JCR Eurasia Rating, ?Deva Holding A.Ş. ve Bağlı Ortaklıkları??nın
konsolide yapısını ve ?Mevcut/Planlanan Tahvil İhraçlarının Nakit
Akımları? ?nı gözden geçirerek yüksek düzeyde yatırım yapılabilir
seviyede değerlendirdi ve Uzun ve Kısa Vadeli Ulusal Notları?nı
sırasıyla ?AA-(Trk)? ve ?A-1+(Trk)? olarak yukarı yönlü revize etmiş,
görünümlerini ise ?Stabil? olarak belirledi.
JCR'dan yapılan açıklamada, "Diğer taraftan, Uzun Vadeli
Uluslararası Yabancı Para ve Uzun Vadeli Uluslararası Yerel
Para Notları Japan Credit Rating Agency Ltd?in 10 Nisan 2020 tarihli
değerlendirmesi doğrultusunda ülke tavanı olan ?BB+? olarak
belirlenmiş olup, görünümler ise ?Negatif? olarak teyit edilmiştir."
denildi.
Açıklamada şu bilgiler verildi:
"Türk ilaç sektörünün 60 yılın üzerinde bir geçmişe sahip köklü
firmalarından biri olan ve 1986 yılında halka açılan Deva Holding A.Ş.
ağırlıklı beşeri ilaç ve hammadde üretimi ve pazarlaması alanında
faaliyet göstermekte olup, bunun yanı sıra veteriner ilaçları, kolonya
ve tıbbi ampül üretimi de gerçekleştirmektedir. Sektörde artan yabancı
yatırımcı ilgisi doğrultusunda çoğunluk hisseleri 2006 yılında
Lüksemburg merkezli Eastpharma Sarl?a devredilen firma, iç pazardaki
güçlü konumuna ilaveten yurtdışında kurulu bağlı ortaklıkları
aracılığıyla farklı coğrafyalarda ilaç satış ve dağıtım hizmetlerini
sürdürmektedir. Tamamlanan mali yılda kurmuş olduğu Devatis de Mexico
aracılığıyla Meksika pazarına adım atmış ve İsviçre?ye ilk ilaç
ihracatını başlatarak, ihracat gelirlerindeki büyümeyi devam
ettirmiştir. Farklı terapötik alanlara dağılmış 600?ün üzerinde ürün
ve gelişmiş pazarlar dahil olmak üzere 60?ın üzerinde ülkede 700?den
fazla ürün ruhsatına sahip olan firma, Çerkezköy ve Kartepe?de bulunan
3 ayrı üretim tesisi ile 578 milyon kutu üretim kapasitesine sahiptir.
Bunun yanı sıra, Dev-Arge adı altında güçlü kadrosu ve yüksek
teknoloji laboratuvarlarında yürüttüğü Ar-Ge faaliyetleri ile sektörün
bu alanda en çok kaynak ayıran firmaları arasındadır.
Deva Holding, keskin rekabet ortamının hakim olduğu ve çok uluslu
büyük ölçekli firmaların faaliyet gösterdiği sektörde, 2019 yılsonu
IQVIA verilerine göre kutu ve TL bazlı satışlarda 2. ve 7. sıradaki
yerini muhafaza ederek, TL bazlı satışlarda sektör ortalaması
üzerindeki büyümesini sürdürmüştür. Genel ekonomik faaliyetlerdeki
yavaşlamanın yoğun olarak hissedildiği tamamlanan mali yılda ilaç
talebinin ekonomik döngülerden etkilenmemesi ve artan kapasite
kullanım oranları ile maliyetlerini etkin bir şekilde kontrol eden
firma, yüksek ciro ve FAVÖK büyümesini devam ettirmiş ve içsel kaynak
yaratma kapasitesini güçlendirmiştir. Dünya genelinde etkisini
arttırarak devam ettiren koronavirüs (Covid-19) pandemisinin global ve
yerel finansal piyasalarda neden olduğu volatilite ve resesyon
beklentileri ilaç sektörünü diğer endüstrilere kıyasla daha az
etkilemekle birlikte, sosyal mesafe tedbirleri kapsamında doktor ve
hastane ziyaretlerine getirilen kısıtlamalar, hammadde yönünden yüksek
oranda ithalata bağımlı olan sektörün tedarik zincirinde yaşanabilecek
olası sorunlar ve Türk Lirası?nda meydana gelebilecek değer kayıpları
satış gelirleri ve maliyetlere sınırlı süreliğine olumsuz etki yapma
potansiyeli barındırmaktadır.
