HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ziraat Yatırım, Tofaş hedef fiyatını 32,25 TL'ye, tavsiyesini 'EKLE'ye revize etti

Ziraat Yatırım, Tofaş hedef fiyatını 25,50 TL'den 32,25 TL'ye,
tavsiyesini 'AL'dan 'EKLE'ye revize etti.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Şirket'in 4. çeyrek net dönem karı 450,5mn TL ile bizim
beklentimiz olan 518mn TL'nin bir miktar altında, 401mn TL olan piyasa
beklentisinin ise üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada
beklentimizden düşük gerçekleşen satış gelirleri etkili olmuştur.
Şirketin 4Ç2018'deki net dönem karı da 326,5mn TL idi. 4. çeyrek
karıyla birlikte şirketin 2019 yılı net dönem karı %11,4 artışla
1.482mn TL'ye yükselmiştir.
Şirketin satış gelirleri 4Ç2019'da bir önceki yılın aynı dönemine
göre %14,4 oranında artmış ve 5.468mn TL olmuştur. Şirketin yurtiçi
satışları adet bazında %61,4 oranında artarken, gelirler %83,8
artmıştır. Yurtdışı satışlar ise adet bazında %13,8 oranında
azalırken, gelirler ise %11,5 gerilemiştir.
Satışların maliyeti, gelirlerdeki artışın üstünde, %15,7 oranında
artmış ve 4.796mn TL'yi göstermiştir. Finans sektörü faaliyetlerindeki
kar 22,1mn TL ile geçen sene aynı çeyreğin %12,2 üzerinde
gerçekleşmiştir. Şirketin toplam brüt karı %6,1 oranında artarak
694,2mn TL'ye yükselmiştir. Böylece brüt kar marjı ise 1 puan azalışla
%12,7 olarak gerçekleşmiştir.
Operasyonel giderler ise %10,1 oranında artmış ve 231,3mn TL'yi
göstermiştir. Diğer faaliyetlerden ise 4Ç2018'deki 127,1mn TL'lik
gelire karşın 4Ç2019'da 37,4mn TL gider kaydedilmiş ve bunlara bağlı
olarak da 4. çeyrekte 425,5mn TL faaliyet karı oluşmuştur. 4Ç2018'de
571mn TL faaliyet karı kaydedilmişti. Faaliyet karı marjı 4,2 puan
gerilemeyle %7,8 olarak gerçekleşmiştir.
Diğer taraftan, 4Ç2019 FAVÖK'ü ise %3,7 artışla 664,6mn TL'yi
göstermiştir. FAVÖK marjı ise 1,3 puan azalışla %12,2 olmuştur. Net
finansman gelirleri 4Ç2019'da 16mn TL olmuştur. 4Ç2018'de net
finansman giderleri 323,5mn TL idi. 4Ç2019 vergi geliri 1,7mn TL
olmuştur. Net kar marjı da finansman gelirine bağlı olarak 1,4 puan
artışla %8,2 seviyesinde gerçekleşmiştir.
TOFAŞ'ın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizde yapmış olduğumuz
güncellemeler ve iskonto oranındaki düşüşün etkisiyle 25,50TL'den
32,25TL'ye yükseltiyoruz. Şirket için daha önceki daha önceki "AL"
önerimizi ise "EKLE" olarak değiştiriyoruz."

http://lb.ziraatyatirim.com.tr/eu/c/tq/BCC82ED993E04E8B982C0282660C4916/ff3817891a434c8b5a15e3a63a1d95a8/?i=54b879ec798b7443d4294a33041ed7c4a6bcf60cbf3c0f12be9a125feaffccb86b4038a7ac9c3de1afb8e6f498061c123f3bc5427e73c143874cc2a53bd8a9c04c0a7b66d79b99a6b16b8efb6a8ba47947fa905d55d2a2a4a67a54316187fc73

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey