HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ak Yatırım, Doğan Holding'i 2,67 TL hedef fiyat ve 'Endeksin Üzerinde Getiri' ile araştırma kapsamına aldı

Ak Yatırım, Doğan Holding'i 2,67 TL hedef fiyat ve 'Endeksin Üzerinde
Getiri' ile araştırma kapsamına aldı.
Ak Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Nakit zengini ve satın almalar peşinde
Bora Tezgüler
Doğan Holding?i yeniden araştırma kapsamına alıyoruz.
Türkiye?nin önde gelen holding şirketlerinden Doğan Holding?i yeniden
araştırma kapsamına alıyoruz. Şirket değerlemesinde parçaların
toplamı metodunu kullandık. Doğan Holding?in (DOHOL) cari fiyatı Net
Aktif Değerine (NAD) göre %56 iskonto taşıyor. DOHOL paylarının
NAD?ye kıyasla en çok %35 iskonto taşıması gerektiğini düşünüyoruz.
Buna göre DOHOL hissesi için 12 aylık fiyat hedefini 2,67 TL olarak
hesaplıyor ve hissede %48 yukarı potansiyel hesaplıyoruz. 2018?in ikinci
çeyreğinde medya varlıklarının satışı ardından, DOHOL yüklü miktarda
nakde sahip oldu. Şirketin 2019 sonu itibariyle 512 milyon dolar net
nakit pozisyonu var. 676 milyon dolar olan cari piyasa değerinden bu
net nakit pozisyonu düşünce, diğer tüm varlıklar 164 milyon dolar
ediyor. Oysa biz bu varlıklara yaklaşık 1 milyar dolar değer biçiyoruz.
Nakit hariç portföy dengeli ve etkin.
Bizim tahminlerimize göre, NAD?de en büyük pay %33 ile net nakit
pozisyonundan geliyor. Net nakit pozisyonu hariç baktığımızda, %28 ile
Gayrimenkul ve Gayrimenkul Yönetimi en büyük paya sahip oluyor.
Elektrik Üretimi ve Ticareti %17 ile onu takip ediyor. Ardından İnternet
ve Eğlence %15 ve Akaryakıt Dağıtımı %13 ile peşinden geliyor. Diğer
şirketler ve Finans ve Yatırım bölümleri %11?er paylarla takip ediyorlar.
Geriye %3 ile Sanayi ve %1 ile Otomotiv Ticaret ve Pazarlama geliyor.
Bizim tahminlerimize göre portföy etkin biçimde dağılmış %16?sı
defansif, %27?i nakit yaratan ve %32?ü büyüme gösteren şirketlerden
oluşuyor.

Varlıklar Portföy Yönetimine tabii

Medya varlıkların satışının ardından, DOHOL çeşitli sektörlerde varlık
satın alım imkanlarını araştırıyor. Şirket otomotiv yan sanayi, kimya ve
paketleme sektörlerine ilgi duyduğunu açıkladı. Kimya sektöründe
kompozit malzeme gibi yüksek teknoloji ile katma değer sağlayan
şirketler peşinde. Paketleme sektöründe de teknoloji yoğun kısma
bakıyorlar.

Riskler

NAD değerleme yöntemi iştirak edilen ve halka açık olan şirketlerin
hisse fiyatlarını dikkate alıyor. Bu fiyatlarda İndirgenmiş Nakit Akışları
ve Çarpanlar değerleme yöntemlerden çıkan değerlere göre farklılık
gösterebilir. İnternet ve Eğlence ve Finans ve Yatırım bölümleri
altındaki şirketlerin hızlı büyüme potansiyelleri var, ancak beklentilerle
ilgili net resim olmadığı için değerlemelerimiz muhafazakâr kalabilir.
NAD?nin %20?sini oluşturan Akaryakıt Dağıtımı ve Elektrik Üretimi ve
Ticareti sektörleri yoğun mevzuat ve devlet müdahalesini tabii oldukları
için yukarı veya aşağı riskler söz konusu olabilir. "

https://www.akyatirim.com.tr/apps/PDFViewer.ashx?PDF=/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=4936

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey