HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Gedik Yatırım, Turkcell için 18,90 TL hedef fiyatını ve 'AL' tavsiyesini korudu

Gedik Yatırım, Turkcell için 18,90 TL hedef fiyatını ve
'AL' tavsiyesini korudu.
Gedik Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Öneri: Al
Son Kapanış: 14,59
Hedef Fiyat: 18,90
Potansiyel Getiri: %30

4Ç19 Finansal Sonuçları

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2019/12 dönemine aittir.
Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
" Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %1,5 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %20,0 artışla 6.4 milyar
TL olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre %19,0 artışla 24 milyar
TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
" FAVÖK'ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %3,1 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %24,5 artışla 2.9 milyar
TL olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre %18,1 artışla 10.7
milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
" FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 211 baz puan
düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 163 baz puan
artışla %44,8 olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre 32 baz puan
düşüşle %44,8 seviyesinde gerçekleşmiştir.
" Net karı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %5,7 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %12,5 düşüşle 755.6
milyon TL olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre net karı %60,6
artışla 3.2 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
" Net borcu 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %2,3 artışla 9.7
milyar TL olmuştur.

Sonuç

Şirket, 4Ç19'da 6.680 mn TL konsolide satış geliri (kons: 6.600 mn
TL - Gedik: 6.652 mn TL) 2,750 mn TL düzeltilmiş FAVÖK (kons: 2.753 mn
TL - Gedik: 2.738 mn TL) ve 756 mn TL net kar (kons: 739 mn TL -
Gedik: 736 mn TL) açıklamıştır. Dördüncü çeyrekte şirketin operasyonel
performansı piyasa beklentilerine paralel gelirken, net karı piyasa
beklentilerinin hafif üzerinde açıklanmıştır. Yaklaşık 1 milyonluk
abone artışı ve yüksek ARPU (abone başına gelir) karlılığın artışına
destek olmuştur. Data kullanımındaki artış, artan abone sayısı ve
enflasyon fiyatlaması ile ARPU yıllık bazda %22,3 yükseliş kaydederek
42,8 milyon TL olmuştur. Güçlü konsolide satış gelirleri artışı ve
etkin maliyet yönetimi düzeltilmiş FAVÖK'teki artışın ana nedenidir.
Düzeltilmiş FAVÖK marjı yıllık 1,4 puan gelişim kaydederek %41,2
olarak gerçekleşmiştir. Şirketin brüt kar marjı %31 ile yıllık bazda
yatay kalırken, faaliyet giderleri/satışlar oranının %12,4'den %9'a
gerilemesi operasyonel performansı desteklemiştir. 4Ç18'de 18 milyon
TL olan net finansal giderler, bu çeyrekte 214 milyon TL olmuştur.
İlaveten 4Ç19 net karı, vergi otoritesi ile yapılan 199 milyon TL'lik
vergi uzlaşmasından negatif etkilenmiştir. Şirket Kasım 2019'da
açıkladığı 2020-2022 beklentileri ile paralel 2020 beklentileri
açıklamıştır. Buna göre şirket beklentileri %13-%16 gelir büyümesi
(Gedik beklenen: %15) %39-%42 aralığında FAVÖK marjı (Gedik beklenen:
%41), %18-%21 aralığında FVÖK marjı ve %16-%18 operasyonel yatırım
harcamalarının gelire oranı şeklindedir. Şirketin 2020 yılı
beklentileri bizim beklentilerimize paraleldir. Hisse son 12 ayda %9
nominal getiri sağlarken, endeksin %4 altında performans
sergilemiştir. Hisse 2020 beklentilerine göre 3,6x FD/FAVÖK ile işlem
görmektedir. Hisse ile ilgili "Al" önerimizi ve %29,5 potansiyel
getiri ile 18,90 TL hedef fiyatımızı koruyoruz. Beklentilere paralel
gelen finansal sonuçların hisse fiyatları üzerinde önemli bir etki
bırakmasını beklemiyoruz."

https://gedik-cdn.foreks.com/yatirim/reports/files/000/004/359/original/4C19FinansalDegerlendirme_TCELL_20200221.pdf?1582283395

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey