ANALİZ-Turkcell 1. Çeyrek Finansal Sonuç Değerlendirmesi(İntegral Yatırım Menkul)

İntegral Yatırım Menkul Tarafından Hazırlanan Analiz:
"TCELL 1Ç20 döneminde 873 mn TL net kar açıkladı. Beklenti 806 mn
TL net kar açıklaması yönündeydi. 1Ç19 döneminde 772 mn TL tutarındaki
Fintur satış karı ayrıldığında, TCELL net karı 1Ç19 dönemine göre %93
artmış oldu.
Şirketin 1Ç20 döneminde cirosu 6.438 mn TL olurken, FAVÖK rakamı
ise bu dönemde 2.921 mn TL oldu. FAVÖK marjı 1Ç20 döneminde %45 olarak
açıklandı.(1Ç19: %40). Türkiye FAVÖK rakamı bu dönemde 2.424 mn TL
olurken, uluslararası FAVÖK ise 250 mn TL olarak açıklandı.
TCELL, net karında Rekabet Kurulu tarafından verilen idari para
cezası ile ilgili olarak yaptıkları 46 milyon TL tutarındaki ödemenin
de sınırlı bir baskı kurduğunu söyleyebiliriz. Ancak buna rağmen güçlü
gelen finansalları, iyi yönetilen operasyonel performans, abone, data
sayılarındaki artışın ve güçlü ARPU performansının etkisinin oldukça
etkili olduğu dikkat çekiyor.
Şirketin, faturalı abone kazanımı 679 bin ile son 20 yılın en iyi
1Ç performansı olarak gerçekleşti. Bu doğrultuda, faturalı müşteri
bazı 21 milyona ulaşarak abone payı %63?e yükseldi.
Mobil bileşik ARPU, faturalı müşteri bazındaki artış ve daha
yüksek paketlere geçişin etkisiyle yıllık %21.5 artışla 46.3 TL?ye
ulaşmış oldu. Şirketin toplam müşteri bazı 614 bin olarak gerçekleşti.
TCELL yıllık müşteri bazı hedefi 1 milyon olduğu için hedefleri
doğrultusunda ilerlediği dikkat çekiyor.
Mobil abone bazı 1Ç20 döneminde 556 bin net abone kazanımı ile
33.3 milyona yükselmiş oldu.
Sabit tarafta, fiber abone bazı 1Ç20 döneminde 34 bin net artış
ile 1,5 milyon aboneyi aştı. Türkiye?de fibere alternatif teklifleri
olan Superbox, bu çeyrekte 76 bin net abone kazanımı ile 400 bin
aboneye ulaştı. Özellikle, Superbox?a olan talebin, Covid19 salgınında
daha fazla artış kaydettiğini söylemek mümkün.
1Ç20 döneminde, aylık ortalama mobil abone kayıp oranı %2,0 olarak
açıklandı.
Techfin alanında ödeme platformu Paycell özellikle salgın
dönemindeki işlem hacmiyle, yıllık olarak %146 artışla tüm zamanların
en yüksek seviyesine ulaşmış oldu. Bu süreçte, İstanbul kart
ödemelerinin de Paycell üzerinden yapılmasının da bu artışa olumlu
katkısı olduğu gözlemleniyor.
Şirketin, 31 Mart 2020 itibariyle net borcu 10.288 mn TL olurken,
Net Borç/FAVÖK rasyosu 0,94x seviyesinde bulunuyor. Cari oran 1,82x ve
likidite oranı ise 1,70x seviyesinde. Şirketin, borçluluk konusunda
ciddi bir sorunu bulunmuyor. Ayrıca, TCELL?in 114 mn ABD Doları net
döviz pozisyonu fazlası bulunuyor.
Değerlendirme
Dünyanın yaşadığı Covid19 salgını nedeniyle #Evdekal maya devam
ettiği bu süreçte, telekomünikasyon sektörüne olumlu yansıması oldu.
Türkiye?de Mart ayının ikinci haftasından itibaren salgının yayılması
TCELL?in 1Ç20 finansallarına etkisinin bu anlamda sınırlı pozitif
kaldığını söyleyebiliriz. Alınan tedbirlerin, nisan ve mayıs aylarında
da sürüyor olması aynı zamanda öğrencilerin uzaktan eğitim ile
internet kullanımındaki artış, evde kalmaların devam etmesiyle
eğlenceli vakit geçirme ihtiyacı da TCELL?in abone ve data
rakamlarında artışın 2Ç20 döneminde de devam etmesini öngörüyoruz.
Ayrıca, Şirketin dijital servislerinde salgın döneminde ciddi artışlar
bulunuyor. Ürün yelpazesinde bulunan, TV+, Dergilik ve BIP üzerinden
görüntülü konuşmaya olan talebin arttığı görülüyor. TCELL ?in ürün
çeşitliliğinin 2Ç20 döneminde de müşterileri tarafından yaygın bir
şekilde kullanılmasını bekliyoruz. Bu dönemde, temas konusundaki
hassasiyet nedeniyle temassız ödemelerinde artması Paycell'e ola
güveni ve talebi de canlandırdığı için 2Ç20'de Paycell alanındaki
artışın sürmesini öngörmekteyiz.
2020 ongorulerinde revizeye gitti
Gelir buyumesi beklentisi %10-%12,
FAVOK marj. hedefi %40-%42,
FVOK marj. hedefi %19-%21
Operasyonel yat.r.m harcamalar.n.n gelire oran. beklentisi %17-%19
olarak guncellendi."

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey