HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ziraat Yatırım, Kordsa için 20,80 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini korudu

Ziraat Yatırım, Kordsa için 20,80 TL hedef fiyat ile 'AL'
tavsiyesini korudu.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Kordsa'nın 4Ç2019'daki ana ortaklık net dönem karı 71,1mn TL ile
hem bizim beklentimiz olan 73mn TL'ye hem de piyasanın ortalama kar
beklentisi olan 68mn TL'ye yakın gerçekleşmiştir. Şirket'in bir önceki
yılın son çeyreğindeki ana ortaklık net dönem karı 34,5mn TL idi.
Dördüncü çeyrek karı sonrasında Şirket'in 2019 yılı ana ortaklık
net dönem karı bir önceki yıla göre %16,2 oranında artarak 339,8mn
TL'ye yükselmiştir.
Global otomotiv piyasasında 2019 yılının ikinci yarısından sonra
görülen daralmanın etkisinin hissedilmeye devam etmesine karşın,
TL'deki değer kaybının ve Axiom'un katkısıyla Kordsa'nın 4Ç2019'daki
satış gelirleri yıllık %8,1 oranında artarak 1.266mn TL'ye çıkmıştır.
Maliyetler ise %5,6 oranında artış kaydetmiş ve 1.039mn TL olmuştur.
Satışların maliyetlerden daha yüksek oranda artmasına bağlı olarak
brüt kar da yine aynı dönemler itibarıyla %21,1 oranında artmış ve
226,9mn TL'ye yükselmiştir. Şirket'in FAVÖK'ü de son çeyrekte bir
önceki yılın aynı dönemine göre düşük bazın da etkisiyle %28,5
oranında artarak 164,7mn TL'ye yükselmiştir. FAVÖK marjı da %13,0
olarak gerçekleşmiş ve bir önceki yılın son çeyreğindeki %10,9 FAVÖK
marjının üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket'in 4Ç2019'daki net ve brüt
kar marjları ise sırasıyla %5,6 ve %17,9 ile bir önceki yılın dördüncü
çeyreğindeki marjların üzerinde gerçekleşmişlerdir. Öte yandan, Şirket
bu çeyrekte 60,4mn net finansman gideri kaydetmiştir.
Şirket'in net borcu çeyreksel bazda önemli bir değişim
göstermeyerek 2,38 milyar TL olmuştur. Şirket'in net borç/FAVÖK oranı
ise 3,2x oranı ise yılsonu beklentilerimizin bir miktar üzerinde
gerçekleşmiştir.
Çin'de ortaya çıkan koronavirüs, hammadde fiyatlarında dalgalanma
ve sektörde hacimsel bir daralma riski barındırsa şu aşamada hedef
hisse fiyatımız olan 20,80TL ve "AL" önerimizde bir değişiklik
yapmıyoruz. Yüksek rekabetin bulunduğu lastik takviye sektöründe
görece düşük büyümenin devam edebileceğini ancak şirket gelirlerinde
daha karlı bir alan olan kompozit payının ise artacağını öngörüyoruz.
Net borç/FAVÖK oranının da, 3,5x seviyesinin altında kalmasını
beklerken, mevcut 3,2x net borç / FAVÖK oranın hisse üzerinde önemli
bir etki yapmasını beklemiyoruz."

http://lb.ziraatyatirim.com.tr/eu/c/tq/634111C95F204E488D805B806D618C05/9a5cc62c850b5fe96fd6480014e2ede3/?i=94f97b842d5756c8c5e5770705a348b9facf1ed0445b1cd57a3d704d512628bc7a376c8c761d99c9cec9c9dfc00128921dba9d9cb10a6e359f740d76e2511759eb61edb9c0049a5c92e946cb03b05498c7a3956c6df17a9ce97842fe7f914f76

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey