Deniz Yatırım Tarafından Hazırlanan Şirket Haberleri Analizi:
"Vakıfbank
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY4.53
Hedef Fiyat/Hisse TRY8.24
Getiri Potansiyeli 82%
HAO 25%
Piyasa değeri TRY11,325 mln
VAKBN Sigorta iş kollarını Türkiye Varlık Fonu'na sattı
Vakıfbank sigorta sektöründe faaliyet gösteren iştiraklerini
Türkiye Varlık Fonu?na sattığını açıkladı.
Banka, Güneş Sigorta?daki %51.10 oranındaki payını 612.6 milyon TL
karşılığında satarken (hisse başına 2.22 TL toplam piyasa değeri
~1,199 milyon TL) Vakıf Emeklilik ?teki %53.90 oranındaki payını
ise 724.6 milyon TL karşılığında sattığını açıkladı (toplam piyasa
değeri ~1,344 milyon TL)
Vakıfbank üzerine etkisi:
Güneş Sigorta?nın hayat dışı sigortacılık alanındaki pazar payı
2019 yılında %3.9 (dokuzuncu büyük sigorta şirketi) iken Vakıf
Emeklilik ?in bireysel emeklilik sektörü pazarındaki payı Nisan 2020
itibari ile fon büyüklüğü açısından %8.5 seviyesinde idi (beşinci en
büyük fon hacmi). Vakıfbank?ın herhangi bir ayrıcalıklı anlaşma yapıp
yapmadığı henüz açıklanmadı. Ancak Halkbank?ın sahip olduğu sigorta
şirketleri de TVF tarafından satın alındığı için TVF çatısı altında
muhtemel bir birleşme olabileceğini düşünüyoruz. Benzerini kamuya ait
portföy yönetim şirketleri örneğinde geçmişte görmüştük.
Vakıfbank?ın toplam satış karının 120 milyon TL civarında
olabileceğini tahmin ediyoruz. Satışın Sermaye Yeterlilik Oranı
üzerine etkisini ise sadece 6 baz puan olarak hesap ediyoruz. Haberin
Vakıfbank hisse fiyatı üzerine belirgin bir etkisi olmayacağını tahmin
ediyoruz.
Güneş Sigorta üzerine etkisi:
Güneş Sigorta?nın 22 Nisan tarihindeki kapanış fiyatı 2.82 TL
seviyesinde idi. Haberde geçtiği üzere satış fiyatının 2.22 TL
seviyesinde olması nedeniyle hisse fiyatı üzerinde baskı
oluşturabileceğini tahmin ediyoruz.
Halkbank
Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY5.20
Hedef Fiyat/Hisse TRY7.96
Getiri Potansiyeli 53%
HAO 49%
Piyasa değeri TRY6,500 mln
HALKB Sigorta iş kollarını Türkiye Varlık Fonu'na sattı
Halkbank sigorta sektöründe faaliyet gösteren iştiraklerini
Türkiye Varlık Fonu?na sattığını açıkladı.
Banka Halk Sigorta?daki %89.18 oranındaki payını 578.9 milyon TL
karşılığında satarken (toplam piyasa değeri ~649 milyon TL) Halk
Hayat ve Emeklilik?teki %100 oranındaki payını ise 1,695 milyon TL
karşılığında sattığını açıkladı (toplam piyasa değeri ~1,695 milyon
TL)
Halkbank üzerine etkisi:
Halk Sigorta?nın hayat dışı sigortacılık alanındaki pazar payı
2019 yılında %3.7 (onuncu büyük sigorta şirketi) iken Halk Hayat ve
Emeklilik?in bireysel emeklilik sektörü pazarındaki payı Nisan 2020
itibari ile fon büyüklüğü açısından %4.7 seviyesinde idi (yedinci en
büyük fon hacmi). Halkbank?ın herhangi bir ayrıcalıklı anlaşma yapıp
yapmadığı henüz açıklanmadı. Ancak Vakıfbank?ın sahip olduğu sigorta
şirketleri de TVF tarafından satın alındığı için TVF çatısı altında
muhtemel bir birleşme olabileceğini düşünüyoruz. Benzerini kamuya ait
portföy yönetim şirketleri örneğinde geçmişte görmüştük.
Halkbank?ın toplam satış karının ve satışın sermaye yeterliliği
üzerine etkisinin oldukça sınırlı düzeyde olabileceğini düşünüyoruz.
Bu nedenle haberin Halkbank hisse fiyatı üzerine belirgin bir etkisi
olmayacağını tahmin ediyoruz.
TAV Havalimanları
Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY19.86
Hedef Fiyat/Hisse TRY29.90
Getiri Potansiyeli 51%
HAO 40%
Piyasa değeri TRY7,215 mln
TAVHL 1Ç20 Sonuçları Beklentilere Büyük Ölçüde Paralel
TAV Havalimanları 1Ç20?de 119 milyon EUR gelir (Kons: 116 milyon,
Deniz: 113 milyon EUR), 16 milyon EUR VAFÖK (Kons: 18 milyon EUR,
Deniz: 17 milyon EUR) ve 56 milyon EUR zarar (Kons: 45 milyon EUR
zarar, Deniz: 28,5 milyon zarar EUR) kaydetti. Faaliyet sonuçları
beklentilere paralel gerçekleşirken, zarar bizim ve piyasa
beklentisinin biraz üzerinde gerçekleşti. Bunda bizim beklentimizin
üzerinde vergi gideri ve geçen sene durdurulan İstanbul Atatürk
Havalimanı vergi ve temettü ödemeleri üzerinden kaynaklanan 4,2
milyon EUR kur farkı gideri sebep oldu. Kurumlar vergisinin ödenmesi
ile bu kur farkı geri çevrilecektir. Öte yandan, şirket 7 Şubat
tarihinde açıkladığı 2020 beklentilerinin salgın hastalık sebebi ile
artık geçersiz olduğunu duyurdu. Maliyet düşürücü önlemler üzerinde
çalıştıklarını ve ilerleyen dönemde yeni bir yönlendirme yapacaklarını
duyurdular. Sonuçların etkisinin, piyasa beklentilerine uygun geldiği
için nötr olmasını bekliyoruz.
Gelirlerin geçen yıla kıyasla %22 daralmasının sebepleri (i)
İstanbul Atatürk Havalimanı?nın kapanmış olmasının servis şirketleri
üzerindeki olumsuz etkisi, (ii) Rusya?nın Temmuz 2019?da getirmiş
olduğu Gürcistan?a uçuş yasağı, (iii) salgın sebebi ile uçuş
yasaklarının gelmesi ve bunun sonucunda yolcu trafiğinin geçen yıla
kıyasla %23 daralması, ve (iv) TL bazlı gelirlerin TL?nin değer
kaybetmesi ile azalması sayılabilir.
Öte yandan, en önemli gider kalemi olan ve toplam faaliyet
giderlerinin %43?ünü oluşturan personel giderleri geçen yıla kıyasla
sadece %8 daralma gösterdi."
Analizin tamamı için:
https://www.denizyatirim.com/sites/1/upload/files/GUNLUK_BULTEN_-_24.04.2020.PDF
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey