Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi
Analizi:
"Koronavirüs salgınında en kötünün geride kaldığına yönelik
umutlarla Asya piyasalarında bu sabah iyimser bir görüntü var. Virüsün
yayılma hızının azaldığı gözlemlenirken, yeni koronavirüs vakası
sayısı bu ayın en düşük seviyesine geriledi. Ayrıca, salgının ekonomik
etkisinin bir şekilde telafi edilebileceği spekülasyonları da diğer
taraftan devam ediyor. Virüsle ilgili endişelerin azalma eğiliminde
olmasının getirdiği rahatlık, küresel piyasaların iyimser tarafta
kalmasını sağlayabilir. Suriye konusunun takip edildiği yurtiçinde ise
bugün saat 11'de Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan'ın Ak Parti Grup
toplantısında yapacağı konuşma yakından takip edilecek.
Cumhurbaşkanı'nın İdlib adımlarını açıklaması bekleniyor. Ek olarak,
ABD'nin Suriye Özel Temsilcisi James Jeffrey, Türkiye'de üst düzey
temaslarda bulunacak.
Fed Başkanı Powell'in koronavirüsün etkilerini yakından
izlediklerine yönelik açıklamasının da desteğiyle ABD borsaları rekor
seviyesinden kapanırken, tatilden dönen Japonya ile birlikte bugün
Asya borsalarının karışık ancak ılımlı bir hareket sergilediği
görülüyor. Virüsün yayılma hızının azaldığına yönelik öngörüler bu
süreçte risk iştahını destekliyor. Yeni Zelanda Merkez Bankası'nın ise
faiz indirimlerinde sona gelindiğini belirttiği görülüyor.
Bugün TSİ 18'de Fed Başkanı Jerome Powell'ın Yarıyıl Para
Politikası Raporunu Senato Bankacılık Komitesi'ne sunumu bulunmakta.
TSİ 13'de Euro Bölgesi'nde aralık ayına ilişkin sanayi üretimi verisi
takip edilecek. Aralık ayında faiz artırımına giderek eksi faiz
politikasına son veren İsveç Merkez Bankası'nın bugün TSİ 11.30'da
politika faiz oranını sabit tutması bekleniyor. TSİ 16.30'da
Philadelphia Fed Başkanı Patrick Harker'ın konuşması bulunmakta. NATO
savunma bakanları Brüksel'de iki gün sürecek zirvede toplanacak.
Suriye ve Libya gibi önemli jeopolitik riskler olarak değerlendirilen
konulara ilişkin değerlendirmeler izlenecek. BIST 100 endeksi, dün
%1,2 civarında primlenerek günü 120 bin puanın altında sonlandırdı.
Dün Fed Başkanı Powell, geçen sene ABD'nin büyümesine engel eden
risklerin bu sene için gevşediğini, fakat koronavirüsün etkilerini çok
dikkatli bir şekilde izlediklerini vurguladı. Piyasalarda, Powell'ın
koronavirüs vurgusunun faiz indirimi için eşiği düşürdüğü yönünde
yorumlandı. Ayrıca Çin'deki kurumsal ve finansal şirketlerdeki
kırılganlığın şiddetli bir şok yaratabileceği vurgulandı. Ek olarak
hanehalkı harcamalarının güçlü kalacağı vurgusu ve birkaç ay içinde
%2'lik enflasyon hedefine yakınsayacağını belirtmesi dikkat çekti.
ECB Başkanı Lagarde Avrupa Parlamentosu'nda konuştu. Lagarde geçen
sene için küresel ekonomik belirsizlikler ve zayıf uluslararası
ticaret koşulları nedeniyle Euro Bölgesi'nde büyümede momentumun
kaybedildiğini, ECB'nin hamleleri neticesinde reel ücretlerde,
işsizlik oranlarında ve ekonomik büyümede olumlu gelişmeler
yaşandığını vurguladı. Daha önceki ECB tutanaklarında vurgulandığı
üzere parasal politikaların mali ve yapısal politikalarla da
desteklenmesi gerektiğini ise yine sözlerine ekledi. Ek olarak negatif
faizlerin yürürlükte kaldıkça yan etkilerinin daha da
belirginleşeceğini vurguladı.
Ayrıca dijitalleşme, iklim değişikliği ve Avrupa Ekonomik ve
Parasal Birliği'nin kurumsal mimarisi ana başlıkları olmak üzere 3
yapısal gelişmenin altını çizdi. ECB'nin teknolojik gelişmelerin
finansal istikrarı ve ödeme sistemlerini nasıl etkileyeceğini
değerlendirdiğini vurguladı. Dijitalleşme ve iklim değişikliği
konularının merkez bankaları işleyişini etkileyeceğini söyledi. İklim
değişikliğinin ekonomik etkileri üzerine çalıştıklarını, ECB'nin iklim
değişikliği ve karbonsuz ekonomiye geçiş kaynaklı sistemik riskleri
takip ettiğini vurguladı.
ŞİRKET HABERLERİ
Aselsan (ASELS, Pozitif): Aselsan'ın 2019 yılı son çeyrek ana
ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %134,3
oranında artarak 1.365,4mn TL'ye yükselmiş ve hem bizim beklentimize
olan 1.290mn TL'nin, hem de piyasa beklentisi olan 1.149mn TL'nin ise
üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki
sapmada, satış gelirlerinin ve FAVÖK marjının beklentimizden yüksek
gerçekleşmesi etkili olmuştur. Aselsan'ın satış gelirleri son çeyrekte
bir önceki yılın aynı dönemine göre %41,4 oranında artarak 5.364,9mn
TL'ye yükselirken, brüt kar ise %62,2 oranında artarak 1521,6mn TL'ye
ulaşmıştır. Operasyonel giderler aynı dönemde %74,4 oranında artarken,
diğer faaliyetlerden 4Ç2018'deki kurlardaki sert düşüşe bağlı
kaydedilen 534,9mn TL'lik gidere karşın 4Ç2019'da 285,5mn TL gelir
kaydedilmiştir. Bunlara bağlı olarak da faaliyet karı 4Ç2018'deki
230,9mn TL'den 4Ç2019'da 1507,2mn TL'ye yükselmiştir. Şirket'in
FAVÖK'ü de son çeyrekte %59,5 oranında artarak 1296,2mn TL'ye ulaşmış
ve FAVÖK marjı %21,4'ten %24,2'ye yükselmiştir. Finansman tarafında
ise Şirket 4Ç2018'deki 238,1mn TL'lik finansman gelirine karşın bu
çeyrekte 55,8mn TL finansman gideri kaydetmiştir. Şirket ayrıca
4Ç2018'deki 116,7mn TL'lik vergi gelirine karşın bu çeyrekte 78,3mn TL
vergi gideri kaydetmiş ve böylece şirketin ana ortaklık net dönem karı
1.365,4mn TL olarak gerçekleşmiştir. Son çeyrek karı ile birlikte
Aselsan'ın 2019 yılı ana ortaklık karı bir önceki yıla göre %44,1
oranında artarak 3.340,4mn TL'ye yükselmiştir.
Aselsan'ın bakiye sipariş miktarı, eklenmeye devam eden yeni
projelere karşın eldeki projelerdeki ilerlemelere bağlı olarak, Eylül
ayı sonundaki 9,8 milyar dolardan Aralık ayı sonunda 9,7 milyar dolara
gerilemiştir.
Eylül ayı sonu itibariyle 412mn TL net borç pozisyonunda olan
Aselsan'ın nakit akışında iyileşme kaydedilmiş ve şirket olumlu bir
şekilde 2019 yılını 1.287mn TL net nakit pozisyonda kapamıştır.
Aselsan 2020 yılı beklentilerini de açıklamıştır. Buna göre
Aselsan 2020 yılında satış gelirlerinde %40-50 arası büyüme beklerken,
FAVÖK marjının %20-22 arasında olacağını (2019 yılı beklentileri
%19-21 idi) öngörmektedir. Ayrıca şirket 2020 yılında 1.500mn TL'lik
yatırım harcaması yapmayı hedeflemektedir. Şirket'in 2019 yılındaki
gibi yüksek ciro artışı beklentisinin 2020'de de devam etmesine ek
FAVÖK marjı beklentisi seviyesini yükseltmesini olumlu olarak
yorumluyoruz.
Ereğli Demir Çelik (EREGL, Sınırlı Negatif): 2019'un 4. çeyrek
finansallarına göre şirketin ana ortaklık net dönem karı geçen sene
aynı döneme göre %86,5 azalışla 227,5mn TL olmuş ve hem 422mn TL'lik
piyasa beklentisinin hem de bizim beklentimiz olan 312mn TL'nin
altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada kaydedilen yüksek
vergi gideri ana etken olmuştur. Şirket'in 4Ç2019 satış gelirleri bir
önceki yılın aynı dönemine göre %15 oranında azalışla 6.454mn TL
olmuştur. Satışların maliyeti %7,7 oranında artış kaydetmiştir. Buna
bağlı olarak brüt kar %72,6 azalışla 587mn TL olurken, brüt kar marjı
19,1 puan azalışla %9,1 olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler
ise %3,3 azalışla 187mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden gelirler
69,7mn TL'yi göstermiştir. Bu gelişmeler neticesinde faaliyet karı
%75,3 azalışla 469,7mn TL olurken, faaliyet karı marjı ise 17,8 puan
azalışla %7,3 olmuştur. Finansman tarafında ise şirket 4Ç2018'de
17,4mn TL net finansman geliri yazmışken 4Ç2019'da ise net 121,7mn TL
finansman gideri kaydetmiştir. 4Ç2018'de kaydedilen 81,5mn TL'lik
vergi gelirine karşın 4Ç2019'da 298,3mn TL vergi gideri kaydedilmiş ve
tüm bunlara bağlı olarak ana ortaklık net dönem karı ise bir önceki
yılın aynı dönemine göre %86,5 azalarak 227,5mn TL'ye gerilemiştir. 4.
çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket'in 2019 yılı ana ortaklık net
dönem karı bir önceki yıla göre %40,8 oranında azalarak 3.316mn TL'ye
gerilemiştir.
Ford Otosan (FROTO, Sınırlı Pozitif): Ford Otosan'ın 2019 yılı 4.
çeyrek net dönem karı 616,8mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 599mn
TL'nin hem de piyasa beklentisi olan 568mn TL'nin bir miktar üzerinde
gerçekleşmiştir. Ford Otosan'ın 4Ç2018'deki net dönem karı 410,8mn TL
idi. Şirketin satış gelirleri 4. çeyrekte bir önceki yılın aynı
dönemine göre %14,5 oranında artmış ve 11.502mn TL olmuştur. Satış
gelirlerindeki artış yurtiçi satış gelirlerindeki %60'lık yükselişten
kaynaklanmıştır. Yurtiçi satışlar 2018'in aynı çeyreğine göre adetsel
bazda %53,6 artarken, yurtdışı satışlar ise adetsel bazda %4,8 düşüş
kaydetmiştir. Satışların maliyeti ise aynı dönemde %13,9 oranında
artmıştır. Buna bağlı olarak brüt kar %20,1 artışla 1.151mn TL'ye
ulaşırken, brüt kar marjı 0,5 puan artışla %10 olarak gerçekleşmiştir.
Operasyonel giderler ise geçen seneye göre %33,7 artmış ve 389,6mn TL
olmuştur. Diğer faaliyetlerden 85,7mn TL gelir kaydedilmiştir. Diğer
faaliyetlerden gelir kaydedilmesine bağlı olarak faaliyet karı %103,2
artışla 846,7mn TL'ye yükselmiştir. Faaliyet kar marjı da 3,2 puan
artışla %7,4 olmuştur. Diğer faaliyet gelirleri hariç FAVÖK %19
artışla 975mn TL olurken, FAVÖK marjı 0,4 puan artışla %8,5'e
yükselmiştir. Finansman tarafında 188,7mn TL gider kaydedilmiştir.
4Ç2018'deki finansman gideri 85mn TL idi. Şirket 4. çeyrekte 41,7mn
TL'lik vergi gideri yazmıştır. 4Ç2018'de 79,6mn TL vergi geliri
kaydedilmişti. Bu gelişmeler neticesinde 4. çeyrek net dönem karı 2018
4. çeyreğe göre %50,1 artış kaydetmiştir. Net kar marjı da 1,3 puanlık
artışla %5,4 olarak hesaplanmaktadır. Son çeyrek kar rakamıyla
birlikte 2019 yılındaki net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre
%16,4 oranında artarak 1.959mn TL olmuştur.
Şirket 2020 beklentilerini de açıklamıştır. Toplam otomotiv
sektörü hacmini 580-630bin adet (2019 635bin) aralığında
gerçekleşeceği öngörülmektedir. Yurt içi perakende satışların 60-70bin
(2019 69bin) aralığında, ihracatın 330-340bin adet (2019 329bin)
aralığında, toptan satışların ise 390-410bin adet (2019 395bin adet)
aralığında olacağı tahmin edilmektedir. Bu kapsamda üretim 370-380bin
adet (2019 374bin adet) aralığında planlanmaktadır. 2020 yılında
180-200mn EUR (2019 166mn EUR) sabit kıymet yatırım harcaması
beklenmektedir. Yatay piyasa öngörüsüne rağmen, güçlü finansal
sonuçların hisse üzerinde olumlu etki etmesini bekliyoruz.
İskenderun Demir Çelik (ISDMR, Sınırlı Negatif): 2019'un 4. çeyrek
finansallarına göre şirketin ana ortaklık net dönem karı geçen sene
aynı döneme göre %77,4 azalışla 259,6mn TL olmuş ve bizim beklentimiz
olan 324mn TL'nin altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada
kaydedilen yüksek vergi gideri ana etken olmuştur. Şirket'in 4Ç2019
satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %11,8 oranında
azalışla 3.863mn TL olmuştur. Satışların maliyeti %14,9 oranında artış
kaydetmiştir. Buna bağlı olarak brüt kar %71,9 azalışla 377,7mn TL
olurken, brüt kar marjı 20,9 puan azalışla %9,8 olarak
gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler ise %9,1 artışla 75,7mn TL
olmuştur. Diğer faaliyetlerden gelirler 24mn TL'yi
göstermiştir.4Ç2018'de diğer faaliyetlerden 26,4mn TL gider
kaydedilmişti. Bu gelişmeler neticesinde faaliyet karı %73,9 azalışla
326mn TL olurken, faaliyet karı marjı ise 20,1 puan azalışla %8,4
olmuştur. Finansman tarafında ise şirket 4Ç2018'de 81,7mn TL net
finansman geliri yazmışken 4Ç2019'da net 78mn TL finansman gideri
kaydetmiştir. Şirket ayrıca 4Ç2018'deki 14,2mn TL'lik vergi giderine
karşın 4Ç2019'da 183,4mn TL vergi gideri kaydetmiş ve tüm bunlara
bağlı olarak ana ortaklık net dönem karı 4Ç2018'e göre %77,4 azalarak
259,6mn TL'ye gerilemiştir. 4. çeyrek kar rakamı ile birlikte
Şirket'in 2019 yılı ana ortaklık net dönem karı bir önceki yıla göre
%47,5 oranında azalarak 2.155mn TL'ye gerilemiştir.
Vestel Beyaz Eşya (VESBE, Nötr): Şirket'in 4Ç2019'daki net dönem
karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %22,7 oranında azalarak
122,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket'in satış gelirleri 4Ç2019'da
yıllık %9,8 oranında artarak 1.972mn TL'ye çıkarken, brüt karı aynı
dönemde %80 oranında artarak 4Ç2019'da 229,1mn TL'ye yükselmiştir.
Operasyonel giderleri %7,6 oranında artan şirket, diğer faaliyetlerden
ise 6,2mn TL gider kaydetmiştir. Tüm bunlara bağlı olarak şirketin
faaliyet karı geçen yılın aynı dönemine göre %18,2 oranında artarak
165,3mn olmuştur. Finansman tarafında 42,3mn TL gider kaydedilmiş. Tüm
bunlara bağlı olarak net dönem karı 122,8mn TL olmuştur. Son çeyrek
kar rakamıyla birlikte 2019 yılı net dönem karı geçen yılın aynı
dönemine göre %8,8 oranında azalarak 568,1mn TL olmuştur.
Bim Mağazalar (BIMAS, Sınırlı Negatif): Fas Ticaret bakanı
Pazartesi günü geç saatlerde yaptığı açıklamada, BIM'in Fas'ta sattığı
yerli ürünlerin oranının en az yarıya yükseltmesini ya da kapanma ile
karşı karşıya kalabileceğini bildirdi. (Kaynak: Reuters)
Gübre Fabrikaları (GUBRF, Pozitif): Şirket ile Türkiye Kömür
İşletmeleri (TKİ) arasında, tarımsal üretimde verim ve kaliteyi
artırmak hedefi doğrultusunda "humik asit" kullanımını yaygınlaştırmak
amacıyla başbayilik sözleşmesi imzalanmıştır. Sözleşme ile şirket, TKİ
tarafından üretilen "TKİ HÜMAS" ürününün pazarlama, satış ve dağıtımı
konusunda 5 yıl boyunca tek yetkili başbayi olmuştur. TKİ HÜMAS
organik madde, humik ve fulvik asit içeriği sayesinde tarım
topraklarında organik madde içeriğini zenginleştirici bir ürün olarak
kullanılmaktadır. TKİ HÜMAS, organik madde açısından fakir topraklarda
bitki beslemeden beklenen faydanın alınmasına olumlu katkı sağlayan
önemli biri üründür. TKİ, 2009'dan beri yapmış olduğu çalışmalarda
işlettiği kömür madenlerinden elde ettiği leonarditlerden humik ve
fulvik asit üretmektedir.
Zorlu Enerji (ZOREN, Sınırlı Pozitif): Kazakistan'da güneş
enerjisi, yenilenebilir enerji ve diğer enerji alanlarında faaliyet
göstermek üzere yatırımcı sıfatıyla yatırım yapabilmek, EPC
faaliyetlerinde bulunabilmek ve EPC sözleşmeleri akdedebilmek ve
bunlarla sınırlı olmaksızın Şirket'in faaliyet konusuna giren tüm
konularda faaliyet gösterebilmek için Şirket'in Branch of the Joint
Stock Company "Zorlu Enerji Elektrik Uretim Anonim Shirketi" in the
Republic of Kazakhstan unvanlı bir şubesinin açılmasına karar
verilmiştir.
SEKTÖR HABERLERİ
AVM: Alışveriş Merkezleri ve Yatırımcıları Derneği (AYD) ile
Akademetre Research tarafından ortaklaşa oluşturulan AVM Perakende
Ciro Endeksi'nin 2019 yıl sonu rakamları açıklandı. Buna göre, ciro
endeksi Aralık 2019 döneminde bir önceki yılın aynı ayı ile
karşılaştırıldığında ve enflasyondan arındırılmadan incelendiğinde
%17,2 artış kaydetti. Endeks verileri yıllık bazda ise bir önceki yıl
ile karşılaştırıldığında %15,9 artış gösterdi. AVM'lerde kiralanabilir
alan metrekare başına düşen cirolar Aralık 2019'da İstanbul'da 1829
TL, Anadolu'da 1160 TL olarak gerçekleşirken Türkiye geneli metrekare
verimliliği ise Aralık 2019'da 1428 TL oldu.
Eczacılık: Türk Eczacıları Birliği (TEB), çok sayıda ilacın geri
ödeme listesinden çıkarılacağı ve eşdeğer ilaca Sosyal Güvenlik Kurumu
tarafından ödenen fark uygulamasının %10'dan %5'e düşürüleceği yönünde
duyumlar aldığını açıkladı. TEB, her iki durumda da halkın ilaca
ulaşımının zorlaşacağı, yerli ilaç sanayinin de zarar göreceği
uyarısında bulundu. (Kaynak: Reuters)
İnşaat: İnşaat maliyet endeksi, 2019 yılı Aralık ayında bir önceki
aya göre %1,01, bir önceki yılın aynı ayına göre %10,76 arttı.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Doğuş GYO (DGGYO, Nötr): Şirket tarafından, Şirket finansman
olanaklarının çeşitlendirilmesi ve mevcut banka kredilerine alternatif
yaratılması kapsamında, T.C Ziraat Bankası A.Ş'den iki yıl vadeli,
vade sonunda anapara ödemeli, 3 ayda bir faiz ödemeli, 50mn TL
tutarında spot kredi kullanılmasına karar verilmiştir. İlgili kredinin
yıllık faiz oranı %11,50'dir.
FAİZ PİYASALARI
Salı günü ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %11,01 seviyesinden
%11,02 seviyesine sınırlı yükseldi. Merkez Bankası piyasayı toplamda
42,7 milyar TL ile 33 milyar TL'si haftalık repo ihalesinden
karşılanacak şekilde fonladı. Geri kalan 9,7 milyar TL ise %10,25
seviyesinden piyasa yapıcı bankalara kullandırıldı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi, ABD borsalarındaki
kazançla birlikte %1,61 seviyelerinde bulunuyor.
İdlib kaynaklı jeopolitik risklerin izlenmesiyle TL faizler, dün
gün içerisinde kısa vadede 30 baz puan uzun vadede ise 45 baz puanı
bulan yükselişler gösterdi. Kapanışa doğru kayıplarını toparlayan 2
yıllık gösterge kağıdın faizi günlük bazda 17 baz puanlık artışla
%10,92 ve 10 yıllık gösterge kağıdın faizi ise, günlük bazda 15 baz
puanlık artışla %11,23 seviyesine yükseldi.
Hazine ve Maliye Bakanlığı şubat ayı borçlanma programı kapsamında
7 yıl vadeli değişken faizli kağıttan piyasadan 1,5 milyar TL
borçlandı, kamudan ise satış gerçekleşmedi. Bu ihaleyle Hazine'nin
haftaya kalan 2 yıl vadeli sabit faiz ve 2 yıl vadeli TLREF ihracında
piyasa hedefine 3,4 milyar TL kamuya ise 4,7 milyar TL kaldı. Hazine
ayrıca 2 yıl vadeli kira sertifikası ihracında 2,1 milyar TL olan
hedefinin üzerinde 2,2 milyar TL borçlandı. "
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey