ANALİZ-Orge Ziyaret Notu(Oyak Yatırım Menkul Değerler)

Oyak Yatırım Menkul Değerler ( http://www.oyakyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Elektrik taahhüt sektörünün önemli oyuncularından biri olan
Orge?ye bir şirket ziyareti gerçekleşirdik. Şirket yönetimi ile
yaptığımız görüşmede i) mevcut ve potansiyel projeleri, ii) 4Ç19 ve
2020 beklentilerini ve iii) temettü politikasını değerlendirdik.
Bakiye siparişler 2020 finansallarını destekler nitelikte Orge,
halihazırda Kocaeli Entegre Sağlık Kampüsü (KESK), İnİstanbul,
Büyükyalı, Kabataş-Mecidiyekoy-Mahmutbey metro projesi (KMM), Epique
Island, Yapi Kredi Bankacılık Üssü, İbn Haldun Üniversitesi ve Dudullu
Bostancı metro projelerini yürütmektedir. Bakiye siparişler, 9A19
itibariyle, KMM, Epique Island ve İbn Haldun Üniversitesinden
projelerinden alınan ilave işlerin katkısıyla beraber 231mnTL
seviyesine ulaşmıştır. Buna ek olarak şirket, Ekim ayında, Atatürk
Kültür Merkezi?nin elektrik taahhüt işlerine yönelik Sembol-Yeni Yapı
İnşaat Ortaklığı ile 22mnTL+KDV tutarındaki teklif için görüşmelere
başladığını KAP?a bildirmişti ancak görüşmeler henüz tamamlanmadı. Bu
projede şirket, başlangıç tutarını önemli miktarda artırabilir. Devam
eden projelerin büyük bir kısmı önümüzdeki sene tamamlanacak olsa da
şirket yönetimi, mevcut bakiye siparişlerin miktarını artırmak için
olukça istekli durumda. Orge, potansiyel metro projelerinin taahhüt
işlerinde en önemli oyuncular arasında yer alıyor ve tahminimize göre
şirket, gelecek sene İzmit(Darıca-Gebze), İstanbul ve İzmir?de
düzenlenmesi beklenen bazı metro ihalelere teklif verecek. Ayrıca
Orge, yönettiği mevcut işlerden özellikle KESK, KMM ve İbn Haldun
Üniversitesi projelerinden ilave siparişler alabilir. Son olarak Orge,
üst düzey mühendislik firmaları ile bazı petrokimya projelerinde iş
birliği içinde olabilir. Sonuç olarak, şirket yönetiminin önümüzdeki
sene beklentisine göre, bakiye siparişlere kümüle olarak 30mn Euro
tutarında ilave işler gelebilir.
Uzun süredir sonuçlanması beklenen Sabiha Gökçen ? Kaynarca Metro
projesi 2018 Haziran ayında Orge, Gülermak-YSE Adi Ortaklığı ile
Kaynarca-Sabiha Gökçen Havalimanı Metro Projesi'nin tüm elektrik ve
elektronik işlerine yönelik 11mnEuro+KDV tutarında bir sözleşme
imzalamıştı. Bugün itibariyle, sözleşme hâlâ işveren imza sürecindedir
ve mevcut 231mn TL tutarındaki bakiye siparişlerin içinde yer
almaktadır. Şirket, önümüzdeki dönemde bu sözleşmede revizyona
gidilerek, imza sürecinin tamamlanmasını hedefliyor.

4Ç19 finansallarında süpriz beklemiyoruz

Orge?nin 4Ç19?da 37mnTL hasılat, 14mn TL FAVÖK ve 12mnTL net kar
elde etmesini bekliyoruz. Gelecek yıl ise cironun 19% büyüyerek 165mn
TL, FAVÖK?ün %15 artışla 60mnTL ve net karın %11 yükselerek 45mnTL
olmasını öngörüyoruz. 2020 beklentilerimize göre Orge, 3.6x FD/FAVÖK
ve 4.4x F/K ile işlem görüyor.

2020 yılında nakit temettü öngörmüyoruz

Şirket yönetimi 2020 yılında, devam eden büyüme süreci, işletme
sermaye ihtiyacı ve hisse senedinde likiditeyi artırmak amacını göz
önünde bulundurarak, nakit temettü vermek yerine pay biçiminde temettü
dağıtabilir. Hatırlatmak gerekirse Orge, 2018 yılında %150 oranında
pay biçiminde temettü dağıtmıştı."

http://eposta.oyakyatirim.com.tr/Dosya/VHYTXHBIKHAOZGZJ/oyak-orge-ziyaret-notu-28-11-2019?userCode=ec05574b-277f-4da5-a9ee-8e0ffb3e3f21

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

-Foreks Haber Merkezi-