Tamamlanan mali yılda karlılık göstergelerinde yaşanan yüksek
artışın içsel kaynak yaratma kapasitesine yaptığı katkı, artan
borçlanma maliyetlerine rağmen düşüş trendini devam ettiren net
finansal borçluluk ve finansman giderlerinin makul seviyesi, birikmiş
karlarla desteklenen yüksek özkaynak seviyesi, uluslararası kalite
standartlarına gösterilen uyum seviyesi, global ilaç firmalarıyla
yapılan fason üretim anlaşmaları, farklı terapötik alanlara yayılmış
olan ürün portföyünün nakit akışlarının sürdürülebilirliğini
sağlaması, kur riski içermeyen bilanço yapısının piyasa
dalgalanmalarına karşı sağladığı koruma ve yeni ürün geliştirme
konusunda Ar-Ge faaliyetlerinin sağladığı rekabetçi avantaj firmanın
Uzun Vadeli Ulusal Notu?nun ?AA-(Trk)? olarak yukarı yönlü revize
edilmesinin ve Görünümü?nün ?Stabil? olarak belirlenmesinin temel
nedenlerini oluşturmuştur. Devam etmekte olan Covid-19 pandemisinin
finansman maliyetleri ve 2.çeyrek finansallarında meydana getireceği
değişim, kamusal bütçe dengelerinin ve tasarruf amaçlı politikaların
ilaç geri ödeme mekanizmaları üzerindeki etkisi, planlanan tahvil
ihracının finansal borç seviyesi ve vadesine yapacağı etki, mevcut
mali yılda pipeline?dan piyasaya sürülecek olan ürünlerin ciro ve
FAVÖK?e katkısı, ihracat gelirlerinin performansı ve gelişmiş
pazarların ihracat gelirleri içerisindeki payı, önümüzdeki dönemde JCR
Eurasia Rating tarafından izlenecek olan temel konulardır. İhraç
yoluyla elde edilen kaynaklar şirket bilançosunda bulunduğu için ayrı
bir ihraç derecelendirme raporu düzenlenmeyip kredi derecelendirme
raporu içerisinde analiz edilmiştir. İhraç edilmiş tahvillerin
şirketin diğer yükümlülüklerine göre hukuksal ve teminat açısından bir
farklılaştırılması olmadığı için şirketin kurumsal yapısının notları
ihraç notunu da temsil etmektedir.
Ortaklık yapısında nihai olarak kontrolü elinde tutan Eastpharma
Ltd.?nin Deva Holding A.Ş.?yi destekleme arzusu ve finansal güçlülük
düzeyi, firmanın ulusal ilaç endüstrisinde sahip olduğu faaliyet
geçmişi ve marka değeri, karlılıkla desteklenen nakit akımlarının
sürdürülebilirliği ve istikrarı ile yaratılan istihdam olanakları
dikkate alındığında ?Desteklenme? kategorisinde notu (2) olarak teyit
edilmiştir. Firmanın üstlendiği riskleri kendi imkânlarına dayanarak
yönetebilme yeteneği, artarak devam eden yüksek içsel kaynak yaratma
kapasitesi, pazardaki etkin konumu, düşük kaldıraç oranları, farklı
terapötik alanlara dağılmış dengeli ürün portföyü, geçmiş dönemde
başarıyla tamamlanan tahvil ihraçları ve halka açık yapısının ve
tecrübeli yönetim kadrolarının sağladığı kurumsal ve risk yönetim
uygulamalarının yarattığı rekabetçi avantaj dikkate alındığında
?Ortaklardan Bağımsızlık? kategorisindeki notu ise (AB) olarak teyit
edilmiştir."
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey