QNB Finansbank ( http://www.qnbfinansbank.com ) Erkin
Işık ve Deniz Çiçek Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Konut kredilerindeki hızlı büyümeye paralel olarak ipotekli
satışlar Ekim ayında da yüksek seyretti. Yeni konut satışlarının
ikinci el satışlara göre zayıf kalması, konut stokundaki erimeyi
sınırlayabilir. ? TCMB ulusal konut fiyat endeksi Eylül?de yıllık %6.3
arttı. Yıllık artış tüketici enflasyonun altında olmak birlikte, son
aylarda endeksin enflasyona paralel gittiği ve böylece reel
fiyatlardaki düşüşün yataya döndüğü görülüyor. ? TCMB?nin analitik
bilançosundan yaptığımız hesaplamaya göre 15 Kasım haftasında brüt
rezerv 1.4 milyar dolar, net rezerv de 2.0 milyar dolar arttı.
Kredilerin desteğiyle konut satışları güçlü seyrediyor Ekim
ayında toplam konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %2.5
azalarak 143 bin oldu. Baz etkileri sebebiyle, ipotekli satış adedi
yıllık olarak 5 kat artarken, ipotekli olmayan satışlar %33 düştü.
İpotekli satışlardaki baz etkisi, kur ve faiz artışları sebebiyle
geçen yıl kredili satışların çok düşük olmasından ileri geliyor. Öte
yandan ipotekli olmayan satışlar, yine geçen sene yapılan KDV ve tapu
harcı indirimleri sebebiyle Ekim 2018?de çok yüksekti. Baz etkisinden
kurtulmak ve yakın dönemli gelişmeleri görmek için verileri mevsim ve
takvim etkilerinden arındırdık. Buna göre, Mayıs ayında durma
noktasına yaklaşan ipotekli satışların, Ağustos-Eylül aylarındaki sert
artışın ardından Ekim?de biraz gerilediği ama yüksek seviyelerini
koruduğu görülüyor. (Grafik 1) İpotekli olmayan satışlarda ise son
dönemde hafif bir gerileme var. İpotekli satışların (ve bunun
etkisiyle toplam satışların da) tarihsel olarak çok yüksek seviyelere
geldiğini görüyoruz. Faizlerin gerilemesi ve konut kredilerinde yüksek
büyüme temposunun sürmesi bir süre daha satışları destekleyecektir.
Daha sonra konut kredisi büyümesindeki normalleşmeye ve GSYH
büyümesindeki toparlanmaya bağlı olarak, orta vadede satışların daha
ılımlı seviyelere yakınsamasını bekleriz. İlk ve ikinci el
ayrıntısında bakıldığında, yıllık bazda ilk satışlar yaklaşık %33
düştü, ikinci el satışlar %29 arttı. Bu hareketler de yukarı
belirttiğimiz baz etkilerinden kaynaklanıyor. Mevsim ve takvim
etkilerini arındırınca, kredilerin ikinci el konut satışlarına daha
çok destek verdiği görülüyor. İlk satışlarda son aylarda yaşanan
toparlanmanın nispeten düşük kalması, uygulanan teşviklerin konut
stokunun erimesindeki etkisini sınırlayabilir. Fiyat tarafında ise,
TCMB verilerine göre Eylül?de konut fiyatları Türkiye genelinde aylık
%0.8 ve yıllık %6.3 oranlarında arttı. Yıllık oran baz etkisiyle
yükselse de tüketici enflasyonunun altında bulunmayı sürdürüyor.
Dolayısıyla son bir senede endeks enflasyondan arındırılmış (reel)
olarak %3?e yakın düştü. İstanbul özelinde ise yıllık reel düşüş %9.5
oldu. Reel fiyatlardaki düşüşün son aylarda yatay döndüğü görülüyor.
Döviz rezervi, eurobond ihracı ile toparlandı TCMB?nin analitik
bilanço verilerinden yaptığımız hesaplamaya göre brüt döviz rezervi 15
Kasım haftasında 1.4 milyar dolar artarak 103.4 milyar dolar oldu.
Bankaların zorunlu karşılıklarındaki 0.6 milyar dolar düşüş brüt
rezervi olumsuz etkilerken, bunu hariç tutan net uluslararası rezervin
2.0 milyar dolar artışla 36.7 milyar dolar olduğunu tahmin ediyoruz.
Bu artışta, Hazine?nin 2.5 milyar dolarlık eurobond ihracı etkili
olurken, TCMB?nin bankalarla ihale yoluyla yaptığı swap hacmindeki 0.2
milyar dolarlık düşüşün olumsuz etkisi oldu.
Piyasalarda bugün Küresel piyasalarda ticaret konusundaki haber
akışı etkili olmayı sürdürüyor. Çin tarafından gelen, ticaret
müzakereleri hakkındaki kötümser açıklamalar küresel piyasaları
sınırlı da olsa olumsuz etkiledi. Dolar benzerleri karşısında
zayıflarken, hafifçe yukarı gelen ve 1.1080?in üzerine değen EUR/USD
bu sabah 1.1070 seviyelerinde bulunuyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi
ise yataya yakın seyretti ve %1.81 oldu. USD/TL dün hafifçe
gerileyerek 5.7340 civarında bugüne başladı. 2 yıllık gösterge faiz ve
5 yıllık Türkiye CDS?i de küçük adımlarla gerilemeyi sürdürüyor. Faiz
%12.11, CDS 305 baz puanda son işlem gördü."
Analizin tamamı için:
https://www.qnbfinansbank.com/medium/document-file-2486.vsf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey