HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ahlatcı Yatırım, Tofaş için hedef fiyatını 32,20 TL olarak açıkladı

Ahlatcı Yatırım, Tofaş için hedef fiyatını 32,20 TL olarak
açıkladı.
Ahlatcı Yatırım konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Şirket, 1Ç20'de piyasa beklentisine paralel yıllık bazda %6.6
artışla 346.2 milyon TL net kar açıkladı. Faaliyetlerden elde edilen
karın 1Ç20'de yıllık bazda %14 azalmasına rağmen net finansal
gelir/giderlerde 1Ç19'daki 46.5 milyon TL net finansal giderden bu
çeyrekte kambiyo gelirlerindeki artışın etkisiyle 29.3 milyon TL net
finansal gelire dönülmesi net kar sonucuna yukarı yönlü katkıda
bulundu.
Şirket'in 1Ç20'de net satış gelirleri yıllık bazda %11.7 artışla
4.447 milyon TL olarak gerçekleşti. Tofaş toplam perakende satışları,
2020'nin ilk üç ayında %17.5 artarak 17.022 adet olarak gerçekleşti.
Tofaş'ın hafif araç pazarındaki payı 2020 yılı ilk üç ayında 2.7 puan
azalarak %13.7 oldu. Tofaş'ın yurtiçi otomobil pazar payı, 2020'nin
ilk üç ayında %11,8'e ulaşarak, geçen yılın aynı dönemine göre 4.5
puan azaldı. Bu dönemde Fiat Egea pazar liderliğini korudu. 2019 yılı
sonunda sona eren Hurda Teşvik Yasası binek araç pazar payındaki geri
çekilmede en önemli faktörlerden birisi oldu.
Şirket'in 1Ç22'de iç piyasa satışları %16 artış göstererek 16.906
adet olarak gerçekleşti. Dış piyasa satışları ise %11 azalarak 39.425
adet oldu. Bu sonuçlara göre toplam satış adetleri %4 düşüşle 56.331
adet seviyesinde oluştu.
TOFAŞ'ın FVAÖK'ü 1Ç20'de yıllık bazda %1.6 azalışla piyasa
beklentisine paralel şekilde 599 milyon TL oldu. FVAÖK marjı ise
yıllık bazda yüzde 182 baz puan düşüşle %13.5 olarak gerçekleşti.
(4Ç19: %12.2).
Şirket'in net borcu yıllık bazda %2 azalışla 2.842 milyon TL
olurken bir önceki çeyreğe göre %153 artış kaydetti. Bu artışta 1.2
milyar TL temettü ödemesinin etken olduğu söylenebilir.
Şirket yönetimi tüm dünyayı etkisine altına alan Covid-19 salgını
sonrası, 2020 yılına ilişkin ileriye dönük beklentilerinde revizyona
gitti. Beklentilerdeki revizyonlarda Covid-19 salgınının üretim,
yurtiçi talep ve ihracat üzerindeki etkilerinin Haziran ayından
itibaren azalmaya başlayacağı ve Ağustos ayından itibaren ekonomik
aktivitenin normale döneceği varsayıldığı açıklandı. Buna göre Tofaş
2020 yurtiçi hafif araç satış beklentisini önceki 560 bin-600 bin
adetten 480 bin-520 bin adet seviyesine düşürdü. Yurtiçi satış
hedefini ise önceki 78 bin-84 bin adetten yaklaşık 72 bin-78 bin
adete, ihracat adet hedefini ise önceki 170 bin-190 binden 110 bin-140
bin adete düşürdü. Üretim beklentisi ise 240 bin-265 bin araçtan 175
bin-210 bin araca düşürdü. Önceki 250 milyon yatırım harcaması bütçesi
ise 200 milyon ¬'ya düşürüldü.
6.92x 2020T F/K ve 5.07x 2020T FD/FVAÖK çarpanları ile yurtiçi ve
yurtdışı benzerleriyle karşılaştırdığımızda TOASO payları için 32.20
TL hedef fiyat.'

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey