ANALİZ-Aygaz 4.Çeyrek Finansal Gerçekleşmeleri(Gedik Yatırım)

Gedik Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Aygaz (AYGAZ)
Öneri: Al
Son Kapanış: 13,10
Hedef Fiyat: 16,60
Potansiyel Getiri: %27 Bülteni İndir

4Ç19 Finansal Sonuçları

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2019/12 dönemine aittir.
Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %0,7 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %8,6 artışla 2.6 milyar
TL olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre %6,9 artışla 10.2
milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK'ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %4,5 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğinde faiz, vergi ve amortisman
öncesi zararı 104.4 milyon TL olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla
göre %128,7 artışla FAVÖK'ü 475.8 milyon TL seviyesinde
gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 22 baz puan artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 1.055 baz puan artışla
%6,1 olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre 248 baz puan artışla
%4,7 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net karı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %10,2 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğinde 86.8 milyon TL net zarar
açıklamıştır. 2019 yılında bir önceki yıla göre net kar %19,7 artışla
273.5 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net borcu 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %7,1 düşüşle 582
milyon TL olmuştur.

Sonuç

Şirket, 4Ç19?da 2.566 mn TL satış geliri (kons: 2.582 mn TL ?
Gedik: 2.305 mn TL) 157 mn TL FAVÖK (kons: 156 mn TL ? Gedik: 142 mn
TL) ve 75 mn TL net kar (kons: 96 mn TL ? Gedik: 71 mn TL)
açıklamıştır. Dördüncü çeyrekte şirketin faaliyet performansı piyasa
beklentilerine paralel gelirken, net karı piyasa beklentilerinin hafif
altında kalmıştır. Otogaz (+%13) ve yurtdışı satış hacimlerinde (+%17)
görülen yükselişin desteğiyle artan satış hacimleri ve yükselen emtia
fiyatları satış gelirlerindeki artışa destek olmuştur. Emtia
fiyatlarındaki artıştan ötürü 4. çeyrekte yazılan 21 milyon TL?lik
stok kazancı FAVÖK?e katkı sağlamıştır. 4. çeyrekte şirketin elektrik
üretim iştiraki Entek?ten 5,5 milyon TL ve EYAŞ?tan 17,5 milyon TL
katkının önceki çeyreğe göre düşük olması nedeniyle net kar artışı
sınırlı olmuştur. Şirket 2020 yılına ilişkin 290-305 bin ton
aralığında tüplügaz (2019 gerçekleşen: 302 bin ton) ve 740-780 bin ton
aralığında otogaz (2019 gerçekleşen: 734 bin ton) satış tonajı,
%41,5-43,5 aralığında tüplügaz (2019 ocak-kasım gerçekleşen: %41,5) ve
%21,4-22,6 aralığında otogaz (2019 ocak-kasım gerçekleşen: %22) pazar
payı beklemektedir. Hisse son 12 ayda %25 getiri sağlamış olup,
BIST-100?ün %8 üzerinde performans sergilemiştir. İştiraki Tüpraş?ın
2019 yılı karından temettü dağıtmaması nedeniyle oluşabilecek olumsuz
görünüme rağmen finansal performansını güçlü bulduğumuz şirket için
dördüncü çeyrek finansallarının etkisini nötr olarak
değerlendiriyoruz. Aygaz 2020 yılı beklentilerine göre 2,4x FD/FAVÖK
(düzeltilmiş) ile işlem görmektedir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey