HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Vakıf Yatırım,TSKB için hedef fiyatını 1,66 TL'den 1,48 TL?ye revize ederken 'AL' tavsiyesini korudu

Vakıf Yatırım, TSKB için hedef fiyatını 1,66 TL'den 1,48 TL?ye revize
ederken 'AL' tavsiyesini korudu.
Vakıf Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"TSKB (TSKB) 1Ç20 Finansal Sonuçları: Beklentilere paralel net kar (=)
TSKB 2020 yılının ilk çeyreğinde bizim tahminimize ve piyasa
beklentisine paralel, bir önceki çeyreğe göre %6,5, yıllık %13,5
düşüşle 160 mn TL net kar açıkladı. Banka?nın 1Ç?de karşılık
giderlerinin (y/y:+ %31,4, ç/ç:+%79,5) artış göstermesi, net kardaki
yükselişi sınırlandırdı.
Banka?nın 1Ç?de net faiz gelirleri çeyreksel %6,6 artış
gösterirken, aynı dönemde komisyon gelirleri yatırım bankacılığı ve
danışmanlık hizmetinden elde edilen gelirler öncülüğünde, bir önceki
çeyreğe göre %116,0 artarak 22 mn TL ile beklentimizin oldukça
üzerinde gerçekleşti.
TSKB?nin ilk çeyrekte toplam karşılık giderleri ihtiyatlılık
çerçevesinde yıllık %31,4 oranında artış gösterirken, banka tüm
aşamadaki krediler için karşılık oranlarını arttırdı. Bankanın 1Ç
itibariyle karşılık oranları 1. grup: %0,8 (önceki: %0,6), 2. grup:
%11,7 (önceki: %10,5), 3. grup: %33,6 (önceki: %32,0), olarak
gerçekleşti.
2019 sonunda %3,52 olan bankanın takipteki krediler oranı (TKO),
1Ç?de %3,42 düzeyine gerilerken, beklentimize paralel olarak bu
dönemde önemli büyüklükte bir intikalin gerçekleşmediğini gördük.
Ayrıca, 1Ç?de yakın izlemedeki kredilere de geçiş olmadı.
1Ç20?de bankanın toplam kredi büyümesi %8,9 (kur etkisinden
arındırılmış: yatay) oldu. Kovid 19 salgınından en fazla etkilenmesi
olası sektörlerin toplam portföy içindeki ağırlıklarına baktığımızda
Turizm: %3,0, gayrimenkul %4,0, Lojistik:%8,0, tekstil: %2,0 olarak
görünmektedir.
Fonlama tarafında ise, bankanın 1Ç itibariyle yaklaşık 702 mn $
olan likidite fazlası bulunurken Banka, 22 Nisan tarihinde 350 mn
$?lık Eurobond itfasını gerçekleştirdi.
Bankanın 2019 sonunda %17,8 olan sermaye yeterliliği 1Ç?de TL?deki
değer kaybının etkisiyle %15,8?e geriledi (BDDK?nin aldığı geçici
önlemlerle %17,5).
Yorum: Beklentiler paralelindeki 1Ç finansal sonuçlarının hisse
üzerindeki etkisinin nötr olacağını değerlendiriyoruz. TSKB hisseleri,
son 1 ayda banka endeksine göre %5,1 pozitif ayrışmıştır. Banka için
2020 yılı net dönem kar beklentimizi daha yüksek risk maliyeti
öngörümüz ile birlikte 939 mn TL?den 728 mn TL (y/y:+%3,8)?ye
güncelliyoruz. Bu güncelleme paralelinde TSKB için 1,66 TL olan hedef
fiyatımızı 1,48 TL?ye revize ediyoruz. Hedef fiyatımıza göre %43,7
yükselme potansiyeli taşıyan Banka için kısa vadeli ?Endeksin Üzerinde
Getiri? ve uzun vadeli ?AL? önerimizi koruyoruz."

http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/gunluk-strateji-bulteni-1588571698.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey