19 Üretim: 6.7 Milyon Ton 1Ç19 Toplam Satış: 7.2
Milyon Ton) Şirketin satış geliri ise 1Ç20?de 1Ç19?a göre %18 oranında
azalarak 16.9 milyar TL oldu. (1Ç19 Satış Geliri: 20.7 Milyar TL)
FVAÖK rakamı 1Ç20?de piyasanın beklediği gibi 1.18 milyar TL zarar
şekilde gelen Tüpraş?ın FVAÖK marjı ise -%6.97 oldu. Şirket 1Ç19?da
ise 789 milyon TL FVAÖK rakamı ile %3.81 FVAÖK marjı elde etmişti.
Tüpraş ayrıca 2020 yılının ilk çeyreğinde modernizasyon ve enerji
verimliliği konularında projelerini sürdürerek toplam 52 milyon dolar
(29 milyon dolar rafinaj) yatırım harcaması gerçekleşti.
Kovid-19 salgını etkileri 1Ç20?nin sonuna doğru ürün marjlarında
görünür olmaya başlarken 1Ç19?a kıyasla marjda görülen azalmanın ana
nedenleri önemli seviyedeki stok zararı ve zayıf crack marjı ortamı
oldu. 1Ç20?de Tüpraş Net Marjı 1.2 $/v olurken Akdeniz Kompleks Marjı
ise 1.8 $/v oldu. (1Ç19 Tüpraş Net Marjı 4.2 $/v Akdeniz Kompleks
Marjı ise 3.6 $/v) Akdeniz Kompleks Marjının Tüpraş Net Marjının
üzerinde gerçekleşmesinin temel nedeni Akdeniz Kompleks Marjının
hesaplamasına stok etkisinin dahil edilmemesi oldu.
Tüpraş daha önce paylaştığı 2020 yılı beklentilerini Kovid-19
salgınının olumsuz etkileri nedeniyle revize etti. Şirket 2020 yılı
için üretim beklentisini 28 milyon tondan 24 milyon tona, satış
beklentisini 29 milyon tondan 25 milyon tona revize ederken kapasite
kullanım oranını ise %95 ? 100 aralığından %80 ? 85 aralığına çekti.
Tüpraş ayrıca Net Rafineri Marjı beklentisini 4.5 ? 5.5$/v
seviyesinden 3.0 ? 4.0$/v seviyesine çekerken Rafinaj yatırımlarını
ise 125 milyon dolar olarak öngörüyor. Korona virüsün ekonomik
faaliyette meydana getirdiği durgunluğun finansal sonuçlarındaki
etkisine bağlı olarak önümüzdeki periyotta hisse fiyatlamasında
gözlenen zayıf seyrin bir süre daha devamı gözlenebilir. Bu açıdan
orta-uzun vadede önemli bir potansiyel oluşturamayacağını düşündüğümüz
TUPRS hisseleri için bir hedef fiyat öngörmüyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey