Ana SayfaHİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Halk Yatırım, Tüpraş için hedef fiyatını 88,10 TL'ye revize ederken, 'TUT' tavsiyesini sürdürdü----

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Halk Yatırım, Tüpraş için hedef fiyatını 88,10 TL'ye revize ederken, 'TUT' tavsiyesini sürdürdü

22 Mayıs 2020 - 08:54 borsagundem.com

Halk Yatırım, Tüpraş için hedef fiyatını 88,10 TL'ye
revize ederken, 'TUT' tavsiyesini sürdürdü.
Halk Yatırım konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"1Ç20 Finansal Sonuçlar ? Nötr
Beklentiler ile uyumlu gelen net zarar. Tüpraş yılın ilk
çeyreğinde, beklentimizin %7,3 altında, ortalama piyasa beklentisi ile
uyumlu 2.265 milyon TL net zarar açıkladı. Beklentimizden kötü gelen
FAVÖK rakamına rağmen, beklentimizin altında gelen net zararda
ertelenmiş vergi geliri etkili oldu.
Satış gelirleri beklentilerin altında. İlk çeyrekte satış
gelirleri, beklentimizin %5,5, ortalama piyasa beklentisinin %3,6
altında, yıllık %18,2 azalışla 16.940 milyon TL seviyesinde
gerçekleşti. Yurt içi satış gelirleri yıllık bazda %16,0, yurt dışı
satış gelirleri %23,9 azalış kaydetti. Satış hacmi bazında ise, yurt
içi ve yurt dışı satış hacmi yıllık bazda sırasıyla %10,4 ve %23,5
azalışlar gösterdi. Böylece, toplam satış hacmi yıllık bazda %14,2
azalışla 7,2 milyon ton seviyesine geriledi. Yılın ilk çeyreğinde
düşük ürün marjlarından dolayı kapasite kullanım oranı yıllık bazda
9,0 puan azalarak %84,6 seviyesinde gerçekleşti.
Beklentiler ile uyumlu gelen operasyonel karlılık. FAVÖK yılın ilk
çeyreğinde, beklentimiz olan -994,1 milyon TL?nin üzerinde, ortalama
piyasa beklentisi ile uyumlu -1.180,6 milyon TL seviyesinde
gerçekleşti. Virüsün etkisiyle daralan ürün crackları, petrol
fiyatlarındaki düşüş nedeniyle kaydedilen stok zararı FAVÖK?ün baskı
altında kalmasında ana etkenler oldu. 1Ç2020?de ortalama Akdeniz
rafineri marjı 1,8 USD/varil olurken, aynı dönemde Tüpraş 1,2
USD/varil net rafineri marjı elde etti (1Ç19:4,2 USD/varil).
Kur farkı gideri net zararı artırdı. Operasyonel olmayan tarafta
ise, ağırlıklı kur farkı zararı nedeniyle yıllık bazda 312,0 milyon TL
artışla 1Ç20?de 913,2 milyon TL seviyesinde gerçekleşen net finansman
gideri ve geçen yılın aynı döneminin aksine 168,4 milyon TL
seviyesinde kaydedilen özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan
zarar net zararı artırdı. Diğer yandan, 1Ç19?un aksine 551,1 milyon TL
seviyesinde gerçekleşen ertelenmiş vergi geliri net zararı azaltan ana
unsur oldu.
TUT tavsiyemizi sürdürüyoruz. Beklentiler ile uyumlu gerçekleşen
FAVÖK ve net kardan dolayı sonuçların hisse performansına etkisinin
nötr olacağını düşünüyoruz. Koronavirüs salgınının ürün talebinde ve
birim ürün fiyatlarında oluşturduğu olumsuz etkiler doğrultusunda 2020
varsayımlarımızı aşağı yönlü revize ediyoruz. Satış hacmi tahminimizi
28,9 mn ton seviyesinden şirket beklentisi ile uyumlu 25,0 mn ton
seviyesine güncelliyoruz. Ek olarak, ortalama birim ürün marjına
yönelik varsayımımızı aşağı yönlü revize ediyoruz. Bu doğrultuda, 2020
yılı satış gelirleri ve FAVÖK tahminimizi sırasıyla %41,6 ve %62,2
aşağı yönlü güncelliyoruz. Sonuç olarak, TUPRS için 130,10 TL
seviyesinde olan 12-aylık hedef fiyatımızı 88,10 TL?ye revize ediyor,
TUT tavsiyemizi sürdürüyoruz."

https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2020/5/5397_TUPRS1Ç20.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgile
-Foreks Haber Merkezi-