HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İş Yatırım, Tofaş için tavsiyesini 'AL'dan 'TUT'a çekerken, hedef fiyatını 22,30 TL'den 25,00 TL'ye yükseltti

İş Yatırım, Tofaş için tavsiyesini 'AL'dan 'TUT'a
çekerken, hedef fiyatını 22,30 TL'den 25,00 TL'ye yükseltti.
İş Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Tofaş Fabrika
Kapanış (TL) : 22.2 - Hedef Fiyat (TL) : 25 - Piyasa Deg.(TL) :
11100 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 8.27
TOASO Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 12.61 Analist:
[email protected]
1Ç20'de negatif serbest akım
Tofaş 1Ç20'de beklentilerle uyumlu (İş Yatırım:335 milyon TL
Piyasa: 334 milyon TL) yıllık bazda %7 artışla 346 milyon TL net kar
rakamı açıkladı. 1Ç20 net karındaki artış operasyonel performansdaki
iyileşmeden değil, kur farkı giderlerindeki düşüşten kaynaklandı.
Bizim 4.43 milyar TL tahminimizle uyumlu, piyasanın 4.28 milyar TL
beklentisinin biraz üzerinde şirket 1Ç20'de yıllık bazda %12 artışla
4.45 milyar TL satış geliri elde etti. Şirketin 1Ç20 FAVÖK rakamı ise
genel anlamda beklentilerle uyumlu (İş Yat: 620 milyon TL Piyasa: 572
milyon TL) yıllık bazda %2 düşüşle 599 milyon TL'ye gerilerken, FAVÖK
marjı yıllık bazda yüzde 1.8 puan düşüşle ancak çeyrek bazda yüzde 1.3
puan artışla %13.5 olarak gerçekleşti. Şirketin net borç pozisyonu
4Ç19 sonundaki 1.13 milyar TL'den 1.2 milyar TL temettü ödemesi ve
zayıf serbest nakit akım nedeniyle 1Ç20'de 2.84 milyar TL'ye yükseldi.
Şirketin serbest nakit akımları işletme sermayesindeki kötüleşme
nedeniyle 1Ç19'daki 772 milyon TL ve 4Ç19'daki1.36 milyar TL'den
1Ç20'de negatif 401 milyon TL'ye geriledi?.
Şirket revize 2020 yılı hedeflerini Covid-19 salgının olumsuz
etkilerinin Haziran ayı itibariyle azalacağı ve Ağustos ayından
itibaren normal ekonomik aktiviteye dönüş olacağı tahminine
dayandırdığını belirtti. Buna göre Tofaş 2020 yurtiçi hafif araç pazar
beklentisini önceki 560 bin - 600 bin adetten 480 bin - 520 bin adet
(İş Yat: 385 bin) seviyesine düşürdü. 2019 yılında pazar 479 bin adet
olarak gerçekleşmişti. Şirket iç Pazar satış hedefini ise önceki 78
bin - 84 bin adetten yaklaşık %7'lik düşüşle 72 bin -78 bin adete (İş
Yat:62 bin), ihracat adet hedefini ise önceki 170 bin -190 binden
%26-%35 düşüşle 110 bin -140 bin adete (İş Yat: 140 bin) düşürdü.
Şirketin 175 bin -210 bin üretim hacmi beklentisi 2020 yılı için %39 -
%47 KKO'na işaret ediyor. Şirketin önceki 250 milyon e yatırım
harcaması bütçesi ise 200 milyon ¬'ya indirildi.
Tavsiyemizi TUT'a çekiyoruz TOASO için hedef fiyatımızı güncellen
benzer şirket çarpanları değerlememiz ve 3 ay ileri taşıdığımzı İNA
değerlememiz neticesinde önceki hisse başına TL22.30'den TL25.00'e
yükseltiyoruz. Ancak revize hedef fiyatımız sınırlı getiriye işaret
ettiğinden tavsiyemizi AL'dan TUT'a çekiyoruz. Hisse BIST-100'ü son
bir ayda %17, yıl başından bu yana ise %7 yendi.
Zayıf 1Ç20 serbest nakit akımına piyasa tepkisi negatif olabilir."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20200430091931915_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yat
-Foreks Haber Merkezi-