Ana SayfaHİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İntegral Yatırım, Petkim için 5,11 TL hedef fiyatını korudu----

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İntegral Yatırım, Petkim için 5,11 TL hedef fiyatını korudu

15 Mayıs 2020 - 11:58 borsagundem.com

İntegral Yatırım, Petkim için 5,11 TL hedef fiyatını korudu.
İntegral Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Şirket 1Ç20 döneminde 13 mn TL zarar açıkladı. Piyasaların
beklentisi 6 mn TL zarar açıklaması yönündeydi.
Cirosu bu dönemde 2.766 mn TL olurken geçen yılın aynı dönemine
göre %2.3 azaldı. FAVÖK rakamı 154 mn TL ile 1Ç19 dönemine göre %46
düştü. Marjlarda da düşüş dikkat çekiyor. Brüt kar marjı %7.41 ve
FAVÖK marjı %5.59 olarak gerçekleşti. Şirketin satış hacmi bu çeyrekte
598 bin ton oldu.
Şirketin yurtiçi satışlardan 1,710 mn TL ve yurtdışı satışlardan
1,044 mn TL geliri bulunuyor.
Cironun yatay kalmasının buna karşılık faaliyet giderlerinin
artmasının ve marjlarının düşmesinin kardaki düşüşte etkili olduğunu
düşünüyoruz. Aynı şekilde, finansman giderlerinin de zarara etkisi
olduğu görülüyor.
1Ç20 döneminde Etilen nafta spread 4Ç19?a göre %10 artışla
336$/ton?dan 369$/ton?a yükseldi.
Petrol fiyatlarındaki sert düşüş, nafta fiyatlarının da düşmesine
neden olduğu için Etilen/Nafta makasının bu çeyrekte yükseldiği
görülüyor.
PLATTs endeksi 1Ç20 döneminde 724$/ton seviyesinde açıklandı.
(1Ç19: 893$/ton)
Dünyada yaşanan Covid19 salgını nedeniyle hammadde fiyatlarındaki
düşüş petrokimya fiyatlarındaki düşüşü de etkilemiş durumda.
Star Rafinerisinden tedarik edilen nafta 1Ç20 dönemde 297 bin ton
seviyesinde açıklandı. (12A19:846 bin ton)
Yılın ilk çeyreğinde, ton bazında üretim 428 bin ton olurken,
kapasite kullanımı %98 olarak açıklandı. Geçen yılın aynı döneminde de
%99 kapasite kullanımıyla 428 bin ton üretim yapılmıştı.
Şirketin ihracattan gelirleri 1Ç20 döneminde 1,067 mn TL olarak
gerçekleşti. (1Ç19: 1,233 mn TL)
Türkiye termoplastik tüketimi 1Ç20 döneminde 4Ç19 dönemine göre
%11 yükseldi.
Şirketin 31 Mart 2020 itibariyle net borç pozisyonu 5.164 mn TL
seviyesinde bulunuyor. Net borç/FAVÖK rasyosu 3,55x seviyesinde. Cari
oran 2,12x ve likidite oranı 1,88x seviyesinde görülüyor.

Değerlendirme

Dünyada salgını konuştuğumuz bugünlerde 1Ç20 PETKM finansallarında
salgın kaynaklı çok ciddi bir etki görülmediği dikkat çekiyor.
Petrokimya sektöründe fiyatların artık dip noktaya gelmesi nedeniyle
ilerleyen çeyreklerde bunun kademeli bir şekilde toparlanmasını
bekleyebiliriz. Petrol fiyatları ile Nafta fiyatları arasındaki
doğrusal orantı nedeniyle petrol fiyatlarında 2Ç20 döneminde de ciddi
bir güçlenme görülmemesi nedeniyle Nafta fiyatlarında da 2Ç20 dönemde
düşük seviyeler görülebilir. Bu doğrultuda, Etilen/Nafta makasında
2Ç20?de yükseliş öngürülebilir. Aslında dünya genelinde petrol
fiyatlarındaki zayıflık PETKM?de kar açısından olumlu görülse bile
ürün fiyatlarının gerilemesi Şirketin finansalları açısından olumsuz
oluyor. Dolardaki oynaklık Şirket açısından olumlu çünkü ürün
fiyatları büyük ölçüde Dolara endeksli.
Kurum olarak yakından izlediğimiz PETKM orta ve uzun vadede
portföylerde yer alabilir düşüncesindeyiz. Salgın kaynaklı 2Ç20
döneminde finansalları üzerinde ciddi bir baskı olacağını
düşünmüyoruz. Şirket 2020 hedeflerinde revizeye gitmemiş. Bizde uzun
dönem olan 5.11 TL hedef fiyatımızı korumaya devam ediyoruz. Bugün
Şirketin telekonferansı bulunuyor. Sunum dışında yeni açıklamalar
gelmesi durumunda sizlerle paylaşacağız. Ayrıca, mevcut sonuçların
PETKM?de yeteri kadar fiyatlandığını düşünüyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey